位于中国的Web3基础设施公司Nano Labs宣布了一项大胆的战略行动，计划积累高达10亿美元的 Binance Coin（简称BNB）， 这标志着私营公司迄今为止最具侵略性的山寨币资金库动向之一。 本周，该公司宣布，已与一组未具名的投资者签署一份价值5亿美元的可转换票据购买协议，标志着更广泛的数字资产积累计划的第一阶段。
根据周二发布的公告，可转换票据在360天内到期，不计息， 除非在到期前转换，否则可偿还。投资者将有权选择以每股20美元的固定价格将票据转换为Nano Labs的A类普通股，需遵循惯常调整原则。
该交易没有抵押担保，仍需符合标准的交割条件，这意味着没有保证交易将被完整完成。
如果成功，这笔募集将为Nano Labs提供其目标所需资金的一半，以收购BNB总市值5-10%的流通供应， 使公司在全球范围内成为最大的非Binance代币持有者之一。尽管尚未指定完整部署的时间表， 但公司明确表示，这只是将BNB整合到其更广泛生态系统和财务管理模型的长期战略的初步阶段。
“此次筹资标志着我们战略上的重要一步，旨在加深我们对数字资产的持有，并与展示可持续性和安全性的区块链生态系统对齐，”该公司表示。
解拆交易：战略时机和结构
决定通过可转换票据而不是传统股权或债务结构进行筹资提供了多重收益。 对投资者而言，如果Nano Labs的股票价格上涨，这提供了潜在的收益。对Nano Labs而言， 假设进行了转换，这延缓了股权稀释并避免了即刻债务义务。
值得注意的是，票据不计息，反映了投资者对公司增长和资产收购理论的强烈信心。
披露中没有列出具体投资者可能会引发透明度问题，但在这种规模的私募投资尤其是在中国这样的地区是常见的， 那里资本管制与监管敏感性显著。
5亿美元募资将主要用于购买BNB，尽管公司强调在执行完整计划前也会对BNB的长期效用、网络稳健性以及在Web3基础设施中的角色进行全面评估。
BNB：尽管市场谨慎但仍是战略资产
BNB是Binance生态系统的原生代币，今年经历了一个动荡的时期，包括美国监管审查、针对Binance高管的法律挑战，以及对中心化代币经济模型的担忧加剧。 即便如此，BNB仍位居市值最高的五大加密货币之一，其用途包括交易费、质押以及在Binance智能链（现称BNB链）中的治理。
在Nano Labs的公告发布时，BNB交易价格约为610美元，这意味着公司10亿美元的目标对应于160万至260万BNB，视价格波动而定。 BNB的流通供应目前约为1.47亿枚代币，这意味着Nano Labs的目标将占总市场近10% - 这是一个非常重要的积累，可能影响代币流动性和链上治理。
此举恰逢非加密企业重新采用山寨币财政策略，特别是那些希望对抗法币波动或与特定区块链生态系统保持一致的公司。
本月早些时候，纳斯达克上市的AI健身技术公司Interactive Strength宣布计划筹集5亿美元以积累Fetch.ai代币，声称渴望与去中心化AI生态对齐。 这种模式，有时被称为“协议匹配财库”，在AI、物联网和Web3基础设施领域运营的公司中越来越受欢迎。
同样，总部位于法国的Blockchain Group公布计划筹集3.4亿美元用于数字资产储备，而同样在纳斯达克上市的Mercurity Fintech Holding宣布筹集8亿美元建立长期比特币财库。
这些动作表明企业财务策略正在出现分裂：尽管比特币仍是主要的数字储备资产，但在某些垂直领域中山寨币的选择性接触正在形成一种新的叙事， 这些领域中特定代币提供的价值超越了投机用途，例如与基础设施集成、在去中心化应用中效用、或与技术路线图的对齐。
比特币的最大主义者持保留态度
然而山寨币财库的激增也并非没有反对者。Blockstream首席执行官Adam Back最近在X平台上发帖，对这一趋势予以否定， 宣称“山寨币季”已结束，创用了“TSRY SZN是新ALT SZN”这一短语，指代转向比特币及比特币相关股票作为首选机构接触。
“市场开始认识到，比特币是唯一真正的财务级加密资产。其余的是伪装的技术股权投资。”Back补充道。
他的观点并不孤立。根据BitcoinTreasuries.net的数据，目前有超过240家上市公司持有比特币，共同拥有接近4%的比特币总供应量。 在过去一个月里，这一数字几乎翻了一番，尤其是在现货比特币ETF强劲流入以及来自欧洲、亚洲和拉美的家族办公室和公司日益增加的兴趣中。
Nano Labs的举动也反映了中国对区块链基础设施立场的演变，尽管它对加密货币交易和挖矿实行严格的禁令。中国政府继续支持区块链创新和Web3企业发展， 特别是在如供应链金融、公共记录和去中心化数据存储领域。
Nano Labs定位为一家区块链本土基础设施公司，提供云计算解决方案、分布式数据网络和链上开发工具。其对BNB的扩展收购与这一使命相符 - 尤其是考虑到BNB链在可扩展Web3应用、 去中心化金融（DeFi）集成和跨链互操作性方面的强劲关注。
但中国的监管模糊性仍然是一个风险。即便是为了战略性财务目的进行大规模加密交易的公司，通常通过离岸结构运作或在合规性上重度分隔开来， 使它们易受突然政策变化的影响。
接下来会怎样？
Nano Labs尚未透露何时可转换票据交易会正式完成，也未说明何时将开始向BNB投放资本。然而该公司声明表示， 这只是一个多阶段计划的第一步，该计划最终可能改变其资产负债表和经营范围。
如果完整的10亿美元计划得以实现，它不仅将影响BNB的流动性和投资者感知，也将为其他希望将代币资产直接嵌入其增长模型的中型基础设施公司树立榜样。
鉴于宏观经济不确定性仍然很高和抗通胀对冲变得更具吸引力，数字资产财政 - 特别是那些在战略上具有效用的财政 - 可能成为下一波机构加密货币介入中的一个反复出现的主题。