清算潮让多只代币今日崩溃，引发加密圈推测。相反于初步理论，这不是像Wintermute那样的市场做市商的联合抛售，而是受币安一次悄无声息的保证金更新触发的结构性崩溃。
多日来，市场一直令人毛骨悚然地停滞不前，未平仓合约的持仓量在无声中增加。交易员们朝同一方向建仓，为高度杠杆化的环境铺平了道路。然后是币安的未经公布的保证金等级调整，这一微妙但强大的变化迫使交叉保证金账户重新计算。
结果？一场连锁反应。清算冲击了一个永续合约头寸，触发止损，逼迫更多清算，最终蔓延至现货市场。簿子较薄的订单放大了这一动作，让ACT、DEXE、HIPPO、BANANA、LUMIA和QUICK等代币迅速暴跌。
冬木公司在崩盘期间钱包活跃，一些人因此认为市场做市商参与了抛售。然而，链上数据表明他们是在动荡中被卷入，而非计划推动它。通过Arkham情报跟踪这一事件的分析师指出了这个钱包：Arkham Explorer。
该事件突显了市场的一个关键脆弱性——当交易者大量涌入相同位置时，甚至一个小型的交易所级别调整也能触发无法控制的清算瀑布。这强调了市场做市商和大交易员需要在简单的价格模型之外保持后台警觉。
这不是由恐慌引发的抛售。这是一次结构性崩溃，这是对杠杆市场脆弱性的一个明显提醒。