حتى مع هبوط بيتكوين (BTC) قرب مستوى 85,000 دولار يوم الاثنين، تتدهور الظروف الأساسية للسوق مع زيادة تأثير المتداولين على المدى القصير ورأس المال المضاربي على سلوك حركة السعر، وفقًا لتحليل جديد.
ذكر تقرير غلاسنود يوم الاثنين أن السوق انتقل إلى مرحلة هيكلية هشّة، حيث تتراجع السيولة، ويضعف الطلب طويل الأجل، ويتم تسعير التقلبات بشكل مستمر بأقل من قيمتها الحقيقية.
ما الذي حدث؟
يتم تداول بيتكوين منخفضة بأكثر من 3% مساء الاثنين بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، بينما تتداول عملات رئيسية أخرى مثل إيثريوم (ETH)، BNB، XRP وسولانا (SOL) على انخفاض بنسبة 5%، 4%، 5% و3.5% على التوالي.
واحد من أوضح الإشارات يأتي من توزيع المعروض بين حاملي المدى الطويل وحاملي المدى القصير.
حصة حاملي المدى القصير (STH) من المعروض قفزت إلى ما فوق نطاقها الإحصائي العلوي، ما يعني أن المشاركين التفاعليين في السوق يسيطرون الآن على جزء كبير بشكل غير متناسب من العملات المتداولة.
في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر غلاسنود لـ«حصة رأس المال الساخن»، الذي يقيس حجم رأس المال الذي دخل بيتكوين حديثًا ومن المرجّح أن يكون حساسًا للسعر، إلى 40.3%، أيضًا فوق حدّه العلوي.
معًا، تشير هذه المقاييس إلى أن السوق بات يُقاد بشكل متزايد برأس مال سريع الحركة بدلاً من القناعة طويلة الأجل.
تُظهر أوضاع السيولة الصورة نفسها تقريبًا.
أحجام التداول الفوري هبطت نحو الطرف الأدنى من نطاقها التاريخي، كما تُظهر قراءات «التغيّر التراكمي في حجم التداول (CVD)» ضغطًا سلبيًا مستمرًا من جانب البائعين.
اقرأ أيضًا: What Happens If Quantum Computers Target Satoshi’s Wallet? Experts Say Bitcoin Has Time, But Not Forever
مع وجود عدد أقل من المشترين القادرين على امتصاص المعروض، تصبح تحركات الأسعار أكثر عرضة للتحوّلات المفاجئة في المعنويات.
جانب الطلب يضعف أيضًا. فقد تراجع «تغير القيمة المحققة» – وهو مقياس لمعدل دخول رأس المال الجديد الملتزم إلى بيتكوين – إلى نحو 0.4% فقط، منخفضًا إلى ما دون نطاقه السفلي.
يشير ذلك إلى تباطؤ في وتيرة التراكم طويل الأجل، ما يقلل من القوة الاستقرارية التي تعوّض عادةً المضاربات قصيرة الأجل.
لماذا يهم ذلك؟
على الرغم من هذه المخاطر، تُظهر مقاييس التقلب أن الأسواق قد تكون في حالة تهاون.
يظل «فارق التقلب» لدى غلاسنود في منطقة سلبية عميقة، ما يشير إلى أن متداولي الخيارات يسعّرون تقلبات محققة منخفضة على نحو غير عادي مقارنة بالمعايير التاريخية.
عند اقتران ذلك بملكية مركزة على المدى القصير وتدفّقات ضعيفة، تُخلق ظروف لتحركات أكثر حدة وفوضوية إذا تغيّرت المعنويات.
تُشير بيانات غلاسنود إلى أن الهدوء الظاهر لبيتكوين يُخفي بنية سوق تعتمد بشكل كبير على أكثر المشاركين هشاشة فيه.
حتى تتسارع التدفقات طويلة الأجل مجددًا أو تنحسر هيمنة المضاربات، يحذّر التقرير من أن BTC ستظل على الأرجح عرضة لاندفاعات مفاجئة في التقلبات وحمّلات بيع أعمق. اقرأ التالي: BOJ To Start ETF Sales Next Month In Unwinding Plan That Could Take 100 Years