在总统 尼古拉斯·马杜罗（Nicolás Maduro） 被捕后的数周内，委内瑞拉股市大幅飙升，投资者迅速在估值中反映对政治变局和潜在制裁放松的预期，而非经济基本面改善。
根据 The Kobeissi Letter 公布的数据，自马杜罗被拘押以来，委内瑞拉股市大约上涨了 73%。
如果从 12 月 23 日——外界对马杜罗政府施压加剧之时——开始计算，这轮涨幅更为惊人，市场在这一阶段累计上涨约 148%。
行情的幅度和速度表明，这是一场由政治预期而非增长、盈利或宏观稳定等短期变化驱动的投机性重定价。
市场对政治冲击作出反应，而非对经济改革
此轮上涨发生在一场剧烈政治断裂的直接余波之中。
Yellow.com 此前报道指出，马杜罗被捕并被移交美国拘押，标志着委内瑞拉长期权力结构出现决定性裂痕，由此触发了对制裁、资产冻结以及该国未来获取全球资本能力的重新评估。
投资者似乎正在为“后马杜罗时代”的转型定价，其中包括最终放松美国及国际社会对委内瑞拉实施的、已将其金融体系孤立多年的制裁。
长期受政治风险和资本管制压制的股市，正对这一关键不确定性的突然消除做出反应，而这一不确定性长期拖累了资产估值。
分析人士指出，这类行情往往更多反映的是对“政权更迭”情境的前瞻性押注，而不是对当前状况的信心。
委内瑞拉依然面临深层结构性难题，包括高通胀、基础设施衰败以及有限的外资准入。
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制裁与资本通道位于重定价的核心
这一市场走势与此前报道相呼应：如果政治局势生变，委内瑞拉庞大的石油和天然气储备有望重新获得战略意义。
股权投资者似乎正在为这样一种情景布局：委内瑞拉资产重新被纳入全球市场，从而释放多年被制裁和治理风险“锁死”的价值。
自 12 月下旬以来，当总统 唐纳德·特朗普（Donald Trump） 加大对马杜罗政府的施压力度后，围绕制裁执行和未来政策走向的预期明显升温。
市场现在的行为，建立在这样一种假设之上：即便正式的权力交接仍不明朗，委内瑞拉的政治轨迹已经发生了实质性变化。
一场由预期驱动的脆弱行情
资深市场观察人士警告，与政治拐点相关的上涨往往波动剧烈。
虽然长期政治约束的解除可以引发迅速的重定价，但要想维持涨势，通常还需要法律改革、可信的治理框架以及关于制裁减免的清晰时间表等具体举措。
就目前而言，委内瑞拉股市飙升反映出：一旦根深蒂固的政治风险被打破，资本可以多么迅速地重新配置。
这也凸显出，委内瑞拉资产此前被大幅折价，更多源于治理和制裁因素，而非纯粹的经济考量。
更广泛的启示是：市场的行动快于政治。
股价已经在按“后马杜罗”叙事进行交易，而委内瑞拉的制度与经济前景仍未明朗。
从这个意义上说，这轮上涨与其说是对复苏的判决，不如说是一项实时指标：衡量政治风险在委内瑞拉估值中曾经居于多么核心的位置，以及在马杜罗被捕之后，这一风险正以多快的速度被重新定价。
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