正在吞噬美国近 5% 经济总量的无声财政危机

美国正面临日益升级的财政挑战：截至 2025 年第三季度，政府债务利息支出攀升至创纪录的 1.47 万亿美元，使联邦、州和地方各级政府的债务利息负担升至近三十年来未见的水平，也凸显出为国家赤字融资所带来的成本压力。

这些来自经济分析局的数据被汇总并以图表形式呈现，显示近年利息成本急剧攀升，说明债务利息已成为联邦政府增长最快的义务之一，在过去四年几乎翻倍，如今吞噬了更大的经济份额。

利息支出占 GDP 比例上升

目前联邦、州和地方的利息支出约占美国国内生产总值（GDP）的 4.7%，接近 27 年来的最高水平。

就 GDP 占比而言，美国的利息成本已高于许多经合组织（OECD）成员国，而后者平均债务利息负担相对较低。

经济学家指出，利息支出上升是长期债务累积与本年代初美联储加息后更高借贷成本共同作用的结果。

按照国会预算办公室（CBO）的预测，未来十年净利息成本的增速将快于其他主要预算项目，相较于社会支出和自由裁量支出，这将进一步加大联邦财政压力。

利息负担的规模对政府政策具有更广泛的影响。

预计在 2025 财年内，利息支出将在完整年度内首次突破 1 万亿美元，一些分析人士将这一水平称为美国公共财政的“新常态”。

与 2020 年新冠疫情爆发之初约 3450 亿美元的利息支出相比，这是一次急剧攀升。

随着国债到期并在更高收益率下续发，反映长期利率维持在较高水平——债务的服务成本预计将维持在结构性高位。

研究表明，债务规模上升也会对长期利率形成上行压力，因为市场会将财政可持续性的担忧计入定价。

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预算中用于支付利息的份额不断上升，削弱了政府在基础设施、教育与医疗等其他领域的财政灵活性。

分析人士指出，随着利息成本相对于收入的比重上升，决策者在支出优先级与税收问题上将不得不做出艰难取舍；若不进一步扩大赤字，可用于自由裁量项目的资源将更为有限。

利息支出也已成为联邦收入中的重要一项，缩小了在经济衰退或紧急支出情形下的回旋空间。

多项预测显示，如果财政战略没有明显调整，债务利息支出可能会挤占其他优先事项，并在长期内持续压迫公共财政。

美国历史上曾多次应对高债务负担，例如二战之后，通过强劲经济增长与财政调整降低了债务占比。

但当前趋势有所不同：债务利息在 GDP 增长相对温和且财政赤字持续存在的背景下快速上升，这种组合将受到投资者和政策制定者的密切关注。

围绕解决路径的争论仍在继续，包括通过促进经济增长、改革支出、以及实施潜在的财政整合等方案，而 2025 年利息成本的规模也凸显出，联邦债务利息支付已从一项常规义务演变为核心经济挑战，对更广泛的美国财政前景产生影响。