أبرز النقاط
تكشف بيانات PitchBook للربع الثاني 2026 أن شركات الذكاء الاصطناعي استحوذت على 87.5% من أموال رأس المال المغامر في الولايات المتحدة خلال الربع. الشركات غير المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تنافست على 12.5% فقط من رأس المال المغامر المتاح في السوق الأمريكي خلال الفترة نفسها. شركة Lovable جمعت 400 مليون دولار عند تقييم 13.3 مليار دولار، بينما حصدت River AI تمويلاً قدره 1.1 مليار دولار في الأسبوع نفسه. منصة CodeRabbit أغلقت جولة بقيمة 143 مليون دولار عند تقييم 1.5 مليار دولار، فيما تُجري Cognition AI مفاوضات على جولة قد ترفع تقييمها إلى 40 مليار دولار. هذه أعلى درجة تركّز لصالح الذكاء الاصطناعي مقابل القطاعات الأخرى ترصدها PitchBook في تاريخ بياناتها.
تدفقت أموال رأس المال المغامر الأمريكي في الربع الثاني من 2026 تقريباً بالكامل إلى شركات الذكاء الاصطناعي، فيما تقاسمت بقية القطاعات ما تبقى من التمويل. الأرقام، عند عرضها بشكل مباشر، تعكس تحوّلاً حاداً في خريطة التمويل.
أصدرت PitchBook تقرير تقييمات رأس المال المغامر الأمريكي للربع الثاني 2026 report في 12 أغسطس.
87.5% من إجمالي الدولارات المستثمرة عبر صناديق رأس المال المغامر في الولايات المتحدة ذهبت إلى الذكاء الاصطناعي، بينما توزعت 12.5% المتبقية على باقي القطاعات التكنولوجية مجتمعة.
الأرقام وراء هذا التركّز
نسبة 87.5% تشمل جميع أنشطة رأس المال المغامر المرتبطة بالذكاء الاصطناعي: من معامل النماذج التأسيسية إلى أدوات المطورين في طبقة التطبيقات. وتشمل جولات المتابعة، وتمويل النمو، وصفقات المراحل المبكرة. PitchBook لم تُشر إلى فائز منفرد أو شركة مهيمنة بعينها.
تعكس هذه البيانات تحولاً بنيوياً في طريقة تخصيص رؤوس الأموال المؤسسية الأمريكية للشركات التقنية غير المدرجة في البورصة.
أسبوع واحد فقط في أغسطس 2026 يجسّد هذا التحول بصورة عملية. Lovable، شركة “vibe-coding” السويدية، جمعت 400 مليون دولار عند تقييم بلغ 13.3 مليار دولار. في الوقت نفسه، حصلت River AI، المتخصصة في بنية تحتية مفتوحة الأوزان، على 1.1 مليار دولار عبر شريحتي جولة تمهيدية وجولة من الفئة A، بعد شهرين فقط من خروجها من حالة التخفي.
CodeRabbit، منصة مراجعة الشيفرات البرمجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، أغلقت جولة بقيمة 143 مليون دولار عند تقييم 1.5 مليار دولار، بحسب ما أكدته رويترز. أما Cognition AI، شركة وكلاء البرمجة المطورة لمنتج Devin، فتجري محادثات أولية لجولة جديدة قد تدفع تقييمها إلى ما فوق 40 مليار دولار، وفقاً لتسريبات نقلتها بلومبرغ.
أربع شركات مختلفة. أربع جولات تمويل ضخمة. جميعها في الذكاء الاصطناعي. وجميعها خلال خمسة أيام عمل فقط.
للمزيد: Grok 4.6 يسجل 61 نقطة على مؤشر الذكاء، معادلاً نموذج GPT-5.6 Sol من OpenAI
ما الذي واجهته الشركات غير المعتمدة على الذكاء الاصطناعي؟
الوجه الآخر لتركيز رؤوس الأموال في الذكاء الاصطناعي هو حالة جفاف تمويلي للشركات التي لا تحمل سردية ذكاء اصطناعي واضحة.
بيانات PitchBook للربع الثاني تظهر أن جولات الفئة D وما بعدها أصبحت أكثر صعوبة بشكل خاص أمام شركات البرمجيات غير العاملة في الذكاء الاصطناعي. المستثمرون يفضّلون تعميق رهاناتهم في الذكاء الاصطناعي بدلاً من تدوير رأس المال إلى قطاعات جديدة.
قطاعات مثل التكنولوجيا الحيوية (Biotech) والتكنولوجيا المناخية (Climate Tech)، التي استقطبت رؤوس أموال كبيرة في 2022 و2023، شهدت تراجعاً في حصتها من التمويل. شركات الاستهلاك المباشر للمستهلكين كانت الأكثر تضرراً من حيث حجم الدولارات المفقودة.
هذا النمط يغذي نفسه. قدرات نماذج اللغة الكبيرة تتطور بسرعة كافية لتدفع المستثمرين للاعتقاد بأن الأدوات المتاخمة للذكاء الاصطناعي قادرة على تحقيق نمو في الإيرادات أسرع من البرمجيات التقليدية. معدل الإيرادات السنوي لشركة Lovable البالغ 500 مليون دولار، الذي وصلت إليه في يونيو، استُشهد به كدليل على ذلك. أما CodeRabbit فلم تفصح عن أرقام إيراداتها في إعلان الجولة.
مؤسسو الشركات غير المعتمدة على الذكاء الاصطناعي بدؤوا بالتكيّف عبر إضافة ميزات ذكاء اصطناعي إلى منتجاتهم القائمة؛ أحياناً جوهرياً، وأحياناً بشكل تجميلي وتسويقي فقط. محللو PitchBook أشاروا في تعليقاتهم على نتائج الربع الثاني إلى أن استخدام وصف "شركة ذكاء اصطناعي" في عروض الاستثمار أصبح أكثر شيوعاً بكثير من درجة "الأصالة التقنية" أو المعمارية الفعلية المبنية على الذكاء الاصطناعي.
ماذا يعني ذلك لمشاريع تقاطع الكريبتو والذكاء الاصطناعي؟
تركّز رؤوس الأموال في الذكاء الاصطناعي التقليدي يحمل أثراً جانبياً على مشاريع الذكاء الاصطناعي الناشئة من عالم الكريبتو. الشركات التي تبني بنى تحتية للحوسبة اللامركزية ووكلاء الذكاء الاصطناعي على البلوكتشين تنافس على انتباه المستثمرين في سوق تجمع فيه مختبرات الذكاء الاصطناعي المركزية تمويلات بتقييمات تفوق القيمة السوقية لأغلب مشاريع البلوكتشين.
جولة Seed بحجم 1.1 مليار دولار لشركة River AI أكبر من القيمة السوقية لعدد كبير من بروتوكولات DeFi الراسخة.
هذا الفارق في الأحجام يضع ضغطاً إضافياً على مشاريع الذكاء الاصطناعي اللامركزي لإثبات قدرات متمايزة لا تستطيع البنى التحتية المركزية تكرارها بسهولة. الحوسبة الخصوصية للحفاظ على سرية البيانات، مقاومة الرقابة، وإتاحة الوصول المفتوح بدون أذونات، هي أبرز الحجج التي يطرحها هذا المعسكر. لكن ما إذا كانت هذه الخصائص قادرة على جذب إيرادات كافية لمنافسة البدائل المركزية على نطاق واسع، يبقى سؤالاً مفتوحاً مع دخول النصف الثاني من 2026.
الرئيس التنفيذي لـ Coinbase، براين آرمسترونغ، كتب في 12 أغسطس أن وكلاء الذكاء الاصطناعي بدأوا بالفعل في الانضمام كـ"عملاء" عبر منصة Coinbase for Agents، مشيراً إلى نمو عضوي دون إنفاق على التسويق المدفوع.
هذا التعليق يسلط الضوء على مجال قد يحتفظ فيه البنى التحتية الكريبتوية بأفضلية نسبية أمام منصات الذكاء الاصطناعي المركزية: المدفوعات القابلة للبرمجة التي يمكن لوكلاء الذكاء الاصطناعي تنفيذها ذاتياً دون الحاجة إلى فتح حسابات مصرفية أو وسطاء بشريين.
بيانات PitchBook لا تفصل بين مشاريع الذكاء الاصطناعي "على السلسلة" والشركات المركزية العاملة في الذكاء الاصطناعي. ولو تم تقسيم الفئة، لشكّلت مشاريع الذكاء الاصطناعي اللامركزي جزءاً صغيراً جداً من نسبة 87.5%.
تركّز رأس المال، إلى إشعار آخر، يميل بوضوح نحو المختبرات المغلقة المصدر والشركات المركزية المنبثقة عنها في طبقة التطبيقات.
اقرأ أيضاً: فشل مقترح BIP-110 يكشف لماذا لا يمكن تكرار إطلاق بيتكوين الأصلي
