سوق البيتكوين (BTC) الهابطة يُرجَّح أن يكون قاعه قرب 55,000 دولار – وهو مستوى لم تختبره العملة المشفرة بعد – وقد يستغرق تشكُّله أشهراً، وفقاً لشركة تحليلات السلسلة CryptoQuant. ومع تداول البيتكوين قرب 67,000 دولار يوم الجمعة، يظل الأصل أعلى من هذا الحد بأكثر من 20%.
يستند رقم 55,000 دولار إلى السعر المُحقَّق للبيتكوين، وهو مقياس يحسب متوسط تكلفة جميع العملات على سلسلة الكتل. في الدورات الهابطة السابقة، هبطت البيتكوين إلى ما دون هذا الخط قبل أن تتعافى.
بعد انهيار منصة FTX في نوفمبر 2022، هبطت الأسعار بنسبة 24% دون السعر المُحقَّق. وخلال دورة عام 2018، تراجعت بنسبة 30% دونه.
في كلتا الحالتين، أمضت البيتكوين بين أربعة وستة أشهر في بناء قاعدة سعرية قبل بدء أي تعافٍ مستدام.
لماذا لم يحدث الاستسلام بعد؟
تشير عدة مؤشرات تتابعها CryptoQuant إلى أن الهبوط الحالي يفتقر إلى عمق قيعان الدورات السابقة.
في 5 فبراير، سجّل حاملو البيتكوين خسائر يومية مُحقَّقة بلغت 5.4 مليارات دولار عندما هبط السعر بنحو 15% إلى قرب 62,000 دولار. كان ذلك أكبر حدث خسائر في يوم واحد منذ مارس 2023، وتجاوز مبلغ 4.3 مليارات دولار المسجَّل بعد أيام من انهيار بورصة FTX.
ومع ذلك، ما تزال الخسائر الشهرية التراكمية متواضعة. تقول CryptoQuant إنها تبلغ 0.3 مليون BTC، مقارنة بـ 1.1 مليون BTC في نهاية سوق 2022 الهابطة.
نسبة MVRV – التي تقارن القيمة السوقية بالقيمة المُحقَّقة – لم تدخل بعد منطقة التقييم المنخفض للغاية التي شوهدت عند القيعان السابقة. وبالمثل، لم يصل مؤشر الربح والخسارة غير المُحقَّقين (Net Unrealized Profit and Loss) إلى مستوى الخسارة غير المُحقَّقة البالغ نحو 20% الذي ميَّز القيعان في الدورات الماضية.
اقرأ أيضاً: Chainlink's Sergey Nazarov Joins 35-Member CFTC Panel Dominated By Crypto Executives
حاملو المدى الطويل لا يصابون بالذعر
يضيف سلوك الحائزين إلى الدلائل على أن عملية التصفية الكاملة لم تحدث بعد. يبيع حاملو المدى الطويل حالياً قرب نقطة التعادل. في الأسواق الهابطة السابقة، تحمّلَت هذه الشريحة خسائر تتراوح بين 30% و40% قبل أن تلامس الأسعار القاع.
في الوقت نفسه، ما يزال نحو 55% من معروض البيتكوين في حالة ربح. عند قيعان الدورات السابقة، كان هذا الرقم ينخفض عادة إلى نطاق 45%–50%.
مؤشر دورة السوق الصاعدة–الهابطة الخاص بـ CryptoQuant يقع حالياً في مرحلة السوق الهابطة، ولم يدخل بعد مرحلة السوق الهابطة القصوى التي تسبق تاريخياً فترات تكوين القاع الممتدة.
إجماع هبوطي أوسع
يتوافق تقييم الشركة مع دعوات حديثة أخرى لمزيد من الهبوط. فقد خفّضت ستاندرد تشارترد يوم الأربعاء نظرتها على المدى القصير، متوقعة أن تهبط البيتكوين إلى 50,000 دولار في الأشهر المقبلة قبل أن تتعافى، وخفضت هدفها لنهاية العام إلى 100,000 دولار من 150,000 دولار.
البيتكوين منخفضة بنحو 47% عن أعلى مستوى تاريخي لها في أكتوبر 2025 فوق 126,000 دولار.
اقرأ التالي: Anchorage And Kamino Build A Bridge Between Regulated Custody And On-Chain Solana Lending