SharpLink Gaming是第二大以太坊（ETH）的公司持有者， 已授权一项15亿美元的股票回购计划， 以提升其每股以太坊资产，并显示对以太坊作为其核心国库资产的长期信心。
上周五宣布的这一决定 为SharpLink以以太坊为重点的公司策略增加了新层面， 使该公司成为ETH生态系统中最重要的非政府机构参与者之一。 该公司目前持有740,800个ETH，价值约31.4亿美元， 并计划通过质押和以太坊计价资产管理进一步巩固其在以太坊经济中的地位。
回购计划旨在利用公司认为其以太坊净资产价值（NAV）与市值之间的不匹配。 据联席首席执行官Joseph Chalom称， SharpLink仅在股票交易低于NAV时才会进行回购， 允许其减少供应并增加剩余投资者的每股ETH指标。
“这个计划为我们提供了灵活性，可以在条件出现时迅速果断地行动，”Chalom在一份准备好的声明中说。 “我们的目标是提升以太坊计价的股东价值，这是我们武器库中的另一个工具。”
回购策略直接与以太坊指标挂钩
这项尚未激活的15亿美元回购计划不仅是常规的资本回报计划。 它是SharpLink所谓的“有纪律的资本市场策略”的一部分， 旨在强化ETH积累、质押和国库增长，这些都是公司商业模式的核心支柱。
SharpLink的管理层强调，低于NAV回购股票使公司能够提升每股以太坊收益（EPS）—— 这是一种独特的每股收益变体，与公司的以太坊金融框架相符。
随着以太坊交易价格超过4,600美元， SharpLink的国库现在坐拥近6亿美元未实现的收益， 使回购的时机从股东价值角度来看尤其吸引人。
以太坊为核心：从博彩平台到国库巨头
从博彩平台到加密原生国库巨头，SharpLink的转型始于今年早些时候。 在2025年5月，公司正式采用以太坊为其主要储备资产， 重组其资本策略，并任命以太坊联合创始人Joseph Lubin为主席。
当时，SharpLink表示将“全力以赴”于以太坊， 转向远离传统法币或混合国库， 而是选择持有、质押和积累以太坊作为其基础资产。 随后不久，公司开始批量购买以太坊， 包括在7月初以接近创纪录价格进行的6.67亿美元的购买。
在公开声明中，Lubin描述了以太坊为重点的公司国库对以太坊长期经济健康的重要性。
“我们需要让以太坊的供需动态在我们构建更多应用程序时达到合适的规模，”Lubin在当时说。 “像SharpLink这样的公司不仅是伟大的企业， 它们是以太坊未来不可或缺的一部分。”
第二大企业以太坊持有者，但不是最大的
尽管其积极的积累策略，SharpLink不是以太坊的最大企业持有者。 这个称号属于BitMine，一个在2024年转向以太坊积累的前比特币开采公司。 根据战略以太坊储备追踪的数据， BitMine持有150万个ETH，价值约64.7亿美元。
SharpLink的740,800个ETH持有量仍然显著， 使它在公开已知公司中稳坐第二大以太坊国库。 该公司已表示，根据ETH价格趋势和更广泛市场中的流动性条件， 它可能继续积累。
值得注意的是，尽管其他加密公司在多种资产中进行多元化， SharpLink的策略仍然是以太坊独有的， 他押注以太坊将在长期内表现优于其他数字和传统储备资产。
市场反应和估值影响
在回购声明后，SharpLink的股票交易量有所增加， 尽管股票尚未通过价格突破做出回应。 分析师表示，尽管回购授权尚未立即实施， 但它向投资者发出了有关SharpLink估值纪律和对以太坊长期前景的强烈信号。
“这是一种经典的NAV套利策略，加上一点加密原生的创新”， 来自Amberwave Research的加密市场策略师Lina Goh说。 “通过将回购活动与以太坊净资产价值挂钩， SharpLink在将股东激励与链上资产增长对齐方面颇具创新性。”
投资者现在将SharpLink视为以太坊暴露的代理游戏， 类似于MicroStrategy已成为想要资产负债表BTC暴露的机构玩家的事实上的比特币ETF替代。
什么使以太坊国库不同？
不同于强调稀缺性和长期价值存储用例的比特币为重点的国库策略， 像SharpLink这样的以太坊国库是围绕更具互动性和收益生成模型构建的。
SharpLink积极质押其部分以太坊， 从以太坊的权益证明共识机制中赚取收益。 这种收益虽然波动，但可能超过传统国库债券收益， 为公司如何部署资产负债表资本提供了新范式。
此外，以太坊的可编程性质允许像SharpLink这样的公司 进行去中心化金融（DeFi）整合、代币化公司金融工具和链上透明机制的实验， 所有这些在传统资本市场中仍未得到充分利用。
对以太坊生态系统的战略意义
SharpLink积极的以太坊策略正值以太坊正被定位为宏观资产之际。 现在美国交易的现货以太坊ETF、 不断增加的质押参与和通过二层（Layer 2）和代币化平台的机构采用， 以太坊的需求叙述正在迅速变化。
像SharpLink这样的公司国库在锁定供应方面， 增强货币溢价特征和信号机构对以太坊长期价值的信心方面扮演着关键角色。
“我们正在构建一个以太坊不仅仅是燃料， 而是抵押品——下一个金融系统核心货币资产的世界”，Lubin在最近的ETH全球会议上说。 “SharpLink是最早展示这在实践中实际样子之一的公司。”
最终思考
SharpLink Gaming 15亿美元的股票回购授权不仅仅是一项标准的公司行动， 它是一种大胆的增强以太坊原生资产负债表策略， 为加密对齐的公司提供了新的操作手册。
通过其账面上的740,800个ETH、不断增长的质押收益， 以及以太坊创始圈的领导地位，SharpLink押注资本配置的未来在链上， 并利用传统金融工具如回购来锐化这一优势。
随着ETH继续其上升轨迹和机构需求的增长， SharpLink的方法可能很快成为Web3原生公司金融的蓝图， 在这里，价值不仅仅以每股美元衡量，而以每股以太坊衡量。