2025年，稳定币累积总市值超过4800亿美元。在最近几周，机构采纳出现前所未有的浪潮，主要银行推出了自己的稳定币产品，支付巨头将这些代币整合到其全球网络中。
阿布扎比国际控股公司和阿布扎比发展控股与阿布扎比第一银行（FAB）在4月18日宣布开发一个以迪拉姆为担保的稳定币。该代币暂定名为UAED，将在ADI网络上运行，等待阿联酋中央银行的最终监管批准。这一举措标志着中东首次由主要银行发行稳定币，初始流通目标相当于10亿美元。
几乎同时，总部位于美国的Custodia银行和Vantage银行推出了Avit，一种代表代币化需求存款的ERC-20稳定币。Custodia首席执行官Caitlin Long强调，Avit“完全由客户存款支持”，为交易提供“即时结算和确定性”。这两家银行报告称，在发布的前两周，发行的Avit代币超过3.2亿美元。
支付网络也加快了稳定币的整合步伐。4月28日，Mastercard宣布与加密货币交易所OKX合作，在93个国家通过关联借记卡实现稳定币消费。这一消息紧随Visa在4月30日宣布通过与Stripe和Bridge合作，在六个拉丁美洲国家实现稳定币支付支持。
与此同时，发行市值最高的稳定币USDT的Tether确认计划推出一个特定于美国的版本的美元挂钩代币。在4月的一次采访中，首席执行官Paolo Ardoino表示，该国内发行将具有“增强的储备透明性和合规框架”，以应对先前的监管担忧。
这些发展恰逢监管方面的显著进步。欧盟的加密资产市场（MiCA）法规现在已在所有27个成员国全面生效，建立了一个统一的稳定币发行和监督框架。在美国，STABLE法案和GENIUS法案正在国会推进，标志着对受监管的稳定币基础设施的政治接受度不断增加。
稳定币的演变
自2014年Tether（USDT）推出以来，稳定币经历了巨大的演变。最初设计为提供交易者退出波动加密仓位而无需转换成法币的一种方式，现在稳定币在传统和去中心化金融中承担着多重功能。
总体稳定币市场从2020年初的约50亿美元增长到今天的超过4800亿美元，代表了短短五年内增加了9500%的增长。这种增长反映了加密市场活动的增加以及稳定币在汇款、跨境支付和数字银行等非投机性用例中的广泛采用。
市场上出现了四种主要类型的稳定币：
- 以法币为抵押的代币，如USDT、USDC和BUSD，它们保持现金和现金等价物储备以支持其流通供应；
- 加密货币抵押的代币，如DAI，利用超额抵押的加密货币头寸保持其锚定；
- 使用各种市场机制保持价格稳定的算法稳定币，尽管自2022年Terra的UST崩溃后面临巨大挑战；
- 结合多种稳定方式的混合模型，包括PayPal最近推出的PYUSD。
目前市场仍由法币为抵押的选项主导，USDT、USDC和BUSD占总稳定币交易量的约87%。这种集中反映了机构对传统储备模型的偏好，这些模型提供了更清晰的审计路径和合规框架。
“稳定币正从纯粹的加密本土工具演变为传统金融与数字金融之间的桥梁，”区块链分析公司Chainalysis的首席经济学家Sarah Johnson解释道。“我们在2025年看到的是稳定币作为合法金融市场基础设施的形式化，而不仅仅是交易工具。”
监管框架表示全球向合法化稳定币的转变
过去18个月中，稳定币的监管环境发生了显著变化。各大司法管辖区的监管者不再将这些资产视为威胁，而是为其发行和运营创建正式的法律框架。
欧盟的加密资产市场（MiCA）法规于2025年1月全面生效，建立了世界上第一个全面的稳定币监管框架。MiCA创建了两个关键类别：以一种法币为挂钩的电子货币代币（EMTs）和以多种货币或资产为担保的资产参照代币（ARTs）。发行者必须获得国家主管当局的授权，保持与其代币价值100%相等的隔离储备，并定期提供储备证明。 内容: 商家可在销售点使用法币，不必直接处理数字资产，便可接受加密货币支付。交易数据显示，与稳定币挂钩的卡片的使用量同比增长了340%，尤其在货币波动较大的地区采用率较高。
Visa的拉丁美洲稳定币计划采取了更有针对性的方法，专注于美元支付满足实际经济需求的市场。通过在阿根廷、哥伦比亚、厄瓜多尔、墨西哥、秘鲁和智利实现稳定币交易，Visa正在解决关于货币稳定和跨境支付的具体痛点。
“在年通胀率达到20-30%的地区，稳定币不仅仅是一项加密实验，它们是实用的金融工具，”Visa拉丁美洲和加勒比地区总裁Eduardo Coello指出。“我们的整合使人们得以在稳定的数字美元中持有价值，同时保持对当地经济的无缝访问。”
Stripe收购了Bridge，一家稳定币支付网络，加速了这种融合。该公司现在每月处理超过120亿美元的稳定币交易，用于电子商务平台、SaaS企业和市场公司，这证明了稳定币在商业支付中的作用日益增大，不再局限于消费应用。
稳定币采用的政治维度
World Liberty Financial推出的美元支持的稳定币USD1，以及与特朗普家族的联系，突显了数字货币创新日益政治化的性质。USD1于2025年3月推出，迅速积累了20亿美元的市值，被宣传为现有稳定币的“亲美”替代品。
这一发展提出了关于政治影响和金融创新交汇的重要问题。一些立法者对潜在的利益冲突表示担忧，尤其鉴于政府在制定稳定币监管方面的角色。其他人则认为，这是一种在开放市场中私营部门创新的自然延伸。
USD1现象反映了稳定币作为货币主权和国家战略利益表现的更广泛趋势。随着某些司法管辖区对中央银行数字货币（CBDC）的政治抵制，私人发行但国家对齐的稳定币可能成为数字法币实施的替代工具。
“我们在与政治相关的稳定币中看到的是对货币本质上关于信任和社区的认可，”康奈尔大学经济学教授、"The Future of Money"一书的作者Dr. Eswar Prasad说。在分裂的政治环境中，我们可能会看到多个竞争性的数字美元种类涌现，每一个都与不同的选区一致。”
市场结构和金融稳定考量
随着稳定币日益整合到传统金融中，关于市场结构和金融稳定的问题愈发重要。金融稳定委员会和国际清算银行均在2025年初发布了关于稳定币监管的最新指导，特别侧重于系统性风险管理。
一个关键问题是稳定币挤兑的可能性——快速兑换请求可能迫使支持资产清算，从而影响更广泛的金融市场。为应对此风险，监管机构日益要求稳定币发行者维持高度流动的储备，并在市场压力期间实施兑换门槛或费用。
储备构成也受到了审查。尽管早期的稳定币常持有大量商业票据和企业债券，监管压力推动发行者转向国库券、中央银行存款和其他高度流动的工具。Tether的最新验证显示其85%的储备现持有T券和现金等价物，而2021年时约为40%。
“稳定币行业在其风险管理实践中已显著成熟，”全球咨询公司Accenture的数字资产负责人Jennifer Liu指出。“主要发行者现在维持的储备可满足传统银行标准，一些甚至超过典型的资本要求。”
稳定币生态系统之间的互操作性代表了市场发展的另一个前沿。Universal Digital Payments Network (UDPN)等项目旨在为跨不同区块链和银行系统的稳定币转账创建标准化协议。如果成功，这些计划可能会减少碎片化，提高稳定币领域的资本效率。
可编程货币的机构化
2025年初的发展标志着稳定币叙述的决定性转变——从实验性加密资产转向机构化采用的金融基础设施。这一转变反映了通过可编程、代币化货币可以获得的效率提升的更广泛认可。
随着银行发行自己的稳定币，支付网络整合现有代币，监管机构创建正式的监管框架，该技术正定位自己为传统和数字金融系统之间的桥梁。稳定币不仅没有取代现有银行基础设施，而是通过可编程性、全天候运行和无缝跨境功能不断增强。
面临的挑战仍旧很大。关于互操作性、市场碎片化以及稳定币与未来中央银行数字货币之间关系的问题将形塑该领域的演变。然而，轨迹是明确的：稳定币正从金融创新的边缘移动到中心。
对于企业、个人和金融机构而言，这种转变既创造了机遇也提出了迫切需求。随着稳定币嵌入支付系统、银行服务和跨境商业，理解其能力和局限对于驾驭未来的货币至关重要。