العملات المستقرة المدعومة بالذهب: شرح كيفية عملها وأفضل 5 لمراقبتها

هل كنت دائماً ترغب في امتلاك الذهب لكن واجهتك عقبات مختلفة؟ تعرف على العملات المستقرة المدعومة بالذهب، المصممة لمساعدتك على تحقيق أحلامك!

تمثل العملات المستقرة المدعومة بالذهب ابتكارًا مهمًا عند تقاطع التمويل التقليدي وتقنية البلوكشين. تهدف هذه الأصول الرقمية، المرتبطة بقيمة الذهب المادي، إلى دمج استقرار المعادن الثمينة مع مرونة العملات المشفرة.

حتى عام 2025، رأى سوق العملات المستقرة المدعومة بالذهب نجاحات وانتكاسات، حيث برزت "تيثر جولد" (XAUT) كلاعب مهيمن، بينما توقفت مشاريع مثل "بيرث مينت جولد توكن" (PMGT) عن العمل بسبب تحديات تنظيمية وتشغيلية.

يستكشف هذا التقرير الأبعاد التقنية والاقتصادية والتنظيمية للعملات المستقرة المدعومة بالذهب، ويقيم مزاياها وعيوبها، ويبرز المشاريع الرائدة، ويتوقع مسارها المستقبلي في مشهد الأصول الرقمية المتطور.

ما هي العملات المستقرة المدعومة بالذهب؟

العملات المستقرة المدعومة بالذهب هي رموز مبنية على البلوكشين مصممة للحفاظ على قيمة مستقرة من خلال ربط كل وحدة بكمية محددة من الذهب المادي.

على عكس العملات المشفرة المتقلبة مثل Bitcoin أو Ethereum، تعتمد هذه الرموز على استقرار الأسعار من احتياطات الذهب المحفوظة في خزائن آمنة بواسطة الكيانات المصدرة.

يعتمد المفهوم على نموذج العملة المستقرة الأوسع، الذي يربط عادة القيمة بالعملات الورقية مثل الدولار الأمريكي، ولكن يستبدل الذهب كضمان أساسي. وهذا النهج يجذب المستثمرين الباحثين عن التعرض لدور الذهب التاريخي كحافظة للقيمة بينما يستفيدون من مزايا البلوكشين—الشفافية، القابلية للتجزئة، والتحويل العالمي.

السياق التاريخي وظهور السوق

كانت فكرة تحويل الذهب إلى رموز تسبق البلوكشين، لكن ظهور التكنولوجيا مكن من التتبع الدقيق للملكية والتجزئة. وكان المشاريع المبكرة مثل DigixDAO (2014) وTether Gold (2020) رائدة في المفهوم، في حين أن اللاعبين المؤسساتيين مثل بيرث مينت جربوا الرموز المدعومة من الحكومة.

وهدفت هذه المبادرات إلى معالجة القيود التقليدية للذهب—التكاليف العالية للتخزين، وعدم السيولة، وعدم الوصول إلى المستثمرين التجزئة—من خلال رقمنة الملكية بواسطة دفاتر موزعة.

كيف تعمل العملات المستقرة المدعومة بالذهب

الضمان وإدارة الاحتياطيات

كل عملة مستقرة مدعومة بالذهب مدعومة باحتياطيات الذهب المادي، محفوظة عادة في خزائن ذات أمان عالي، مثلًا، تحتفظ Tether Gold (XAUT) بسبائك ذهب "لندن غود دليفري" في سويسرا، حيث يمثل كل رمز أونصة ترونية واحدة (31.1 جرام) من الذهب.

من المفترض أن يُجري المُصدِرون تدقيقًا منتظمًا للتأكد من كفاية الاحتياطيات، مما يضمن نسبة 1:1 بين الرموز المتداولة والذهب المخزون. وهذا الآلية تَحُول دون تحولات في الأسعار تتجاوز نطاقات ضيقة مرتبطة بسعر الذهب الفوري.

آليات الاسترداد

يمكن لحاملي الرموز استرداد أصولهم مقابل الذهب المادي أو ما يعادله من العملات الورقية، وهي عملية تحكمها العقود الذكية.

تسمح Tether Gold بالاسترداد عبر شحن السبائك إلى سويسرا أو التحويل إلى الدولار الأمريكي، بينما تخطط DGX من DigixDAO للاسترداد المباشر لغرامات الذهب من الخزائن في سنغافورة.

تعتمد هذه العمليات على شفافية البلوكشين للتحقق من الملكية وأتمتة التسويات، مما يقلل من مخاطر الأطراف المقابلة مقارنة بشهادات الذهب التقليدية.

بنية تحتية البلوكشين

تعمل معظم العملات المستقرة المدعومة بالذهب على البلوكشين القابل للبرمجة مثل الإيثيريوم، مستخدمة معايير ERC-20 أو TRC-20.

يدعم Tether Gold كلًا من شبكتي الإيثيريوم وترون، مما يمكن من قابلية التشغيل البيئي عبر الشبكات. يؤثر اختيار البلوكشين على سرعة المعاملات والرسوم والوظائف—حيث أدى تحول إيثيريوم إلى إثبات الحصة (PoS) في 2022 إلى تحسين كفاءة الطاقة لـ"تيثر جولد"، مما يتماشى مع التوجهات المتعلقة بالاستدامة.

آلية الربط: ربط الرموز الرقمية بالذهب المادي

ديناميات استقرار الأسعار

يتم الحفاظ على الربط بالذهب من خلال حوافز التحكيم. إذا تداول رمز بأقل من قيمته المرتبطة بالذهب، يقوم المشترون بشرائه واسترداده مقابل الذهب المادي، مما يقلل العرض ويدفع السعر للأعلى.

على العكس من ذلك، إذا تداول الرمز بسعر أعلى، يقوم المصدِرون بسك رموز جديدة للاستفادة من الطلب، مما يثبت السعر. تشبه هذه الآلية العملات المستقرة المربوطة بالعملة لكن تقدم تعقيدات بسبب تكاليف تخزين الذهب ونقله.

التحديات في الحفاظ على الربط

يمكن أن تحدث الانحرافات أثناء اضطرابات السوق أو أزمات السيولة. على سبيل المثال، واجهت PMGT اختناقات في الاسترداد حيث كافح أمين الحفظ الخاص بها مع التدقيق التنظيمي، مما أضر بثقة المستثمرين وأدى إلى توقفها.

تخفف المشاريع الناجحة من هذه المخاطر من خلال ضمانات زائدة، وشبكات خزن متنوعة، وأدوات التدقيق في الوقت الحقيقي.

مزايا وعيوب العملات المستقرة المدعومة بالذهب

الفوائد

1. الاستقرار: تجعل تقلبات الذهب المنخفضة بالمقارنة مع العملات المشفرة هذه الرموز مثيرة للتحوط والمعاملات.
2. سهولة الوصول: تتيح الملكية الجزئية (مثل زيادات 0.000001 أونصة من Tether Gold) خفض الحواجز أمام المستثمرين التجزءة.
3. الشفافية: توفر عدم تغيّر البلوكشين إثباتًا قابلاً للمراجعة للاحتياطيات، مما يعالج مشكلات الثقة في أسواق الذهب الورقية.
4. إمكانية الحمل: يمكن نقل الذهب الرقمي عالميًا في دقائق، متجاوزًا العقبات اللوجستية للسبائك المادية.

المخاطر والقيود

1. مخاطر الأطراف المقابلة: الاعتماد على ملاءة ونزاهة المصدِرين—والانهيار الذي حصل مع PMGT أبرزت الثغرات عندما يواجه أمين الحفظ مشاكل قانونية.
2. عدم اليقين التنظيمي: تختلف المواقف العالمية بشأن الرموز القائمة على الأصول، مما يخلق تعقيدات في الامتثال، وخاصة في الأطر مكافحة غسيل الأموال (AML).
3. التكاليف التشغيلية: يؤدي تخزين الذهب المادي وتأمينه إلى تحمل نفقات قد يتم تمريرها إلى المستخدمين عبر الرسوم أو فروق الأسعار.
4. سيولة السوق: تعاني الرموز المميزة المتخصصة مثل DGX من أحجام تداول منخفضة، مما يعيق اكتشاف الأسعار وتبنيها.

5 من العملات المستقرة المدعومة بالذهب الرائدة

تيثر جولد (XAUT)

التطوير التاريخي وملف تعريف المصدر

تم إطلاق "تيثر جولد" في يناير 2020 بواسطة Tether Holdings، نفس الكيان وراء العملة المستقرة USDT، برز XAUT كأحد الطلائع في الذهب المُنشأ بشكل مؤسسي.

استفادت تيثر من بنيتها التحتية الحالية في العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية لإنشاء معادل ذهبي، مستفيدة من شراكاتها مع جهات الحفظ مثل MKS PAMP GROUP في سويسرا. يهدف المشروع إلى سد الفجوة بين أسواق الذهب التقليدية والتمويل اللامركزي (DeFi) باللغات

نموذج الإصدار اللامركزي

طورت Aurus Technologies Ltd.، وهي شركة ناشئة في المملكة المتحدة تأسست في عام 2018، AWG كـ بروتوكول بدون إذن ، مما يسمح للمصافي المعتمدة من LBMA بإنشاء رموز مدعومة بالذهب الخاصة بها.

وعلى عكس جهات الإصدار المركزية مثل Tether، تعمل Aurus كمزود للبنية التحتية البلوكشين بدلاً من أن تكون وصيًا مباشرًا. تدير شركات سك النقود الشريكة (مثل EMCD Bullion) الاحتياطيات بشكل مستقل مع الالتزام بمعايير العقد الذكي لـ Aurus.

اقتصاديات الرمز واستراتيجية الربط

يمثل كل رمز من AWG 1 جرام من الذهب الخالص بنسبة 99.99%، ويُخزن في خزائن مؤمّنة في سويسرا وسنغافورة ودبي. يشجع البروتوكول التحكيم من خلال سك وإحراق ديناميكي:

• عندما يتم تداول AWG أعلى من سعر الذهب الفوري، تقوم السك بمنشأة جديدة من الرموز، مما يزيد العرض.
• عندما يتم تداول AWG أقل من السعر الفوري، تقوم السك بسحب الذهب، مما يُقلل العرض.

تحافظ هذه الاستقرار الخوارزمي، جنبا إلى جنب مع رسوم المعاملات بنسبة 0.15%، على الربط ضمن نسبة 0.5% من سعر السوق للذهب.

تكامل البلوكشين

AWG يستخدم معيار Ethereum’s ERC-20، مع خطط للتوسع إلى Polygon لتقليل الرسوم. يتيح تطبيق Aurus للجوال التخزين غير الأمين والتحويلات الفورية، ويستهدف المستخدمين الأفراد في الأسواق الناشئة.

تبلغ رسوم التخزين 0.4% سنويًا للمحافظ التي تم التحقق منها بواسطة KYC، وترتفع إلى 2% للحاملي المجهولين—هيكل مصمم لردع الاستخدام غير القانوني.

الوضع في السوق

على الرغم من أنه أصغر من XAUT وPAXG، إلا أن القيمة السوقية لـ AWG وصلت إلى 180 مليون دولار في عام 2025، مدفوعاً بالتبني في تركيا ونيجيريا كتحوط ضد التضخم المفرط.

يتم تحويل أكثر من 50 طنًا متريًا من الذهب إلى رموز على منصة Aurus، وهو ما يمثل ~5% من الإنتاج العالمي السنوي للذهب.

ملد جولد (MELD)

تكامل سلسلة الإمداد

تم إطلاق Meld Gold في عام 2023 عبر شراكة مع Algorand، حيث أعادت هندسة سلسلة الإمداد الذهبية في أستراليا من خلال تحويل الذهب إلى رموز مباشرة من المصدر.

تستخدم شركات التعدين مثل Evolution Mining والمصافي مثل ABC Refinery بلوكشين Meld لتوجيه الذهب مباشرة من المناجم، مما يقلل من طبقات المقابلة. يمثل كل رمز من MELD 1 أونصة من الذهب المخزن في خزائن برينك في سيدني وسنغافورة.

دور Algorand

تستفيد Meld من خوارزمية Pure Proof-of-Stake من Algorand لتحقيق نهائية شبه فورية (كُتل في 4.5 ثانية) ورسوم منخفضة (~0.001 دولار لكل معاملة). تتيح المقايضات الذرية التداولات المباشرة بين MELD وAlgorand Standard Assets (ASAs)، مما يتيح حالات جديدة لاستخدام التمويل اللامركزي. فمثلاً، يقدم DEX Tinyman برك سيولة MELD/ALGO مع نسبة أرباح تصل إلى 12%.

الابتكارات التنظيمية

تعمل Meld بموجب نظام الترخيص للأصول الرقمية في أستراليا (2024)، مما يتطلب تقرير احتياطي في الوقت الحقيقي إلى لجنة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية (ASIC). يستخدم المنصة شبكات الأوراكل لجلب أسعار الذهب LBMA إلى البلوكشين، مما يضمن دقة الربط ضمن 0.25%.

مؤشرات النمو

تجاوزت قيمة السوق لمشروع Meld 95 مليون دولار في عام 2025، مع تحويل ~30,000 أونصة إلى رموز. يمثل السوق الرئيسي له مؤسسات منطقة آسيا والمحيط الهادئ التي تبحث عن الذهب المتوافق مع ESG، حيث يوفر Meld شهادات تعويض الكربون لكل أونصة مستخرجة.

بيرث مينت جولد توكن (PMGT) (تم إيقافه)

التجربة المدعومة حكومياً

صدر في عام 2019 من قبل مصنع الدولة للتنوير الذهبي في أستراليا وشركة التكنولوجيا المالية Trovio، كان PMGT أول رمز ذهب مدعوم حكومياً. تمثل كل رمز أونصة واحدة من الذهب المغطى بأصول مالية من تصنيف AAA في استراليا الغربية. كان المشروع يهدف إلى منافسة صناديق الاستثمار المتداولة مثل GLD عن طريق تقديم ملكية قائمة على البلوكشين.

السقوط والدروس

انهار PMGT في عام 2023 بعد أن قامت AUSTRAC (الجهة الرقابية المالية في أستراليا) بفرض غرامة على البرث مينت بقيمة 1.8 مليون دولار بسبب انتهاكات قانون مكافحة غسل الأموال، بما في ذلك الفشل في الإبلاغ عن المعاملات المشبوهة. زاد من تقويض الثقة عملية استرداد العملات غير الشفافة، والتي تتطلب زيارات شخصية إلى بيرث. في ذروته، كانت القيمة السوقية لـ PMGT 2.3 مليون دولار، لكن السيولة تلاشت مع إلغاء إدراج الرمز من قبل البورصات.

النظرة المستقبلية للعملات المستقرة المدعومة بالذهب

محركات التبني

1. الطلب المؤسساتي: قد تتبنى صناديق التحوط والشركات الرموز الذهبية لتنوع الخزينة، بسبب قدرة البلوكشين على تقديم الشفافية في التدقيق.
2. الأسواق الناشئة: يمكن للسكان في الاقتصادات المعرّضة للتضخم تبني الذهب الرقمي كبديل مستقر للعملات المحلية.
3. تكامل DeFi: توفير رموز الذهب الأساسية في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) قد يحرر السيولة للإقراض والزراعة الإنتاجية.

العقبات التنظيمية والتكنولوجية

1. المعايير العالمية: التنسيق بين القوانين عبر الولايات القضائية يعتبر أمرا محوريا. يوفر إطار عمل MiCA للاتحاد الأوروبي (2024) سوابق واضحة بشأن الشفافية في الاحتياطيات وترخيص الجهات المصدرة للعملات.
2. ابتكارات الحفظ: تقدم الحلول اللامركزية لحفظ الأصول قد يقلل الاعتماد على خزائن مركزية، مما يخفف من مخاطر الأطراف المقابلة.

توقعات السوق: محركات النمو والتحديات

محركات السعر:

تشير التوقعات إلى أن أسعار الذهب يمكن أن تصل إلى 2727.94 دولار/أونصة بحلول عام 2025، مما يعزز قيم الرهن للعملات المستقرة.
تتوقع Bloomberg Intelligence معدل نمو سنوي مركب بنسبة 15% للرموز المدعومة بالذهب حتى عام 2030، مدفوعة بتكامل DeFi.

اتجاهات التبني:

الطلب المؤسساتي: صندوق ETF الذهبي المؤمن بواسطة BlackRock لعام 2024 (المدعوم بنسبة 30% بـ XAUT) جذب تدفق يصل إلى 500 مليون دولار.
الأسواق الناشئة: نما قاعدة مستخدمي AWG في تركيا 300% في عام 2024 وسط تضخم ليرة بنسبة 75%.

الابتكارات التكنولوجية:

DeFi 2.0: تمكين الدمج لـ MELD مع Folks Finance على Algorand لتوفير قروض مدعومة بالذهب بفائدة سنوية تبلغ 5%.
التوافق مع العملات الرقمية للبنوك المركزية: تشمل تجارب اليورو الرقمي للبنك المركزي الأوروبي (ECB) PAXG كأصل احتياطي.

عوامل المخاطرة:

عدم اليقين التنظيمي: متطلبات احتياطيات MiCA لعام 2024 قد تفرض على الجهات الصغرى مثل CACHE الخروج من السوق.
تقلب أسعار الذهب: تحذر JPMorgan من أن الركود في عام 2025 قد يُحدث تقلبات في أسعار الذهب بنسبة ±20%، مما يختبر استقرار الربط.
مخاطر الحفظ: يعتمد 70% من الرموز المدعومة بالذهب على 3 حفظاء (برينك، مالكا-أميت، لوميس)، مما يخلق نقاط ضعف نظامية.

نظرة 2030:

يتوقع المحللون أن تتجاوز القيمة السوقية للقطاع 5 مليارات دولار بحلول 2030 إذا تمكنت الجهات المُصدرة من:
اعتماد حلول حفظ لامركزية (مثل الاتحادات على نمط tBTC).
الحصول على وضوح تنظيمي في ظل أطر عمل مثل إرشادات الأصول الرقمية MAS في سنغافورة.
التوسع في المشتقات المرمزة (مثل العقود الآجلة للذهب عبر الانترنت).

الخاتمة

تمثل العملات المستقرة المدعومة بالذهب مزيجا مقنعًا من حفظ القيمة القديمة والتكنولوجيا المتطورة.

في حين أن مشاريع مثل Tether Gold تُظهر قابلية النموذج للبقاء، فإن انهيار PMGT يبرز المخاطر الكامنة في الحفظ والامتثال.

لتحقيق التبني الواسع، يتعين على مُصدري الرموز إعطاء الأولوية للشفافية، وتكوين شراكات قانونية، وتعزيز السيولة. ومع تطور البنية التحتية للبلوكشين، يمكن للعملات المستقرة المدعومة بالذهب إعادة تعريف التمويل العالمي، وتوفير جسر رقمي إلى أمان الذهب الدائم.