تقدّر جي بي مورغان أن نحو 50 مليار دولار تدفقت إلى الأصول الرقمية خلال 2026، مع تحسّن الطلب على صناديق الكريبتو المتداولة في البورصة والعقود المستقبلية، ما يخلق زخماً إيجابياً مع دخول الربع الرابع من العام.
أبرز النقاط:
- جي بي مورغان تضع صافي التدفقات إلى الكريبتو منذ بداية العام قرب 50 مليار دولار، ما يعادل وتيرة سنوية تقديرية بنحو 66 مليار دولار، أعلى من وتيرة 52 مليار دولار التي قدّرتها في مايو.
- تدفقات صناديق الكريبتو المتداولة ومراكز العقود المستقبلية تحسّنت خلال الربع الثالث، بعد أن كانت مشتريات خزائن الشركات وتمويل رأس المال المغامر المحرك الرئيس للتدفقات في النصف الأول.
- مُعدّنو البيتكوين (BTC) باعوا نحو 1.8 مليار دولار صافي منذ بداية العام.
تحوّل في مسار تدفقات الكريبتو
محللو جي بي مورغان بقيادة نيكولاوس بانيجيرتزوجلو استعرضوا تقديراتهم في تقرير نُشر الأربعاء، أوضحوا فيه أن الوتيرة السنوية الحالية ما زالت تعادل تقريباً نصف مستوى العام الماضي. النموذج الذي يستخدمه البنك يجمع بين تدفقات صناديق الكريبتو، ونشاط العقود المستقبلية، وحجم تمويل رأس المال المغامر، وسلوك المُعدّنين، ومشتريات خزائن الشركات، ويضيف حالياً أيضاً الخزائن الخاصة، والمُعدّنين من القطاع الخاص، والجهات ذات الصلة بالحكومات. هذا القياس الأوسع يعكس تحوّلاً في هيكل الطلب.
خلال النصف الأول من العام، هيمنت مشتريات Strategy's من البيتكوين وتمويل شركات الكريبتو الناشئة على مشهد التدفقات، في حين ضغطت موجة خروج الأموال من صناديق الكريبتو المتداولة في مايو ويونيو على السوق.
تدفقات صناديق الكريبتو المتداولة تحسّنت بدءاً من أغسطس وتحولت إلى صافي موجب في 2026، لكنها لا تزال سلبية إذا احتُسبت منذ بداية مرحلة الهبوط في السوق التي بدأت في 10 أكتوبر 2025.
مراكز العقود المستقبلية على البيتكوين والإيثر (ETH) في مجموعة سي إم إي ارتفعت على مدى شهرين، مع تجاوز البيتكوين قمته السابقة واقتراب الإيثر من ذروته في أكتوبر 2025، بينما بقيت مستويات الرافعة المالية في المنصات الخارجية أعلى من متوسطاتها التاريخية. المتعاملون المعتمدون على الاتجاه يعيدون بناء مراكز الشراء الطويلة.
اقرأ أيضاً: مذكرة OpenAI تدعم رسالة 7 أكتوبر للباحثين الذين فصلتهم الشركة
رؤية جي بي مورغان للربع الرابع
فريق بانيجيرتزوجلو أوضح أن التحوّل المسجّل في الربع الثالث يشير إلى مشاركة أوسع من المستثمرين الأفراد والمؤسسات، وهو ما “يصنع زخماً إيجابياً للتدفقات مع دخول الربع الرابع”. أهمية ذلك أن تدفقات صناديق الكريبتو المتداولة والعقود المستقبلية تعكس طلباً من طيف أوسع من المشاركين في السوق، حتى وإن بقيت وتيرة التدفقات السنوية دون مستويات 2025.
تمويل رأس المال المغامر تحسّن مقارنة بعام 2024، لكن رؤوس الأموال باتت تتركّز في جولات أقل عدداً وأكبر حجماً، في حين تتجه شركات الخزائن المدرجة نحو استبدال جزء من أدوات الدين بأسهم ممتازة ذات توزيعات أرباح أو فوائد متكررة. وتستقطب عملية ترميز الأصول التقليدية على البلوكتشين اهتماماً أكبر من المستثمرين المغامرين للاستخدامات العملية في الأعمال.
بعض شركات التعدين المدرجة في البورصة توظّف جزءاً من مبيعاتها لتمويل بنية تحتية مخصصة للذكاء الاصطناعي.
على هذه الخلفية، انتقل مشهد التدفقات من نمط شراء مركز في النصف الأول إلى سوق أكثر توازناً في الربع الثالث، لكن التعافي لا يزال غير مكتمل، إذ تبقى التدفقات التراكمية إلى صناديق الكريبتو المتداولة دون المستويات المسجّلة قبل هبوط 10 أكتوبر 2025. هذه الفجوة تحدّ من قوة إشارة جي بي مورغان الإيجابية للربع الرابع.
المقال التالي: CrowdStrike تشتبه بأن مخترقاً صينياً في الـ26 من عمره هاجم بنوكاً كورية باستخدام Claude Code
