Jupiter Exchange 在 2025 年实施的 7000 万美元回购计划，未能阻止其 JUP 代币自高位下跌 89%。尽管交易所持续回购，价格依旧大幅回落，而且难以对抗直至 2026 年 6 月、总额达 12 亿美元的代币解锁安排。
发生了什么：围绕回购的争论
创始人 Siong 在 Jupiter 社区中提出停止回购、将资金转向用户激励的建议，由此点燃了讨论。他在 X 上写道：“我们去年在回购上花了超过 7000 万美元，但价格显然没怎么动。”
他的提案建议，不再继续防御性的市场回购，而是把资金用于奖励活跃用户、补贴新用户。
社区成员对此意见不一：一部分人认为，在巨大解锁压力下回购无效；也有人警告，若停止回购，可能会加速价格下跌。
回购仅覆盖了已解锁代币的大约 6%，而直至 2026 年 6 月，每月将有 5300 万枚 JUP 解锁，自上线以来流通供应已增加约 150%。
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意义何在：替代方案的探索
Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 提出 另一种模式，强调长期资本形成而非短期回购。
他建议将利润储存为未来可领取资产，并向长期持有者提供为期一年的质押奖励，以便在解锁期间，使代币价格更多反映解锁后、假定回购完成时的预期价值。他补充说：“让人们锁仓并质押一年以获得代币收益。随着资产负债表扩大，那些质押者将获得更大的份额。”
Helium 近期暂停了其 HNT 回购计划，因市场反应有限，转而将资源用于扩展 Helium Mobile 用户和网络热点。
批评者认为，在代币更像“使用凭证”而非股权的生态中，回购往往只带来短期效果，一旦存在结构性抛压，就难以奏效。
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