比特币（BTC）和以太坊（ETH）在2026年第一季度即将以各自历史上第三差的首季表现收官，据 CoinGlass 数据显示，比特币本季度下跌23.21%，以太坊下跌32.17%，均远低于其长期历史平均水平。
这波回撤为过去三个月画上句号，而这一时期的特点是持续的宏观逆风、高杠杆头寸的去杠杆，以及一场周末爆发的地缘政治冲击，该冲击一度将比特币打压至6.4万美元下方。
比特币在2026年开年价接近87,700美元，此后大约回吐了2万美元。本季度的跌幅仅次于2018年第一季度49.7%的暴跌以及2014年第一季度37.42%的下跌——这两段时期都属于确认无疑的熊市环境。
当前结果远低于比特币历史一季度平均收益率+45.9%，不过这一平均值被极端年度严重拉高：2013年第一季度回报高达+539.9%，而2021年第一季度则录得+103.2%。相比之下，历史一季度收益率的中位数要温和得多，仅为-2.26%。
以太坊跌幅更深
以太坊本季度32.17%的跌幅，是自2016年以来其第三差的一季度表现，仅好于2018年熊市期间和2022年“利率冲击年”录得的跌幅。
这一跌幅与以太坊历史一季度平均收益+66.45%以及仅+4.37%的中位回报形成鲜明对比，凸显出极端好年景与极端差年份如何将平均值双向拉扯。
相比比特币，以太坊具有更高的贝塔系数，这意味着在风险偏好降温时期，它往往会放大上涨和下跌的波动幅度，而本季度的表现与这一既有模式高度吻合。
推动本季度走势的因素
损失在1月和2月中逐步累积，而周六美国与以色列对伊朗的空袭则带来了本季度单日最剧烈的下跌——比特币在数小时内大约下跌6.5%，以太坊下跌约9%。
进入本月前，比特币已记录下史上首个“一月、二月连续收跌”的开年组合。
CryptoQuant 的数据显示，本季度 CME 比特币期货未平仓合约较2025年峰值下滑47%，这表明市场在经历持续去杠杆，而非单一的大规模强平事件。
周日的部分反弹——比特币重回66,800美元上方，以太坊收复1,994美元——在一定程度上收窄了一季度的最终跌幅，但并未改变其在历史上的排名位置，因为第一季度将在今日收盘定格。
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