تعود رهانات وول ستريت مجدداً على اندماج بين تسلا وسبيس إكس بعد الإدراج القياسي لشركة الصواريخ، رغم تحذير المحللين من أن الشركة الموحّدة ستواصل تكبّد الخسائر.
النقاط الأساسية:
- SpaceX completed the largest IPO على الإطلاق، وارتفعت أسهمها بقوة منذ بداية التداول في 12 يونيو.
- أحاديث متجددة تشير إلى احتمال اندماج مع تسلا لتشكيل شركة تبلغ قيمتها نحو 3.4 تريليون دولار.
- يحذر المحللون من أن الكيان المدمج سيسجل أرباحاً سنوية سلبية استناداً إلى النتائج الأخيرة.
طرح سبيس إكس يعيد إحياء حديث الاندماج
قامت سبيس إكس priced سهمها عند 135 دولاراً وبدأ التداول في ناسداك تحت الرمز SPCX في 12 يونيو. جمعت الصفقة نحو 75 مليار دولار، ارتفعت لاحقاً إلى 85.7 مليار دولار، وقيمت الشركة بحوالي 1.77 تريليون دولار.
لم يسبق لأي طرح أن كان أكبر من ذلك.
وقد لا يكون الاندماج بعيداً. فقد لمّحت رئيسة سبيس إكس غوين شوتويل hinted إلى أن الدمج موجود في مستقبل الشركة، في صفقة قالت إنها قد تجعل الأمور أسهل على إيلون ماسك، الذي يدير بالفعل الشركتين وسيرأس مجلس الإدارة الموحّد.
الشركتان تعملان معاً بالفعل بشكل وثيق. فهما تشتركان في مصنع شرائح مخطط له بقيمة 55 مليار دولار يسمى Terafab، إلى جانب سلسلة من اتفاقيات التوريد. أغلقت أسهم تسلا مؤخراً closed قرب 406 دولارات، ما يقيّم شركة السيارات بحوالي 1.65 تريليون دولار، وهي قيمة تكاد تضاهي سبيس إكس رغم هوامش الربح الأضعف.
اطلع أيضاً على: Kraken Launches 5X Perps On OpenAI And Anthropic Pre-IPO
لماذا تهم حسابات الـ 3.4 تريليون دولار؟
قدّر محلل ويدبوش دان آيفز pegged احتمالات إبرام الصفقة بنحو 80%، واصفاً الاتحاد بأنه الكأس المقدسة لدفعة ماسك نحو الذكاء الاصطناعي. فالدمج سيقيّم الشركتين معاً بنحو 3.4 تريليون دولار، ما يضع الكيان في المركز الخامس بين أكبر الشركات المدرجة في العالم.
المشكلة تكمن في الربحية. باحثون estimated قدّروا أن الأرباح السنوية المجمّعة ستكون قرب ناقص مليار دولار، بعد أن أحرقت سبيس إكس حوالي 14 مليار دولار في التدفق النقدي الحر العام الماضي، وحذّرت من إنفاق إضافي قادم. أما تسلا، التي تراجعت أرباحها نحو 3.9 مليار دولار من 15 مليار دولار في 2023، فتعتمد على اعتمادات تنظيمية آخذة في التقلص وعلى حيازات البيتكوين (BTC) التي تجعل أرباحها تتأرجح كل ربع سنة.
كما أن الصفقة ستُضعف حصص مساهمي سبيس إكس، إذ ستتقلص ملكيتهم إلى نحو 52% حتى من دون دفع علاوة. وعندها سيتحملون أيضاً نفقات تسلا الضخمة على الروبوتات والسيارات ذاتية القيادة ومراكز البيانات.
لطالما دمج ماسك مشاريعه. فقد دمج X مع xAI ثم باعهما معاً إلى سبيس إكس، بعد أن اشترى SolarCity عبر أسهم تسلا في صفقة بقيمة 2.6 مليار دولار عام 2016. ويرى المشككون في أوبنهايمر countered أن بقاء الشركتين منفصلتين قد يخدم مصالحه بشكل أفضل، ليبقى أكبر مشاريعه الاندماجية غير مكتمل.
اقرأ التالي: CFTC Hires Blockchain Forensics Specialist As Chief Data Innovation Officer