Zcash 在 12 月 25 日于 446 美元附近交易， 24 小时涨幅接近 10%。期间特大鲸鱼增加了现货持仓，而衍生品交易者则维持净空头头寸。 12 月 15 日的看涨旗形突破 对应约 655 美元的目标位， 但在多空信号分化的背景下，目标达成的时间依然不确定。
发生了什么：巨鲸持续吸筹
排名前 100 的 Zcash 地址在 24 小时内 将现货持仓 从 34,542 枚增至 35,532 枚 ZEC， 增幅 2.86%。按当前价格计算，约相当于新增加仓 441,480 美元， 数据来自 Nansen。
这轮吸筹出现在 12 月 15 日的看涨旗形突破之后，而该形态迄今尚未被否定。
该形态的理论目标位在 655 美元附近， 旗形量度升幅与 1.618 斐波那契扩展位在此重合。
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12 月 17 日至 12 月 23 日期间，Zcash 价格震荡走高， 但资金流量指数（MFI）却走出更低的低点。 这种背离表明逢低买盘力度偏弱，较小参与者信心走低， 不过这尚不足以构成明确的破位信号。
Hyperliquid 的衍生品数据（近 24 小时）显示， 巨鲸、长期胜率较高账户以及“聪明钱”在永续合约中整体维持净空头。 前 100 大永续合约地址减少了多头敞口，而非继续加仓。
为什么重要：结构性分歧
现货端增持与衍生品端做空之间的错配， 揭示了在结构性看多背景下，机构对短期价格路径仍存疑虑。
超大鲸鱼通过现货买入展现对突破逻辑的信心， 而衍生品交易者则通过做空或减多来对冲下行风险。
第一重要阻力位在 458 美元附近，对应 0.5 斐波那契回撤位。 若日线收盘站稳其上，则为进一步上行至 479 和 508 美元打开空间， 而 546 美元则与早期看涨旗形的中间目标对齐， 之后 655 美元目标才有望真正进入可触及区间。
下方支撑在 411 美元附近， 370 美元一线则意味着该形态可能被完全否定。 目前旗形结构仍然完好， 巨鲸继续为上行布局，而更广泛的市场参与者则保持谨慎。