超过 200 万个持有 1 到 100 枚 Solana（SOL）的 小额钱包未进行委托质押，使大量散户资金处于经济性闲置状态， 并在长期安全性、流动性形成以及资本市场雄心方面，为网络带来了结构性瓶颈，据 Solana 原生高端质押平台 Tramplin 称。
该平台的一项研究 发现，在同一余额区间内，实际参与质押的钱包不到 56 万个，显示出巨大的参与缺口， 恰逢 Solana 正将自己定位为全球互联网资本市场的基础层。
在 Solana 上，质押并非边缘的收益策略，而是保障验证者集合安全、并让代币持有者 与网络货币轨迹保持一致的核心机制。
因此，大量未参与质押的代币供应不仅代表着用户活动的沉睡，也意味着在业内最高吞 吐区块链之一内部，存在未被充分利用的经济权重。
散户资金在场但处于防御姿态
Tramplin 的分析指出，问题不在于用户缺席，而在于行为惯性。
在过去数年的牛熊循环之后，散户投资者仍继续在链上持有 SOL，但在经历包括 FTX 和 Terra 崩盘在内的重大市场冲击后，许多人已转为防御姿态。
他们并未选择退出生态，而是减少了主动风险承担，回避那些需要持续管理的策略。
以当前大约 5%–7% 的质押收益率计算，小额余额每月产生的回报仅为几美元。报告指 出，这样的收益不足以让许多用户认为值得付出委托和持续监控验证者的精力。
延伸阅读：Insider Trading Allegations Hit Axiom Over Access To Private Wallet Information
这种动态对网络经济设计具有更广泛影响。
被动持有的代币无法对验证者去中心化做出贡献，降低了与网络长期健康状况保持一致 的供应比例，并限制了原生链上流动性的深度。
下一个增长阶段：激活，而非新增采用
研究结果表明，Solana 下一阶段的增长，与其说依赖吸引新用户，不如说更取决于将现 有持币者转化为长期参与者。
Tramplin 表示，即便只激活部分这些未委托的钱包，也会增加被委托质押的数量，强化 验证者层，并创造与网络长期轨迹保持一致的更稳定资本。
此类转变也意味着从前几个周期主导的投机性交易行为，转向一种类似储蓄的参与模式， 在这种模式下，质押被视为一种基础金融原语，而非短期收益策略。
反映网络健康，而非单纯 UX 问题
参与缺口越来越多地被视为资本效率问题，而不是技术限制。
虽然 Solana 的账户结构意味着钱包与质押账户之间并非一一对应关系，但 Tramplin 表示，持有者与活跃委托者之间存在如此大规模差距，指向了一种持续的行为模式。
从协议视角看，更高的散户委托率将改善经济安全的分布，减少对大额集中的质押者的 依赖。
从市场结构角度看，这会把闲置余额转化为可在链上复利增长的生产性资本，而不是保 持静止不动。
下篇阅读：XRP Buy Orders Just Exploded 212% On Bitrue While Bitcoin ETFs Bleed Out $3.8B