انتعاش عملات الذكاء الاصطناعي: هل يمكن لارتفاع بيتينسور بنسبة 117% أن يقود عودة القطاع؟

بيتنسور (TAO) اخترق مستوى 305 دولارات مسجلًا قمة جديدة في 2026 هذا الأسبوع، وقاد موجة صعود أوسع عبر العملات البديلة ذات موضوع الذكاء الاصطناعي، ما أعاد إشعال الجدل حول ما إذا كانت توكنات الذكاء الاصطناعي اللامركزية تمثل أطروحة استثمارية مستدامة أم مجرد موجة سردية جديدة في قطاع ما زال يعاني من تراجع بنسبة 75% في 2025.

اختراق TAO

بدأت الحركة في 20 مارس، عندما قفز TAO بنسبة 17% في جلسة واحدة بعد أن أشاد الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا جنسن هوانغ بنماذج تدريب الذكاء الاصطناعي اللامركزية خلال الكلمة الرئيسية لمؤتمر GTC 2026 للشركة.

رفع هوانغ توقعاته لإيرادات عتاد الذكاء الاصطناعي إلى تريليون دولار حتى 2027، وعندما أثار شامات باليهابيتيا إنجاز بيتنسور التقني الأخير في بودكاست All-In، قارن رئيس إنفيديا المشروع إيجابيًا مع Folding@home.

ذلك الإنجاز التقني كان Covenant-72B، وهو نموذج لغوي يحتوي على 72 مليار معامل تم تدريبه مبدئيًا بالكامل على عتاد سلعي لامركزي بواسطة أكثر من 70 مساهمًا عالميًا.

ورقة arXiv المرافقة أكدته كأكبر تشغيل مسجّل لتدريب نموذج لغوي ضخم لامركزي، مع تحقيق درجة 67.1 على معيار MMLU.

كان TAO قد بدأ في الصعود من قاع عند نحو 143 دولارًا في 11 فبراير، ما يعني أن الارتفاع إلى 310 دولارات مثّل مكسبًا بنحو 117% في خمسة أسابيع.

تراجع التوكن لاحقًا إلى نطاق 265 إلى 280 دولارًا، مع رسملة سوقية تحوم حول 2.7 مليار دولار.

اللحظة الفيروسية وصلت في 24 مارس، عندما نشر جيسون كالاكانيس — المذيع المشارك في بودكاست All-In وصاحب 1.1 مليون متابع على منصة X — تغريدة قال فيها "$tao > $btc"، مما ولّد مئات الآلاف من المشاهدات وأعاد إشعال النقاش السعري عبر منصات التواصل الاجتماعي في عالم الكريبتو.

اكتسب المنشور وزنًا إضافيًا لأن كالاكانيس منح بيتكوين (BTC) في 2018 احتمالًا يتراوح بين 60 و70 بالمئة للوصول إلى الصفر عندما كان يتداول قرب 3,700 دولارات.

تحوّله لم يكن مجرد خطاب. ففي سبتمبر 2025 شارك في تأسيس Stillcore Capital مع مارك جيفري وروب جرير، وهو صندوق يركز حصريًا على TAO وتوكنات السابنت ضمن شبكة بيتنسور.

اقرأ أيضًا: Bitcoin Holders Quietly Stack $23B Worth Of BTC In 30 Days

القطاع يقفز 42% في يوم واحد

لم ترتفع بيتنسور بمفردها. في 21 مارس، قفزت فئة الكريبتو المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بنحو 42% في جلسة واحدة، لتسجل أقوى حركة يومية لقطاع محدد هذا العام.

بلغت القيمة السوقية الإجمالية للتوكنات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نحو 20.9 مليار دولار بتاريخ 24 مارس.

تعريفات أوسع تشمل عملاء ذكاء اصطناعي ومشاريع قريبة من DePIN تدفع هذا الرقم إلى قرابة 28 مليار دولار. في كلتا الحالتين، يبقى القطاع عند نحو نصف ذروته في أواخر 2024 قرب 55.5 مليار دولار.

هذه الخلفية مهمة. كان تراجع 2025 حادًا.

فقدت توكنات الذكاء الاصطناعي جماعيًا نحو 75% من قيمتها، مع هبوط ثمانية من أكبر عشرة توكنات في الفئة بأكثر من 70%. وكانت الأسباب بنيوية أكثر منها دورية بحتة.

برزت DeepSeek AI كمنافس مركزي تحدّى أطروحة المنفعة وراء مشاريع الذكاء الاصطناعي اللامركزية.

الموقف المتشدد للاحتياطي الفدرالي قمع شهية المخاطرة. كما أن خروج Ocean Protocol الصاخب من تحالف ASI قوّض الثقة في حوكمة القطاع.

لماذا تتميز بيتنسور عن غيرها؟

بين عملات الذكاء الاصطناعي البديلة، جذبت بيتنسور أكبر قدر من الاهتمام المؤسسي، والأسباب تتجاوز حركة السعر. فقد قدّمت Grayscale في أواخر ديسمبر 2025 طلبًا لإطلاق أول منتج متداول في البورصة على بيتنسور في الولايات المتحدة تحت الرمز GTAO، في أول رهان مؤسسي لها على الذكاء الاصطناعي اللامركزي.

أول عملية تنصيف على الشبكة في ديسمبر 2025 خفضت الإصدار اليومي من نحو 7,200 إلى حوالي 3,600 TAO يوميًا.

مع كون أكثر من 76% من المعروض المتداول مكدسًا في الرهن، يبقى المعروض السائل محدودًا. هذا النقص يضخّم زخم الصعود وكذلك مخاطر الهبوط.

نما نظام السابنت في بيتنسور إلى 128 سابنت نشطة، أي ما يقرب من الضعف مقارنة بـ 65 في بداية 2025. تغطي هذه السابنت مجالات استدلال الذكاء الاصطناعي، واكتشاف الجزيئات الدوائية، وكشف التزييف العميق، ونمذجة المناخ.

بلغت القيمة المجمعة لأكبر 10 سابنت نحو 550 مليون دولار بحلول سبتمبر 2025.

أكدت بيانات المشتقات شهية المؤسسات خلال موجة مارس. فقد تضاعف تقريبًا حجم الفتح في عقود TAO الآجلة ثلاث مرات من 131.9 مليون دولار في 4 مارس إلى 361.1 مليون دولار بحلول 17 مارس. كما أطلقت Deutsche Digital Assets منتجًا متداولًا في البورصة على TAO المرهون في بورصة SIX السويسرية، ما فتح قناة وصول إضافية لرأس المال المؤسسي الأوروبي.

اقرأ أيضًا: Hyperliquid Hits 44% Of All Perp DEX Volume

بروتوكول NEAR وزاوية تجريد السلاسل

اعتمد NEAR Protocol (NEAR) على هويته كسلسلة بلوكتشين مصممة للذكاء الاصطناعي، مستفيدًا من مشاركة المؤسس المشارك إيليا بولو سوخين في تأليف ورقة المحول الأساسـية "Attention Is All You Need". يتداول التوكن حول 1.29 دولار مع رسملة سوقية تقارب 1.63 مليار دولار.

في 3 مارس، أطلق NEAR ميزة Confidential Intents، التي تقوم بتشفير نوايا التداول لمنع السبق في تنفيذ الأوامر.

أدت عملية الإطلاق إلى مكسب سعري أسبوعي بنسبة 41% رغم بقاء مؤشر الخوف والطمع الكلي للعملات المشفرة في منطقة الخوف الشديد.

عالج NEAR Intents أكثر من 6 مليارات دولار في حجم معاملات عبر السلاسل على مدار تاريخ البروتوكول، عبر أكثر من 120 أصلًا. وحقق البروتوكول قدرة على معالجة مليون معاملة في الثانية في بيئة تجريبية مقسّمة على Google Cloud.

تبدو مؤشرات الاستخدام قوية: 46 مليون مستخدم نشط شهريًا بحلول منتصف 2025 وقيمة مقفلة في بروتوكولات الـ DeFi بنحو 218 مليون دولار.

يظل التوكن أقل بنسبة 94% من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 20.44 دولار. هذا الفارق بين نشاط الشبكة وسعر التوكن يشير إما إلى تقويم أقل من قيمته الحقيقية أو إلى أن السوق أعاد تسعير القيمة العادلة لسلاسل الطبقة الأولى في بيئة ما بعد الضجيج.

اقرأ أيضًا: Circle Wants The EU To Let Stablecoins Settle Trades

شبكة Render وقصة الطلب على وحدات GPU

تحتل Render Network (RENDER) مكانة مختلفة عن معظم توكنات الذكاء الاصطناعي، إذ تعمل كسوق لامركزي لقوة الحوسبة عبر وحدات معالجة الرسوميات GPU. يتداول التوكن قرب 1.68 دولار مع رسملة سوقية تقارب 873 مليون دولار.

قامت الشبكة بمعالجة 22 مليون إطار في 2025 وحده، ما يمثل 35% من إجمالي 67 مليون إطار تمت معالجتها تاريخيًا في عام واحد.

توسعت الشبكة إلى ما وراء العرض المرئي لتشمل حوسبة الذكاء الاصطناعي للشركات، مستقطبة عقد Nvidia H200 وAMD MI300X عبر سابنت Dispersed compute.

تشير Messari إلى أن تكاليف وحدات GPU على الشبكات اللامركزية أقل بنحو 18 إلى 30 مرة من خدمات أمازون السحابية (AWS)، ما يمنح Render عرض قيمة ملموسًا يتجاوز السرد التسويقي. لكن لم يُحرق حتى الآن سوى نحو 842,757 توكن من RENDER من خلال مدفوعات الوظائف ضمن نموذج Burn-and-Mint Equilibrium، وهو رقم متواضع مقارنة برأسمال التوكن السوقي.

الفجوة بين سرد الطلب والحجم الاقتصادي الفعلي هي التوتر المركزي في حالة Render الاستثمارية. التوكن منخفض بنحو 82% عن أعلى مستوى له على الإطلاق، ما يشير إلى أن السوق يسعّر مخاطر التنفيذ بدلًا من مكافأة الإمكانات وحدها.

تحالف ASI بعد الانفصال الفوضوي

يتداول Fetch.ai (FET) حول 0.22 دولار مع رسملة سوقية تقارب 500 مليون دولار، ما يجعله أحد أكثر الأسماء إثارة للجدل في فضاء كريبتو الذكاء الاصطناعي.

يمثّل التوكن الآن تحالف الذكاء الاصطناعي الفائق (Artificial Superintelligence Alliance)، وهو اندماج بين Fetch.ai وSingularityNET وOcean Protocol اكتمل مرحلته الأولى في يوليو 2024.

ذلك التحالف انهار في أكتوبر 2025 عندما انسحب Ocean Protocol وسط نزاعات حول تحويلات توكن غير مصرح بها.

كانت الاتهامات خطيرة: إذ زعم Ocean أن نحو 661 مليون من OCEAN تم تحويلها إلى 286 مليون FET وأن أجزاء كبيرة منها تم توجيهها إلى منصات تداول مركزية. واصل باقي التحالف — Fetch.ai وSingularityNET وCUDOS — البناء.

أطلقت Fetch.ai منصة ASI:One، وهي منصة للوكلاء الذكاء الاصطناعي وصفتها VentureBeat بأنها تهدف إلى أن تصبح محرك البحث لعصر الوكلاء.

يستضيف Agentverse الآن أكثر من مليوني وكيل مسجل. وفي يناير 2026، شكّل تكامل مع Visa لمدفوعات وكلاء الذكاء الاصطناعي علامة فارقة حقيقية.

يتداول FET أدنى بنسبة 94% من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3.45 دولارات.

يقف مؤشر القوة النسبية للتوكن قرب 34، ما يشير إلى زخم ضعيف رغم انتعاشة مارس. وما زالت أزمة الحوكمة وتخفيف التوكنات الناتج عن الاندماج تضغطان على المعنويات.

اقرأ أيضًا: Polymarket Bans Insider Trading

بروتوكول Virtuals ونموذج منصة إطلاق الوكلاء

قدّم Virtuals Protocol (VIRTUAL) مقاربة مختلفة لـ كريبتو الذكاء الاصطناعي من خلال بناء منصة إطلاق (Launchpad) للوكلاء المعتمدين على الذكاء الاصطناعي والمُرمَّزين على شكل توكنات. يتم تداول التوكن حاليًا عند حوالي 0.72 دولار مع قيمة سوقية تقارب 500 مليون دولار.

يُمكِّن البروتوكول المستخدمين من إنشاء وتوكيننة وتحقيق الدخل من وكلاء ذكاء اصطناعي متعدد الوسائط دون الحاجة إلى خبرة تقنية.

تم إطلاق أكثر من 21,000 توكن خاص بالوكلاء على المنصة خلال شهر نوفمبر 2024 وحده، عندما بلغت حمى وكلاء الذكاء الاصطناعي ذروتها.

وسّع مشروع Virtuals انتشاره من Base إلى Ethereum (ETH)، وSolana (SOL)، وRonin. تتضمن اقتصادات التوكن (Tokenomics) لديه آلية إعادة شراء وحرق مصمَّمة لخلق ضغط انكماشي. لكن التوكن لا يزال أقل بنحو 85% من ذروته في يناير 2025، مما يعكس مدى سرعة تباطؤ سردية وكلاء الذكاء الاصطناعي بعد نشوة الإطلاق الأولية.

تعتمد القيمة طويلة الأجل للبروتوكول على ما إذا كان الوكلاء المعتمدون على الذكاء الاصطناعي والمُرمَّزون على شكل توكنات سيولّدون نشاطًا اقتصاديًا مستدامًا، أم أن نموذج منصة الإطلاق سيُنتج نفس نوع التضخّم في أعداد التوكنات والتخفيف من قيمتها الذي أضر بعصر عروض العملات الأولية (ICO).

Also Read: Larry Fink Says Tokenization Is Where The Internet Was In 1996

ElizaOS والحكاية التحذيرية

على الطرف المقابل من الطيف تأتي ElizaOS (ELIZAOS)، المعروفة سابقًا باسم ai16z، والتي تمثل الحكاية التحذيرية لدورة وكلاء الذكاء الاصطناعي. بلغت قيمتها في السابق 2.66 مليار دولار في ذروتها في يناير 2025، إلا أن DAO لرأس المال المغامر الذي تقوده وكلاء ذكاء اصطناعي انهار فعليًا إلى فئة الميكرو-كاب.

قام المشروع بإعادة تسمية علامته التجارية بعد أن طلبت Andreessen Horowitz منه التوقف عن استخدام اسم a16z.

أدّت مبادلة التوكنات بنسبة 1 إلى 6 من AI16Z إلى ELIZAOS إلى توسيع إجمالي المعروض إلى 11 مليار توكن، مما زاد من تخفيف حصص الحامِلين الحاليين. يتم تداول التوكن الآن حول 0.001 دولار مع قيمة سوقية تقارب 7 ملايين دولار.

تُجسِّد قصة ElizaOS ما يحدث عندما يتلاشى زخم السردية ولا يكون هناك أي إيرادات أساسية أو نشاط شبكي يدعم التقييم. وهي تعمل كنقطة مقابلة لموجة TAO الحالية وتذكير بأن التوكنات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ليست متكافئة من حيث المخاطر.

Also Read: Strategy Opens $44B In New ATM Capacity

الدببة لديهم حجة قوية أيضًا

ليس الجميع مقتنعًا بأن موجة الارتفاع في مارس تشير إلى شيء مستدام. أظهر استطلاع مديري الصناديق العالمي الصادر عن Bank of America أن 45% من مديري الصناديق يعتبرون الآن فقاعة الذكاء الاصطناعي أكبر مخاطرة ذيلية في السوق، ارتفاعًا من 11% قبل بضعة أشهر فقط.

أنفقت صناعة الذكاء الاصطناعي الأوسع حوالي 400 مليار دولار لتوليد 60 مليار دولار فقط من الإيرادات في عام 2025، وهي نسبة وصفها الرئيس التنفيذي لـ Goldman Sachs، David Solomon، بأنها غير مستدامة. وصف Jeff Bezos البيئة الحالية بأنها فقاعة صناعية. حذّر Sam Altman نفسه من أن الناس سيُفرِطون في الاستثمار وسيتكبدون الخسائر. واعتبر الرئيس التنفيذي لـ Tether، Paolo Ardoino، أن التصحيح في قطاع الذكاء الاصطناعي هو أكبر خطر يواجه بيتكوين في 2026.

في ما يخص كريبتو الذكاء الاصطناعي تحديدًا، لا يزال سؤال تراكم القيمة دون حل. فقد أقرت أبحاث المؤسسات في Coinbase بصعوبة رسم خريطة لتراكم القيمة في هذا القطاع، متسائلة عمّا إذا كانت التوكنات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ستتطور إلى ما هو أبعد من المضاربة.

وجدت ورقة بحثية مُحكَّمة حللت 891 توكنًا قائمًا على Ethereum تراجعًا بنسبة 90% في متوسط استخدام المنفعة منذ عام 2017، حتى مع تصاعد التداولات المضاربية.

يواجه Bittensor انتقادات محددة تتعلق بالمركزة. فلا تزال OpenTensor Foundation هي المدقق الوحيد للبلوكات تحت آلية إجماع إثبات الصلاحية (Proof of Authority).

يسيطر أفضل 10 مدققين للشبكات الفرعية على حوالي 67% من وزن الحصص. وتم إيقاف الشبكة بالكامل في يوليو 2024 بعد اختراق بقيمة 8 ملايين دولار، ما يثير تساؤلات حول مزاعم المتانة التي يستند إليها طرحها كشبكة ذكاء اصطناعي لا مركزية.

Also Read: Core Scientific Raises $1B From JPMorgan, Morgan Stanley For AI Pivot

الفجوة بين رأس مال الذكاء الاصطناعي وقيم كريبتو الذكاء الاصطناعي

يوضح مؤشر واحد الفجوة بين الذكاء الاصطناعي والكريبتو المعتمد على الذكاء الاصطناعي أكثر من غيره.

جمعت OpenAI وAnthropic معًا حوالي 140 مليار دولار منذ فبراير 2026، في حين أن إجمالي القيمة السوقية لكامل سوق توكنات كريبتو الذكاء الاصطناعي يبلغ حوالي 20 مليار دولار.

مقابل كل دولار رأس مال مُخاطِر استُثمر في شركات الكريبتو في عام 2025، ذهب نحو 40 سنتًا إلى شركات تبني أيضًا حلول ذكاء اصطناعي، ارتفاعًا من 18 سنتًا في العام السابق. لكن هذا رأس المال يتدفق في معظمه إلى طبقات البنية التحتية والمنتجات، وليس إلى الأنظمة البيئية المُرمَّزة بالتوكنات.

سمّى Silicon Valley Bank تقاطع الذكاء الاصطناعي مع الكريبتو كأحد الاتجاهات الخمسة المحدِّدة لعام 2026، وأبرزت Pantera Capital الجمع بين الذكاء الاصطناعي وDePIN كموضوع استثماري رئيسي. إن اهتمام المؤسسات حقيقي.

لكن اهتمام المؤسسات بسردية ما، وتدفّق رأس المال المؤسسي إلى التوكنات، هما شيئان مختلفان، وقد كان الثاني أكثر انتقائية بكثير من الأول.

لا تزال هيمنة بيتكوين مرتفعة عند 58.16%، ويقع مؤشر موسم العملات البديلة عند 35 فقط من 100. يشير هذا المشهد إلى أن السوق الأوسع لم ينتقل بعد إلى وضع تحمّل المخاطر بالنسبة للعملات البديلة عمومًا، ناهيك عن قطاع فرعي فقد ثلاثة أرباع قيمته العام الماضي.

Also Read: Fed Hawkish Tone Triggers $405M Crypto Outflows

الخلاصة

موجة ارتفاع عملات الذكاء الاصطناعي البديلة في مارس 2026 حقيقية لكنها هشة. يُمثّل إنجاز Bittensor المتمثل في نموذج Covenant-72B خطوة تقنية حقيقية في مجال الذكاء الاصطناعي اللامركزي، وقد خلق تلاقي سردية مؤتمر GTC الخاص بـ Nvidia، وتأييد Calacanis، وتقديم ETF من Grayscale زخماً قوياً قصير الأجل.

لكن القيمة السوقية للقطاع التي تتراوح بين 20 و28 مليار دولار لا تزال نصف ذروتها في 2024، ومعظم التوكنات تتداول عند انخفاض يتراوح بين 80 إلى 94% عن أعلى مستوياتها على الإطلاق، فيما تستمر الفجوة في الاتساع بين تدفقات رأس المال التقليدي إلى الذكاء الاصطناعي وقيم كريبتو الذكاء الاصطناعي.

التوكنات الأَكثر احتمالًا للحفاظ على مكاسبها هي تلك التي تمتلك استخدامًا شبكيًا قابلاً للتحقق.

تتميّز منظومة الشبكات الفرعية لـ Bittensor وبنية تجريد السلاسل (Chain Abstraction) في NEAR، بينما تواجه المشاريع ذات المقاييس الغامضة عقبات مصداقية أكثر حدة.

المتغيّر الحاسم ليس كلمة رئيسية أخرى في مؤتمر أو تغريدة viral — بل هو قدرة شبكات الذكاء الاصطناعي اللامركزية على إظهار نشاط اقتصادي يبرر تقييمات التوكنات بعيدًا عن زخم السردية.