比特币在传统避险资产如黄金于宏观经济波动中大幅上涨的情况下再次难以跟上步伐。随着价格徘徊在93,000美元左右且动能减弱，分析师正在关注更深层次的回调，可能低于92,000美元，因为这一数字资产在风险敏感的环境中继续表现不佳。
5月6日交易周开始，比特币（BTC）开始触及新的月度低点，未能维持在95,000美元上方的看涨势头。相比之下，黄金（XAU/USD）飙升至新的局部高点，在过去一周内延续了4.4%的涨幅，并在当日上涨1.5%。表现的分化突显出投资者偏好的转变，因为地缘政治和货币压力提升了传统较安全资产的吸引力。
在全球市场不确定性上升的时刻，BTC与黄金之间的差距正在扩大。货币波动性、美软美元定位以及对贸易紧张局势的日益担忧正在恢复对实物商品的需求。同时，比特币与黄金的关联性——曾是数字资产投资者中的重要话题——正面临质疑。
QCP Capital的宏观分析师认为，目前的动态反映出日益呈现二元市场结构。在其最新公报中，QCP强调了加密货币中趋于平静的隐含波动性，现货市场显示无方向的走势。虽然黄金继续从地缘政治对冲和美元疲软中受益，但比特币未能利用同样的推动因素。
“加密隐含波动性仍然被压制，前端偏斜趋向中性，现货基本无方向性，”QCP指出。“这发生在外汇动荡与周一黄金近3%的飙升同时出现，投资者倾向于弱美元叙事并加价地缘政治风险溢价。”
这种分化重新打开了对比特币作为宏观对冲工具角色的讨论。虽然一些市场观察者仍然认为BTC是去中心化、通胀保护的资产类别的一部分，但其近期价格行为已与黄金的轨迹脱钩。分析师现在认为比特币更接近于传统风险资产，如股票，而非非主权的价值存储。
联邦公开市场委员会前关键支撑水平承压
技术信号表明，比特币可能在短期内继续走低。93,500美元支撑，与BTC的年度开盘价紧密对齐，面临多次测试。交易者现在准备在动能未能迅速恢复的情况下，可能向90,000美元–92,000美元区间的区间移动。
材料指标交易分析平台的联合创始人Keith Alan在5月5日的更新中指出，如果没有重新买入压力，该支撑区间不太可能持久。“总而言之，如果YO（年度开盘）能持住，我会感到惊喜，”他说。“虽然我准备好预期价格会向88,000美元–90,000美元区间波动，但我认为91,600美元左右的21 MA本周是一个有可能的目标。”
这种技术脆弱性由于计划于5月7日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议而加剧，预计美联储将在会上提供新的利率和经济状况指导。随着交易者准备迎接鹰派言论或政策转变的可能性，比特币的近期方向可能取决于美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话基调。
技术指标显示时间框架上的分歧
从技术角度来看，不同时间框架上的动能读数冲突导致市场犹豫不决。移动平均线收敛/发散（MACD），广泛关注的趋势强度指标，正发送混合信号。
一方面，著名图表分析师Dave the Wave指出周线MACD的看涨交叉，可能表明长期上升潜力。另一方面，较短时间框架如日线MACD发出看跌动能信号，指标跌破零线。
“BTC正在上周的高点和低点之间整合，等待明天的FOMC会议和杰罗姆·鲍威尔的演讲，”交易员Titan of Crypto写道。“与此同时，日线MACD正形成看跌，表明动能放缓。”
这种分歧加强了当前修正可能是更广泛整合阶段的一部分，而不是明确的方向性趋势变化的观点。
比特币与黄金
尽管最近脱钩，但某些圈子中将比特币与黄金联系在一起的长期叙事仍然活跃。Kobeissi Letter，一家宏观经济研究机构，强调过去一个月这两种资产之间的相关性有所增加。
“在4月份，比特币加入了黄金涨势，首次在几个月内增加了相关性，”团队写道。“在4月7日至4月21日期间，黄金飙升+15%与比特币一起增长+12%。对去中心化和通胀保护资产的需求强劲。”
尽管如此，这种相关性似乎越来越脆弱。与黄金不同，比特币仍在一个投机框架内交易，对流动性流动、宏观经济预期和监管压力高度敏感。结果，两个资产之间的对齐时期可能是短暂的而不是系统性的。
流动性、政策和风险重新定价
当前的市场背景由地缘政治紧张局势上升、通胀不确定性加剧和央行政策分化定义。这些因素正在重塑跨资产相关性，并迫使投资者重新考虑对冲策略。
黄金的最近飙升反映出地缘政治和货币风险的重新定价。这种贵金属受益于美元疲软和全球不稳定定价——包括贸易争端和地区冲突。
然而，比特币似乎被卡在中间。虽然加密货币的长期支持者认为它提供了对抗法币贬值的保护，但过去一年的表现反映了更广泛的投机周期而非防御性定位。
此外，随着主要加密ETF现在在美国市场交易，BTC越来越像高贝塔值科技股票一样行动——与股市情绪和利率预期同步而不是作为非相关资产。
机构定位
导致比特币最近疲软的另一个因素是机构参与状态。尽管2024年初美国现货比特币ETF的推出引发了资金流入的浪潮，但随着市场参与者获利并重新评估宏观条件，这些资金流入最近几周有所减缓。
根据Farside Investors的数据，比特币ETF的净流量已经放缓，机构资金似乎正在转向防御性头寸，包括黄金和短期政府债券。这种转向反映了更为谨慎的姿态，投资者正在为可能的利率波动或美经济数据疲软做好准备。
此外，特定于加密货币的波动性仍然较低。平稳期权市场反映出投机活动的低迷，限制了短期内导致重大价格波动的催化剂。
需要关注的关键水平和未来发展
展望未来，比特币在接下来几周内的轨迹可能受到技术和宏观经济因素的共同影响。关键支撑水平包括93,500美元、与21周移动平均线对齐的91,600美元和心理上重要的90,000美元。如果跌破这些区域，可能会触发向88,000美元区域的更大下跌。
向上而言，连续收回95,000美元并持续持稳将是看涨再累积的第一个迹象。除此之外，97,500美元和100,000美元仍是关键阻力目标。
但任何决定性动作都需要宏观经济政策的明确性，尤其是来自美联储的。假如美联储信号表明长期暂停加息或暗示经济条件放缓，风险资产包括比特币可能找到上涨空间。
相反，任何有关重启紧缩政策或持续通胀的迹象可能会加剧向黄金的进一步轮换，巩固比特币当前表现不佳的局面。