**贝莱德（BlackRock）全球固定收益首席投资官里克·里德尔（Rick Rieder）**正从股票撤出部分资金，转投收益率在7%至8%的高评级债券。他表示，这样的票息水平，已足以与其对股票10%至12%的年度回报预期“正面竞争”。
要点概览：
- 里德尔当前仅给股市打出“B减”评级，同时把部分仓位转向收益率约7%至8%的高评级债券。
- 其管理的一只收益型基金年化收益率约7.2%，信用评级为A-，主要持有3年内到期或重置利率的债券。
- 他预计美联储仍可能再加息一次，并估算每上调1个百分点，都会令美国政府年度利息负担增加约1300亿至1500亿美元。
债市机会重估
里德尔在接受 Yahoo Finance 采访时表示，近期美债收益率的飙升，已彻底改变股债之间的性价比。他目前管理的资产规模约2.4万亿美元，形容这轮债市调整“谈不上危机，但极具警示意义”。
10年期美债收益率本月一度升破5%，为2007年以来首次。TradingView数据显示，9月26日10年期美债收益率一度升至5.167%，30年期美债收益率则达到5.49%。
在资产配置上，里德尔仅给美股总体打出“B减”评级，但他仍然看好部分细分板块，例如订单积压明显的芯片制造商与存储类公司。不过，他指出，在通胀调整后的实际利率显著走高、人工智能相关增长动能边际放缓的背景下，相当一部分股市板块相较高评级固定收益资产已不再具备足够吸引力。
他管理的一只收益基金当前派息率约7.2%，整体信用评级为A-，底层资产主要为3年内到期或利率将重置的债券，以此控制久期风险、降低对后续加息的敏感度。与此同时，随着收益率攀升对价格形成压力，他也削减了部分按揭贷款支持证券（MBS）的持仓。
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与汤姆·李的分歧
在利率前景方面，里德尔认为，美联储眼下“本不该再加息”，但他仍预计在9月16日将联邦基金目标区间上调至3.75%至4%之后，可能还会再加一次。他粗略估算，每额外上调100个基点，都会令美国政府年度利息支出“增加约1300亿至1500亿美元”。
这一判断并非市场共识。Fundstrat联合创始人**汤姆·李（Tom Lee）**则认为，更高的利率环境有利于优质企业脱颖而出。而里德尔则指出，从历史数据看，当10年期美债收益率起点接近5%时，随后一年债券的平均回报约为9.5%。
里德尔并未建议投资者“押注超长久期美债”。在他看来，强劲的经济增长、地缘冲突以及政府持续加大发债规模，都限制了长期利率快速回落的空间。贝莱德的实时追踪模型显示，美国当前实际增长率约在6.5%至7%区间。他特别关注就业数据，以判断增长是否开始失速。
利率大幅抬升也迅速传导至实体融资成本：美国房贷利率已升至约7.45%，里德尔形容当前楼市几乎处于“冰封”状态。10年期美债收益率突破5%，叠加9月16日美联储再度加息，使市场再度面对自2007年以来未曾见过的利率压力水平。
