以太坊 (ETH) 9 月以来累计涨幅已超过 9%，打破该月一贯疲弱的季节性表现。不过，2,722 至 2,822 美元之间依然构成一道重要阻力带。
要点概览：
- 自 9 月初以来，以太坊累计上涨逾 9%。
- 单笔规模超过 100 万美元的巨鲸交易一周内飙升近 500%，大额地址合计增持逾 32 万枚 ETH。
- 约 1,330 万枚 ETH 在 2,722 至 2,822 美元区间完成易手，叠加成显著抛压带。
关键阻力：以太坊“强压墙”
根据 Ali Martinez 的链上监测数据，在以太坊 9 月走强的同时，大额持币者的链上活动也明显升温，相关报告显示，近期巨鲸交易显著放量。
过去一周，单笔价值超过 100 万美元的交易笔数从 1,202 笔激增至 7,113 笔，涨幅接近 500%。与此同时，大额地址净增持超过 32 万枚 ETH，按当前价格计算，市值约 8.64 亿美元。
市场当前面临的首要考验，集中在 2,722 至 2,822 美元价位区间。历史上约有 1,330 万枚 ETH 在这一带完成换手，形成高密度筹码堆叠。Martinez 指出，该区间的成交集中度意味着，以太坊在尝试向上突破时，可能经历数次“假突破”与回落，才能真正站稳其上。
一旦有效放量突破，上方关注的下一个阻力区域或将移至 2,970 美元附近，其后则是约 3,366 美元水平。随着鲸鱼地址持续活跃，这一群体的买入行为正为 ETH 逼近高成交密集区提供额外需求支撑。
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需求面：供应收紧与机构买盘共振
供应侧同样出现收紧迹象。目前，仅约 3.49% 的 ETH 流通量留在可追踪的加密货币交易所；自 6 月 1 日以来，又有约 1.16% 的总供应从这些平台转出。
约 35% 的 ETH 处于质押状态，另有约 530 亿美元等值资产锁定在去中心化金融（DeFi）协议中。长期持有者及企业金库也在持续将代币转离交易所。如果后续需求延续，这种结构性“锁仓”有望进一步压缩短期可流通供应。
机构层面买盘同样保持净流入态势。美国市场的以太坊现货 ETF 在短短五个交易日内吸引近 6.9 亿美元资金流入，其中周一约 2.7 亿美元，周二约 1.62 亿美元。
此外，投机性杠杆仓位也在为看涨情绪“加码”。据报道，一名身份未公开的交易者在约 2,660 美元附近开出一笔名义规模 9,900 万美元的杠杆多头，杠杆倍数高达 25 倍，如不追加保证金，其强平价大致位于 2,552 美元附近。
从季节效应来看，以太坊历年来在 9 月表现普遍偏弱。而今年，超 9% 的月内涨幅、交易所余额下行叠加巨鲸活跃度提升，使市场焦点转向一个关键问题：ETH 能否顺利冲破 2,722-2,822 美元这一重压区间，并在其上方企稳。
