约 30% 的 Ethereum (ETH) 总供应量——大约 3,660 万枚代币——目前已被锁定在质押合约中。这是该网络在权益证明（PoS）系统下创下的历史新高，即便在 资产价格低于 2,000 美元 的背景下，依然有数百亿美元的价值被从流动市场中抽离。
发生了什么：质押规模创纪录
链上分析数据 shows 表明，以太坊网络的质押参与度已达到历史最高水平，约有 3,660 万枚 ETH 被投入验证者合约中。这个里程碑意味着，近三分之一的流通供应已事实上无法在市场上自由交易。
推动这一累积趋势的部分力量来自机构参与者和大型持币者。
包括 BitMine have been adding to their staked positions 在内的一些实体持续增加其质押头寸，而较小的钱包也在为获取验证者奖励而提高参与度。
Whale behavior on-chain has been mixed，部分大型持币者在缩减储备，而另一些则通过质押渠道扩大敞口——这种方式能够在一定程度上降低直接抛压。
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为何重要：供应收紧
ETH 供应结构的这种变化，对价格行为具有重要影响。随着近三分之一的代币被锁定，而验证者在提现前面临较长等待周期，可供交易的流通筹码显著减少。
分析人士认为，这种持续收紧叠加鲸鱼的继续累积，一旦市场情绪发生变化，可能放大价格波动。流动性下降意味着无论上涨还是下跌，行情演绎的节奏都可能加快。
近期 ETH 一度跌破多个关键支撑位，分析人士将其归因于技术面疲弱以及宏观经济逆风共同打压更广泛的加密市场。但创纪录的质押比例也表明，尽管面临 短期价格压力，网络参与者依然坚定于长期布局。