Bitcoin的价格走势明显偏离了先前减半周期中建立的模式，据多家加密货币分析公司和行业专家称。这种加密货币曾在供应减少的减半事件后可靠地飙升，现在似乎在绘制一条不同的路线，挑战长期以来的市场假设。

来自Ecoinometrics的数据显示，比特币在第四次减半周期中的增长率远低于之前的迭代。Ecoinometrics在其最新的市场评估中指出，“在这一周期阶段，历史范围的下限应约为250,000美元。”比特币目前交易价格接近80,000美元，远低于历史预测所暗示的减半后价格可能从140,000美元到4,500,000美元的范围。

根据分析平台CryptoQuant的数据，这一曾经可靠的指标的明显崩溃恰逢比特币的明显需求下降至一年多来的最低水平。该技术指标比较了新供应与持有超过一年的非活跃供应，从而提供了对真实市场需求而非投机活动的见解。

CryptoQuant创始人Ki Young Ju分析了包括比特币PnL指数周期信号在内的附加指标，该信号对关键链上数据应用了365天的移动平均值。基于这些评估，Ju提供了一个严峻的预测：“比特币牛市周期结束，预计出现6至12个月的熊市或横盘价格走势。”

当前环境与以往周期的区别在于几个因素。不像上一个周期受益于全球央行扩张性货币政策，目前的局势特征是收紧或中立的政策。这种流动性支持机制的缺失已经为比特币的价格上升造成了阻力，尽管减半的供应减少效果。

Capriole Investments的创始人Charles Edwards在其市场分析中强调了这一关键区别。在上一个周期中，随着央行向全球经济注入前所未有的流动性，比特币蓬勃发展，为包括加密货币在内的风险资产创造了有利条件。当前的货币立场缺乏相同的支持力，使得持续的上升动力更加难以实现。

尽管存在这些令人担忧的信号，Edwards仍对未来持一定的乐观态度。他指出：“我们现在看到了美国流动性可能出现重大多年低点的第一迹象，今天形成了eva/adam底部。”“自紧缩开始以来已经快4年了。2025年在关税压力中改变货币政策趋势是合乎逻辑的。”

这些动态的变化表明，比特币市场行为正在发生根本性的转变。曾主要由减半过程的供应机制驱动的市场现在似乎对更广泛的宏观经济条件和机构资本流动更为敏感。这表明随着资产类别越来越多地与传统金融市场融合而显著成熟。

对于依赖减半周期作为比特币投资策略基石的投资者而言，这种范式转变需要从根本上重新评估市场时机和价格预期。减半后反弹的历史模式不再被视为未来表现的可靠指标。

随着比特币继续作为金融资产演变，这些与货币政策而非内部供应机制的变化的相关性可能最终决定了加密货币能否重拾其以前的增长轨迹，或者是否进入了一个更加平缓价格表现的新纪元。