قالت غولدمان ساكس إن صناديق التحوط العالمية المتخصصة في انتقاء الأسهم تكبّدت خسارة قدرها 2.9% حتى 15 أكتوبر، بعد سلسلة من التراجعات اليومية، في حين هبط أداء مديري الأسهم الآسيويين 6.8% متأثرين بموجة بيع قوية في أسهم الذكاء الاصطناعي.
أبرز النقاط:
- صناديق الأسهم الانتقائية عالمياً خسرت 2.9% في الأسبوع المنتهي في 15 أكتوبر، لكنها ما زالت مرتفعة 14.3% منذ بداية العام.
- المديرون المتخصصون في آسيا خسروا 6.8% في النصف الأول من أكتوبر، بالتزامن مع تراجعات حادة في أسهم أشباه الموصلات.
- الضغوط تعززت بفعل التضخم المرتفع، وتكاليف الاقتراض، وتساؤلات حول جدوى عوائد استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
تقرير غولدمان ساكس
الأرقام استندت إلى مذكرة وساطة رئيسية صادرة عن غولدمان ساكس، استشهدت بها رويترز في 16 أكتوبر. التراجعات أصابت بشكل خاص صناديق الأسهم الطويلة/القصيرة ذات النهج الأساسي، التي تسعى إلى تحقيق أرباح من الأسهم الصاعدة مع البيع على المكشوف لأسهم أخرى، رغم أن هذه الفئة لا تزال متقدمة 14.3% منذ مطلع 2026.
جلسة الأربعاء أضافت مزيداً من الخسائر؛ إذ فقدت صناديق انتقاء الأسهم عالمياً 0.9% في يوم واحد، بينما تراجع مديرو الأسهم الآسيويون 2.6% وهبطت صناديق التكنولوجيا 2.0%. كما انخفضت الصناديق النظامية الطويلة/القصيرة وصناديق الاستراتيجيات المتعددة بنحو 1% لكل منهما.
الضرر كان أشد في الأسواق الآسيوية كثيفة الوزن في أسهم أشباه الموصلات؛ فقد هوى مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي 8% يوم الخميس إلى أدنى مستوى في ستة أشهر، بينما فقدت الأسهم التايوانية أكثر من 3%. وتراجع أداء مديري الأسهم الآسيويين 6.8% في النصف الأول من أكتوبر، ليمحوا أكثر من نصف مكاسبهم منذ الذروة المسجلة في أواخر يونيو.
وربط غولدمان جزءاً من موجة التراجع بصدور بيانات تضخم أمريكية أعلى من المتوقع، ما عزز الرهانات على مزيد من زيادات أسعار الفائدة. كما بدأ المستثمرون يتساءلون عما إذا كان الإنفاق الضخم على بنية الذكاء الاصطناعي سيحقق عوائد سريعة تبرر كلفته الرأسمالية المرتفعة.
اطلع أيضاً على: استحواذ بوليغون على كوينمي يفتح باب المدفوعات المرخّصة في 48 ولاية أمريكية
مخاطر الاستثمار في الذكاء الاصطناعي
موجة التراجع الأخيرة كشفت عن مخاطرة مشتركة عبر استراتيجيات عدة؛ فحتى المديرون الذين يغطون مراكزهم بهوامش تحوّط قد يتكبدون خسائر عندما تتراجع مراكز مترابطة ضمن القطاع نفسه في آن واحد. ومع ذلك، فإن الهبوط الأسبوعي لم يمحُ مكاسب مديري الأسهم العالميين المُتحققة منذ بداية 2026.
وقال داميان بوي، استراتيجي المحافظ في ويلسون لإدارة الأصول، في تصريحات لـ**رويترز** بتاريخ 13 أكتوبر، إن تقلب عوائد السندات بات يؤثر على تسعير الأصول بشكل أوسع. وأشار إلى احتمال تباطؤ وتيرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وتعرّض بعض الشركات لضغوط، من دون أن يتوقع انهياراً شاملاً في القطاع.
وخفّض الذراع البحثي لـبلاك روك نظرته لسوق الأسهم الأمريكية إلى «محايد» هذا الأسبوع، محذّراً من تقلبات محتملة حول موجة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مع تفضيل حيازات أذون الخزانة الأمريكية القصيرة الأجل.
من جهته، حذّر صندوق النقد الدولي في 13 أكتوبر من أن أي تصحيح كبير في تقييمات سوق الذكاء الاصطناعي قد تكون له تداعيات عالمية واسعة.
وأوضح غولدمان أن الاستراتيجيات الثلاث الرئيسية التي يرصدها – وهي الصناديق الأساسية الطويلة/القصيرة، والنظامية الطويلة/القصيرة، ومتعددة الاستراتيجيات – تكبّدت جميعها خسائر تفوق 0.8% في ثلاثة تواريخ هذا العام: 4 فبراير و28 يوليو و15 أكتوبر. ومنذ اندلاع الجائحة وحتى نهاية 2025، لم يسجّل المصرف جلسة واحدة شهدت تراجع هذه الاستراتيجيات الثلاث بهذا المقدار في آن واحد.
اقرأ التالي: وكلاء ذكاء اصطناعي خارجة عن السيطرة قد توجه ضربات أقوى خلال عامين، يحذّر الشريك المؤسس لـGoogle DeepMind
