新罕布什尔州正式授权其国库投资比特币和其他数字资产， 成为国内首个颁布此类立法的州。该法律由州长凯利·阿约特 于5月6日签署成为法律，众议院法案302授予州财务主管权力， 可将最多5%的州储备资金分配到合格的加密资产和贵金属中。 该法律将在60天后生效。
这项立法突破 使新罕布什尔州处于一个不断增长的全国性辩论的前沿， 即政府是否以及如何作为公共资产负债表的一部分持有去中心化 的数字资产。虽然其他州也提出了类似的提案，但许多要么停滞 不前，要么被否决，使得新罕布什尔州成为第一个将这一概念 付诸法律的州。
众议院法案302建立了一种谨慎而又开创性的框架。它允许 新罕布什尔州国库投资市值超过5000亿美元的加密资产—— 在当前市场条件下，实际上限制了合格资产仅为比特币。 以太坊是第二大加密货币，由于市值徘徊在约2200亿美元， 因而尚不符合资格。
为了管理风险，该法案将数字资产的风险敞口上限为州总资金的5%。 它还包括特定的托管要求，规定加密持有必须通过美国监管的托管人、 州控多签名钱包或交易所交易产品来保障。这些限制旨在确保财政稳健， 同时打开通往数字资产多元化的大门。
这项立法体现了意识形态与实际动机的结合： 一方面相信去中心化金融能够对抗货币贬值， 另一方面采取了一种结构性、保守的政策方法， 旨在避免波动性或托管风险。
率先行动的州，在不断变化的国家格局中
通过推进州级比特币储备，新罕布什尔州设立了一个 先例，可能会激励在美国各地采取类似行动—— 或加深关于加密货币在公共金融中作用的政治分歧。
虽然该法案在很大程度上得到了共和党立法者的支持， 但它的更广泛意义是无党派的。随着全球围绕中央银行 数字货币（CBDC）、通胀对冲以及主权比特币采纳的讨论 加剧——如在萨尔瓦多及稍小程度上不丹和中非共和国的国家 比特币采纳一样——美国各州正在探索数字资产可能在州一级 财政政策中扮演的角色。
新罕布什尔州的决定反映了一个更广泛的趋势，即探讨比特币 不仅作为一种投机资产，而是作为一种类似于黄金的储值 储备。该法案还允许投资贵金属，在数字和物理形式的硬 资产之间划出了一条直接的平行线。
州长阿约特在社交媒体上宣布该法律时，将其描述为新罕布什尔州 独立精神的延续：“新罕布什尔州再次成为全国第一，”她写道： “刚刚签署了一项新法律，允许我们的州投资于加密货币和贵金属。”
战略比特币储备
“战略比特币储备”的想法在近年来获得了广泛支持，由 中本行动基金等团体推动，该基金是在全国范围内创建 政策框架并为亲比特币立法游说的非营利组织。HB 302基于 这样的一个框架。基金创始人丹尼斯·波特评论说，更多州采纳 类似法律的几率“已经极大地提高了。”
中本行动基金声称已影响了六项已颁布的支持比特币法律， 并参与了全国范围内超过20项法案的各个阶段的审议。 他们的倡导通常集中在将比特币政策与更广泛的能源独立、 金融主权和对中央集权货币控制的抵抗主题结合起来。
HB 302的实施标志着从倡导到法律影响的成功过渡——特别是 在一个许多数字资产提案往往停滞于委员会层面或面临行政否决的 政策领域。
国家背景：佛罗里达和亚利桑那的挫折
在新罕布什尔州迈出进步的一步之际，其他州最近却走了 相反方向。在HB 302成为法律的几天前， 佛罗里达州的立法机构正式撤回了 两项法案——众议院法案487和参议院法案550， 这些法案本会允许该州将多达10%的某些储备资金 分配到比特币和其他数字资产中。两项法案均于 2月提出，并在未经表决的情况下无限期搁置并撤回。
佛罗里达曾被视为一个早期的采用者， 由于其科技友好的领导力和正在进行的区块链计划。 然而，这些法案的失败强调了立法优先事项在 不断变化的市场环境和监管态度转变背景下会迅速变化。
另一个早期竞争者亚利桑那州也撤退了。5月3日， 州长凯蒂·霍布斯否决了众议院法案1025， 该法案本来会允许州级比特币持有。 在否决声明中，霍布斯称数字资产为“未经测试的投资”， 对其在公共财政中的作用持怀疑态度。
亚利桑那可能仍会通过另一项法案， HB 1371来重新审议此问题，该法案仍处于立法僵局。 然而，考虑到州长的坚定立场， 在未进行重大修订的情况下，其成为法律的机率 似乎很低。
监管监督与法律模糊性
州级比特币国库政策的中央挑战之一是导航法律模糊性。 虽然各州在投资政策上有广泛的自由裁量权， 但他们必须确保遵守联邦证券法律、美国国税局对 加密货币的税收待遇以及FinCEN监督下的反洗钱规定。
HB 302试图通过要求所有加密持有必须在美国监管的金融结构 内进行托管管理来减轻这些担忧。这包括由合格托管人监督 或整合到美国证券交易委员会批准的金融工具中， 如比特币ETF。然而，该法案未说明哪个机构将负责监督合规性， 使得执行机制不明确。
在缺乏统一的联邦加密政策的情况下——尽管像FIT21法案和 新提出的美国市场结构立法正在逐步推进——各州正在独立地 尝试。这创造了一个拼凑的环境，其中州级创新可以比联邦监督 更快地发展，但最终可能引发冲突或需要协调。
政治与金融风险
新罕布什尔州决定将比特币作为储备资产持有， 可能会引起对金融和政治风险的审查。 比特币被广泛认为是波动性资产，其价格随宏观经济 新闻、监管发展和投机市场周期急剧波动。 虽然对加密持有的5%上限旨在最小化风险敞口， 但批评者认为，即使是有限分配也会将不必要的 不稳定性引入公共财政。
此外，公共官员可能会卷入政治性质的辩论， 涉及加密货币的监管、环境影响（尤其是比特币的能源使用）， 以及与自由意志主义或反建制运动的关系方面。 因此，有人认为，加密资产政策与 其说是经济创新，不如说是意识形态信号。
尽管如此，支持者认为，在当前以高联邦 债务、通胀压力和对法定货币的信心 减弱为标志的宏观经济环境下，探索替代方案是有必要的， 即使是在州一级。
州会在比特币政策上竞争吗？
吸引科技人才和替代金融的竞争已导致对加密空间 中的竞争联邦主义的兴趣日益增长。 得克萨斯州和怀俄明州已经通过了广泛的区块链立法， 从采矿权到去中心化身份框架不等。通过HB 302， 新罕布什尔州将比特币储备添加到州可能用来 将自身定位成加密友好管辖区的工具列表中。
这种趋势类似于大麻合法化的早期阶段， 当时少数几个州背离联邦政策，通过成功实施 迫使全国进行反思。比特币储备立法是否会产生类似的 行动链条仍有待观察，但政策动态是可比的。
合法化比特币储备的州可能会看到对加密公司的 兴趣增加、机构托管人和区块链开发人员的增加， 而其他州可能在传统的财政保守主义中加倍努力。 结果可能帮助塑造自下而上的美国加密监管。
最后的想法
新罕布什尔州的决定使其进入未知领域， 但也处于可能成为一个更广泛运动的边缘地带。 HB 302的通过可能既是一次单独的实验， 也可能是进入将数字资产纳入公共部门资产负债表的 全国趋势的第一个波纹。
现在的关键问题是其他州是否会效仿——如果是的话， 会有多快。新罕布什尔州的政策，无论是在财政还是 政治上成功或失败，都将受到全国立法者、 监管者和加密倡导者的密切关注。
暂时，“活得自由或死”的州已做出其行动。 整个国家正在观望。