البيتكوين (BTC) ترتفع مجدداً، لكن المحلل الذي يدير واحدة من أكثر شركات تحليلات السلسلة متابعةً في سوق الكريبتو يقول إن السوق الصاعد الحقيقي لم يبدأ بعد.
كي يونغ جو يسلّط الضوء على مؤشر Bull Score
كي يونغ جو، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة تحليلات السلسلة CryptoQuant، نشر هذا التحذير على منصة X في 22 مايو. وأشار إلى مؤشر Bull Score الخاص بالشركة، وهو مقياس تابعه عبر عدة دورات سوقية.
كتب قائلاً: "بمجرد أن يبدأ صعود البيتكوين الحقيقي، ستكون جميع الإشارات واضحة جداً"، مضيفاً أن السوق لم يصل بعد إلى تلك المرحلة.
يجمع مؤشر Bull Score بين عشرة مؤشرات على السلسلة وفي السوق، من بينها MVRV Z-Score، وسعر المتداول المحقق، وسيولة العملات المستقرة.
وهو يحصي عدد هذه المقاييس التي تعطي إشارات صعودية، ثم يضرب الحصيلة في عشرة.
قراءة أعلى من 60 تشير إلى مرحلة صعودية، في حين أن أي قيمة أقل من 40 تدل على أوضاع هبوطية. ظل المؤشر في المنطقة الحمراء خلال الربع الرابع من 2025 والربع الأول من 2026، لكن تعافي البيتكوين الأخير دفع المؤشر إلى العودة للنطاق المحايد بين 40 و60.
اقرأ أيضاً: Goldman Sachs Walks Away From XRP, Solana In Sharp Q1 Crypto Reset
لماذا تهم الحيطة الآن؟
القراءة المحايدة إشارة ضعيفة، والتاريخ يفسر سبب تردد جو في اعتبارها أكثر من ذلك. فقد أشار رئيس الأبحاث في CryptoQuant، خوليو مورينو، إلى أن المؤشر دخل المنطقة المحايدة في مارس 2022، ثم واصل السعر هبوطه لأشهر.
محللون آخرون يقرؤون بيانات السلسلة بشكل مختلف.
فقد خرج عرض الحائزين على المدى الطويل – أي العملات المحتفظ بها لأكثر من 155 يوماً – من اتجاه هبوطي استمر لعامين ونصف، وهو تحول يصفه المحلل جيمس فان ستراتن بأنه من صنع "أكثر أيدي السوق ثباتاً".
هذا التجمع من الحائزين يمتلك الآن ما يقارب مستوى قياسي يبلغ 16.3 مليون بيتكوين، بعد أن أضاف أكثر من مليوني عملة خلال السوق الهابطة. ويرى فان ستراتن أن هذا التراكم يساعد في تفسير سبب عدم خضوع البيتكوين بعد الآن لدورة الأربع سنوات القديمة كما كان سابقاً.
وقت النشر، كان البيتكوين يتداول قرب 76,800 دولار، منخفضاً بأكثر من 5% خلال الأسبوع الماضي.
ملخص قراءات دورة البيتكوين
نبرة جو المتحفظة تتماشى مع نمط من القراءات المتقلبة لهذه الدورة. ففي مارس 2025 أعلن أن الدورة الصاعدة "انتهت" وتوقع حركة أفقية، ثم تراجع عن هذا الرأي في مايو بعد أن تجاوز البيتكوين مستوى 100,000 دولار، منسوباً الفضل في ذلك إلى التدفقات المستمرة إلى صناديق ETF، التي أعادت تشكيل هيكل السوق الذي كان يعتمد عليه سابقاً في توقع القمم والقيعان.
اقرأ التالي: Bitcoin Demand Crashes To 4-Month Low, Risks Deep Consolidation Phase