يدفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) بخطوة نوعية نحو تسوية احتياطيات اليورو عبر تقنيات البلوكشين، بعد تجارب تشغيلية قاربت 1.6 مليار يورو، بينما تؤكد إيزابيل شنابل أن العملات المستقرة ينبغي أن تبقى أداة مكملة وليست بديلاً للنقود الصادرة عن البنوك المركزية.
أبرز النقاط:
- المركزي الأوروبي يسعى لتحويل احتياطياته إلى أصول رقمية «قابلة للبرمجة» تكون أصل التسوية في أسواق الأصول المرمزة.
- إطلاق مشروع Pontes في سبتمبر، مع الإبقاء مبدئياً على نهائية التسوية النقدية داخل نظام TARGET2.
- شنابل ترى أن العملات المستقرة تفتقر لقدرة البنوك المركزية على توسيع السيولة في أوقات الضغوط المالية.
اليورو على البلوكشين
في خطاب ألقته في 28 أغسطس خلال ندوة السياسة الاقتصادية في جاكسون هول، دعت عضو المجلس التنفيذي في البنك المركزي الأوروبي، إيزابيل شنابل، إلى أن تقوم البنوك المركزية بنقل احتياطياتها مباشرة إلى دفاتر السجلات الموزعة، بحسب ما صرّحت به.
وأوضحت أن التمويل المعتمد على الأصول المرمزة يحتاج إلى أصل تسوية يحتفظ بدرجة أمان عالية، وقادر في الوقت نفسه على التمدد كلما ارتفع الطلب على السيولة.
نظام اليورو سيستم يعتزم اتخاذ خطوة عملية في سبتمبر عبر مشروع Pontes، الذي سيربط منصات تكنولوجيا دفاتر السجلات الموزعة (DLT) في الأسواق بخدمات TARGET، ويضيف سجلاً يشغّله اليورو سيستم لتمثيل أموال البنك المركزي. وستظل النهائية القانونية لتسوية الجانب النقدي من العمليات داخل TARGET2 عند الإطلاق.
ومن المتوقع أن يتوسع Pontes لاحقاً ليشمل العقود الذكية وتشغيل النظام على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، ما يحوله من مجرد جسر بين البنية التحتية التقليدية للمدفوعات والأسواق المعتمدة على البلوكشين إلى منصة تسوية متكاملة.
اقرأ أيضاً: اكتشاف شبكة من 1200 وكيل وراء هجوم Hugging Face
رؤية شنابل تجاه العملات المستقرة
أشارت شنابل إلى أن العملات المستقرة يمكن أن تلعب دوراً مهماً في دعم المدفوعات الرقمية، لكنها رفضت فكرة إمكانية أن تحل محل احتياطيات البنوك المركزية كأصل التسوية النهائي للنظام المالي. وقالت: «الأفضل فهم العملات المستقرة على أنها مكملات لأموال البنوك المركزية، لا بدائل عنها».
حججها جاءت على خط واحد تقريباً مع طرح الاقتصادي داريل دافي في ورقته المقدَّمة لجاكسون هول، حيث قارن بين العملات المستقرة الخاصة واحتياطيات البنوك المركزية، مع تركيز خاص على أهمية «السيولة المرنة» القابلة للتمدد. وأقرت شنابل بأن من الممكن تصميم عملة مستقرة بمستوى عالٍ من الضمانات، لكنها شددت على أن الجهة المصدرة لها لا تملك القدرة السيادية ذاتها على خلق السيولة في أوقات الذعر.
تتزايد أهمية هذه الفروق مع تسارع نمو التمويل المرمّز في أوروبا، في وقت تواصل فيه العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الهيمنة على السوق الخاصة. وتشير بيانات DefiLlama إلى أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة تقترب من 304.6 مليار دولار، بينما يعمل البنك المركزي الأوروبي على بناء خيار تسوية عام مخصص لأسواق اليورو المرمزة.
هذا التوجه يستند أيضاً إلى تجارب «اليورو سيستم» على مدى ستة أشهر في عام 2024، حيث شارك 64 طرفاً من تسع ولايات قضائية في تنفيذ 58 حالة استخدام، وتسوية ما يقرب من 1.6 مليار يورو بأموال البنك المركزي. وأسهمت هذه الاختبارات في بلورة معالم مشروع Pontes والمشروع الأوسع Appia، الذي يدرس ما إذا كان من الأنسب لأوروبا الاعتماد على سجل مشترك واحد أم عدة أنظمة مترابطة قابلة للتشغيل البيني.
اقرأ التالي: البيتكوين يتخلى عن مكاسب عطلة الأسبوع مع عودة توتر الصراع الإيراني للأسواق
