以太坊经历了剧烈的价格修正，在过去24小时内下跌近10%，至低于3200美元，延续了一周的抛售压力，压制了整个加密货币市场。尽管市况低迷，主要持有人在最近几天积累了价值约16亿美元的460,000 ETH，表明即使市场恐慌加剧，机构投资者仍然强烈信任市场。
鲸鱼购买和长期持有者出售之间的分歧创造了可能决定以太坊价格轨迹的动态，直至11月余下的时间。尽管持有多年ETH的老练投资者在获利，但资金充足的鲸鱼在价格下跌时积极积累，可能在销售压力减退时为复苏奠定基础。
BitMine Immersion Technologies，由华尔街策略师Thomas Lee领导的以太坊专注的数字资产公司，在修正期间成为最活跃的买家之一。公司在过去一周内增加了110,288 ETH，价值近400万美元，将其持有总量提高到超过350万代币。
该公司现在控制着约2.9%的以太坊总供应量，目前市值约为132亿美元。BitMine的董事长Lee，也是研究公司Fundstrat的负责人，将价格下跌描述为一个买入机会，具有吸引力的风险回报特性。
链上分析平台Lookonchain识别出一个可能与BitMine相关的新钱包，从Galaxy Digital的OTC柜台收到9,176 ETH，约合2914万美元。该交易是通过场外渠道发生的更广泛的机构积累模式的一部分，以最小化市场影响。
BitMine的激进积累策略与许多数字资产公司形成对比，这些公司在其股价跌破其基础加密货币净资产价值时，难以筹集资本。该公司在短期波动中扩展其以太坊头寸的承诺反映了对网络长期价值命题的信念，主要围绕于放样收益和扩展的代币化基础设施。
鲸鱼群体推动需求激增
根据Santiment的链上分析，拥有1,000到100,000 ETH的持有者在整个10月积累了164万代币，价值约64亿美元。尽管月价格下跌7%，稳定的购买仍然表明鲸鱼对短期市场波动不敏感。
BeInCrypto的最新数据显示，持有100万到1000万ETH的地址在11月中旬的四天内积累了近460,000 ETH。这一数量价值超过16亿美元，表明最大持有者强烈信任以太坊的当前价格水平是一个有吸引力的切入点。
CoinDesk报道，在关键支撑位以下的最近崩溃期间，鲸鱼购买了394,682 ETH，价值13.7亿美元，该区间在3,247到3,515美元之间。积累发生在成交量较平均水平飙升145%的情况下，这表明大规模机构流动正在吸收零售卖压。
鲸鱼积累模式历史上被视为潜在市场底部的指标。CryptoQuant分析师ShayanMarkets指出，现货成交量上升与鲸鱼购买常常标志着趋势逆转或重大上升前的压缩阶段的开始。 内容：主要通过场外交易渠道进行，目前尚未体现更广泛的市场参与，这可能推动持续的价格恢复。
网络基本面依然强劲
在价格波动背后，以太坊的网络指标显示持续的健康状态。与历史平均水平相比，每日活跃地址数仍然较高，而网络最近达到了每秒24,192笔交易的吞吐量，反映了基础设施的弹性。
计划于2025年12月的Fusaka升级引入了对等数据可用性采样（PeerDAS），预计将Layer-2交易费用降低高达95%。这一技术改进可能会推动更高的采用率，因为去中心化金融和rollup应用将大为受益于显著降低的成本。
对基于以太坊的代币化的机构兴趣继续扩大，主要金融机构正在试点以太坊网络上的代币化债券和证券项目。不断增长的现实资产领域提供了超越投机交易的基本需求驱动因素。
市场背景和复苏前景
以太坊的调整与更广泛的加密货币市场疲软同时发生，因为比特币也从10月高点下滑。主要加密资产之间的相关性意味着以太坊的复苏前景部分取决于比特币建立稳定的价格底部。
然而，以太坊通过质押收益和智能合约的效用提供了独特的价值主张，从而有不同的驱动力。目前的质押率提供大约3-4%的年收益率，使得以太坊对寻求创收资产的投资者具有吸引力，尤其是在传统收益率依然温和的环境中。
历史模式显示，以太坊在过去八年中11月平均取得6.9%的增长，而2024年47%的反弹代表了最强劲的11月表现。虽然过去的表现不能保证未来的结果，但季节性模式表明当前的调整可能会让位于年底的强势。
最终想法
市场参与者正在密切关注以太坊能否保持在吸引大量买入的$3,150-$3,200支撑区间。持续跌破这一范围可能测试$3,000水平，而重新回到$3,400-$3,500则表示调整可能已完成。
技术阻力约在$3,600-$3,650，需要突破$4,000以上才能完全扭转自10月高点以来建立的看跌结构。鲸鱼的积累为复苏提供了基础，但推动持续上涨的动力可能仍需更广泛的市场参与。
鲸鱼买入与长期持有者卖出的分歧创造了一种不寻常的市场结构，耐心资本正在建立头寸，而早期投资者则在收获收益。这种从旧持有者向新机构持有者的轮动可能会建立一个更高的价格底部，因为多年来的持有人分配最终将耗尽。
随着以太坊渡过这个过渡期，资金充裕的鲸鱼和金库公司的积极积累表明成熟的市场参与者期望未来价格更高，即使近期波动性依然存在。