以太坊跌破关键形态或再跌 28%，长期持有者数据予以印证

Ethereum 已跌破一个重要技术形态，打开了约 28% 进一步下跌的空间，这一跌幅可能标志着本轮周期底部的到来。该市值第二大的数字资产在过去 24 小时内跌逾 6%，过去 30 天大约下跌 27%。来自长期持有者的链上数据与这一形态的跌破相一致，同样指向更低的价格区间。

发生了什么：形态跌破

根据 TradingView 的数据，以太坊在未能守住 2,990 美元上方后，从空头旗形形态中跌破。该资产跌出此前维持一周之久的上升通道，完成了一个技术分析中用于预示进一步下跌的延续形态。最初的抛售构成了交易员所说的“旗杆”，跌幅约 28.39%，而从旗形结构跌破则激活了接近 2,140 美元的量度目标。

这一目标大约位于跌破点下方 28%，并得到长期持有者净未实现盈亏（Net Unrealized Profit/Loss）数据的支撑。NUPL 指标衡量长期持有者所持仓位的未实现利润，自 8 月 22 日以来一路走低。

Glassnode 的数据显示，该指标最近一次短期低点出现在 11 月 21 日，数值为 0.36，而过去六个月的低点则是 6 月 22 日录得的 0.28。

在 6 月这一天，当 NUPL 触及 0.28 时，以太坊价格在 2,230 美元附近，随后价格反转并开启一轮上涨行情，最终推高至 4,820 美元，较底部涨幅约 116%。如果 NUPL 再次回测 0.28 水平，那么从以太坊近期接近 2,990 美元的局部高点回落的幅度，将落在同样约 20%-25% 区间内，与空头旗形指向 2,140 美元的 28% 跌幅预期大致相符。

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为什么重要：支撑位

Glassnode 的成本基准分布热力图显示了近期出现大量筹码累积的价位区间。最强支撑带位于 2,801 至 2,823 美元之间，在这一带共有 3,591,002 枚 ETH 易手。以太坊已跌破 2,840 美元，正对这一成本墙施加压力。

若无法快速收复 2,840 美元并重新站上 2,990 美元收盘，卖方将继续主导价格走向。基于趋势的延展目标显示，在完全触及形态跌破目标之前，还有若干中间价位。第一个目标在 2,690 美元，较当前价格低约 4.5%。其下方，跌势可能延伸至 2,560 美元、2,440 美元，最终是 2,260 美元——仅比 NUPL 六月底部价位 2,230 美元高约 2%。

如果以太坊跌破 2,266 美元，空头旗形的量度目标将成为最现实的结果。

这一看跌结构也存在失效路径，但前提是价格要在多个阻力位上方展现强势。以太坊必须重新站上 2,840 美元，突破 2,990 美元，在 3,090 美元上方收盘，并且攻克 3,240 美元——从当前价位算起大约需要 15% 的涨幅——才能彻底否定这一形态。