基于 Solana 的平台 Pump.fun 已成为 memecoin 创造领域的主导力量，计划进行 10 亿美元的代币销售，行业专家警告称这可能会显著消耗更广泛的加密货币市场流动性。此次发行将在加密货币历史上名列前茅，并已引发关于其对通过该平台每天推出的数百款 memecoins 潜在影响的激烈争论。
需要了解的是：
- Pump.fun 以 40 亿美元完全稀释估值进行 10 亿美元代币销售
- 行业专家担心此发行可能从现有 memecoins 和 Solana 生态系统中抽走需求
- 该平台在过去一年推动了 memecoin 交易和 Solana 区块链活动的爆发式增长
据知情人士透露，代币销售仍处于早期阶段。该人士要求匿名讨论私人公司信息，彭博新闻周二报道。Pump.fun 的联合创始人 Alon Cohen 未回应关于此提议的评论请求。
市场影响和估值问题
Pump.fun 计划筹集的规模被拿来与一月份的特朗普 memecoin 推出相提并论，后者在数天内创造了数十亿的交易量，但导致更广泛的 memecoin 交易显著下降。投机者出售了其他加密资产购买唐纳德·特朗普总统的官方代币，从而产生了流动性消耗，行业观察人士现在担心这种情况可能会在更大规模上重演。
“Pump.fun 可能会消耗流动性，”加密投资基金 Syncracy Capital 联合创始人 Ryan Watkins 表示。“筹款将在一个月内进行。我认为在那段时间内，Solana 生态系统中的任何资产都有可能被卖掉以资助购买。”
该平台经常被比作挑衅的 4chan 社交媒体网络，通过允许用户快速启动、推广和出售通常没有除笑话、模因和名人关联以外任何预期用途的代币，从而革新了 memecoin 创造。这种易用性使 Pump.fun 成为 memecoin 增长和 Solana 区块链活动激增的主要推动者。
在过去的一年中，专业和散户投资者向 memecoin 部门投入了数十亿美元。他们对快速利润的追求为 Pump.fun 的创始人创造了可观的费用收入，助推了该平台令人印象深刻的估值指标。
对定价的行业怀疑
拟议的 40 亿美元完全稀释估值受到一些市场参与者的批评，他们质疑在当前市场条件下这样的定价是否合理。完全稀释估值代表当前价格乘以预期流通的代币总数。
“我会考虑以 5000 万美元的 FDV 投资，”香港加密对冲基金 PSE Trading 的管理合伙人 Christine Fang 说。“不确定 40 亿美元估值是否合理，特别是在山寨币整体流动性缺乏的情况下。”
Fang 的担忧反映了在替代加密货币流动性降低期间加密投资社群对高估值的更广泛怀疑。许多投资者在最近的市场动荡后，变得对溢价定价更加谨慎。
然而，其他行业人士指出，由于缺乏有关代币销售结构的详细信息，可能不适宜过早做出判断。缺乏详细条款导致许多分析师在不完整信息的情况下运作。
防御者指市场地位
尽管存在批评，一些行业领导者为 Pump.fun 的估值辩护并对代币出售的潜在好处表示乐观。这些支持者认为，该平台的主导市场地位证明了溢价定价的合理性。
“人们对此过于悲观，特别是因为他们不了解细节，”Solana 基础设施项目 Helius 的联合创始人兼首席执行官 Mert Mumtaz 说。他的评论暗示，市场情绪受到不确定性影响，而非对平台商业模式的基本疑虑所致。
Mumtaz 强调了 Pump.fun 在当前 memecoin 生态系统中的核心角色。“今天 Pump 是 memecoin 背后的主要名字，”他补充道。“所以如果他们从投资者而不是用户那里获得一大笔额外资金，我不明白他们为何不将这笔资金用于扩展市场超出当前范围。”
Helius 高管指出，Pump.fun 的商业模式本质上激励市场扩展。“我的意思是，他们整个业务都依赖于此，”Mumtaz 总结道，暗示额外资本可能会用于增长整体 memecoin 市场，而不是与现有代币竞争。
平台在加密演进中的角色
Pump.fun 的崛起作为加密市场中的主要力量反映了数字资产创造和交易方式的更广泛变化。该平台的成功表明了对易访问的代币创造工具的显著零售需求，即使这些代币缺乏传统效用或基础价值主张。
Memecoin 现象吸引了加密行业不同人群的兴趣和批评。支持者认为其民主化了代币创造并提供了娱乐价值，而批评人士则认为其代表了投机过度，可能损害行业声誉。
结束语
Pump.fun 的 10 亿美元代币销售是对 memecoin 市场成熟度以及更广泛的加密生态系统是否有能力吸收大规模发行而不显著中断的关键考验。结果可能会影响未来的代币销售策略，并提供对 Solana 区块链和加密货币行业流动性条件的深刻洞察。