比特币（BTC）与纳斯达克综合指数的52周滚动相关性在2月下旬转为负值——据 CoinTelegraph 援引的数据，这是自2018年12月以来的最低水平——与此同时，自2月28日美伊战争爆发以来，该加密货币累计上涨逾15%，而同期纳斯达克指数约下跌2%。
这一背离重新点燃了关于比特币究竟是在充当地缘政治对冲资产，还是仅仅在避险情绪下上演短暂反弹的争论。
相关性的变化与一系列需求端因素同时出现。美国现货比特币 ETF 在此期间吸引了逾122.2亿美元资金流入，而 Strategy 在两周内增持了40,331枚 BTC——约为同期产出的比特币数量的9到10倍——最新一批筹码主要是通过发行 STRC 优先股筹资买入的。
稳定币需求作为需求信号
USDC 的市值攀升至约795.7亿美元的历史新高，高于2月初约700亿美元的水平，部分原因是中东冲突背景下，包括迪拜在内的海湾地区对美元锚定稳定币的需求上升。
稳定币供应的增加在历史上通常先于现货加密货币买盘的增长，因为美元流动性由此进入加密生态系统。
撰稿时，比特币报约71,200美元，此前一周曾在76,000美元附近遇阻回落。
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反对观点
BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在3月5日的文章中警告称，比特币向7万美元中段推进的走势可能是一轮“死猫反弹”。
Hayes 认为，SaaS 公司——如 Salesforce、Adobe 和 Zoom 等高增长、对流动性高度敏感的股票——与加密货币市场走势高度联动，在紧缩的金融环境下，这些股票若持续疲弱，很可能会拖累比特币下行。
Coinbase 溢价指数在30日滚动口径下仍为负值，表明尽管头条上的 ETF 资金流入可观，但美国现货买家的跟进力度有限。
从技术角度看，比特币在76,000美元遭到拒绝，与部分分析师所称“熊旗”形态的上轨趋势线大致重合。
若跌破68,000美元，将打开通往约51,000美元的量度跌幅空间，不过在形态被确认前，该目标价仍具相当不确定性。
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