أعلنت عشرة بنوك أوروبية كبرى يوم الثلاثاء عن تأسيس «كيفاليس»، وهو اتحاد مقره أمستردام سيُصدر عملة مستقرة مربوطة باليورو من المخطط إطلاقها في النصف الثاني من عام 2026. تمثل هذه المبادرة أكبر محاولة أوروبية حتى الآن لتحدي الهيمنة الكاسحة للأصول الرقمية المدعومة بالدولار الأمريكي في global stablecoin market.
ING، UniCredit وBNP Paribas anchor هذا الاتحاد، الذي يضم أيضًا Banca Sella، KBC، DekaBank، Danske Bank، SEB، CaixaBank وRaiffeisen Bank International. عقدت المجموعة مؤتمرًا صحفيًا في أمستردام في 2 ديسمبر للإعلان رسميًا عن هذه venture، بعد أن كُشف عنها لأول مرة في سبتمبر مع تسعة أعضاء مؤسسين.
سيتولى يان‑أوليفر زيل، القادم من Coinbase Germany، منصب الرئيس التنفيذي. ويتولى فلوريس لوغت، رئيس الأصول الرقمية لدى ING، منصب المدير المالي، بينما سيقوم الرئيس السابق لـNatWest هوارد ديفيز بـchair الشركة الجديدة.
يواجه الاتحاد مهمة شاقة؛ إذ تمثل العملات المستقرة المدعومة بالدولار نحو 90٪ من إجمالي سوق العملات المستقرة، الذي وصل إلى 200 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام. وحدها عملة USDT التابعة لـTether تمتلك نحو 150 مليار دولار متداولة، بينما تستحوذ USDC التابعة لـCircle على نحو 60 مليار دولار، وفقًا لبيانات القطاع commands.
ما الذي حدث
تتقدم «كيفاليس» حاليًا بطلب للحصول على ترخيص «مؤسسة أموال إلكترونية» من البنك المركزي الهولندي، ما سيسمح للشركة بإصدار أموال إلكترونية بموجب regulations المالية الأوروبية. ووفقًا لزيل، من المتوقع أن تستغرق عملية الترخيص بين ستة إلى تسعة أشهر من تاريخ تقديم الطلب.
انضم بنك BNP Paribas إلى الاتحاد بعد الإعلان الأولي في سبتمبر، ليصل العدد إلى عشرة بنوك تغطي ثماني دول أوروبية. واختيار أمستردام كمقر رئيسي يضع المشروع داخل ولاية قضائية معروفة بتنظيمها المتقدم للأصول الرقمية، مع توفير وصول مباشر إلى البنك المركزي الهولندي لأغراض licensing.
يتماشى جدول إطلاق 2026 مع التنفيذ الكامل لتنظيم «الأسواق في الأصول المشفَّرة» في الاتحاد الأوروبي. فهذا الإطار المعروف اختصارًا بـMiCA، والذي دخل حيز التنفيذ الكامل في 30 ديسمبر 2024، يوفر إطارًا قانونيًا واضحًا لمصدّري العملات المستقرة، ويُلزمهم بإدارة صارمة للاحتياطيات، وتطبيق ضوابط مكافحة غسل الأموال ومعايير شفافية عالية.
تستهدف عملة «كيفاليس» المستقرة باليورو استخدامات تتجاوز التداول للأفراد؛ إذ يتوقع الاتحاد أن تُستخدم العملة في مدفوعات الشركات فيما بينها، وإدارة خزائن الشركات، وsettlements عبر الحدود. وسيتمكن كل بنك عضو من تقديم محافظ وخدمات حفظ وأدوات مرتبطة بالرمز الرقمي لعملائه.
يأتي هذا الإعلان في وقت يعبِّر فيه صناع السياسات في أوروبا عن قلق متزايد بشأن السيادة النقدية في الاقتصاد الرقمي. فقد أثارت هيمنة العملات المربوطة بالدولار تساؤلات حول قدرة أوروبا على الحفاظ على استقلالها المالي مع استمرار توسع المدفوعات الرقمية.
اطلع أيضًا على: BlackRock Chiefs Compare Tokenization to 1996 Internet in Push for Digital Finance
لماذا يهم الأمر
تمثل مبادرة «كيفاليس» استجابة استراتيجية للاختلال الهيكلي في سوق العملات المستقرة العالمية، حيث استحوذت الرموز المدعومة بالدولار الأمريكي على معظم القطاع تقريبًا. ولهذا التركّز تبعات كبيرة على المدفوعات عبر الحدود، التي تولِّد estimated رسوم معاملات سنوية تُقدَّر بنحو 120 مليار دولار.
يتزامن التوقيت مع تسارع اعتماد العملات المستقرة في التمويل التقليدي. فقد أعلنت شركة التكنولوجيا المالية السويدية Klarna في 25 نوفمبر عن نيتها إطلاق عملة KlarnaUSD في 2026 على سلسلة Tempo التابعة لـStripe. كما حصلت Ripple في 27 نوفمبر على موافقة من هيئة تنظيم الخدمات المالية في أبوظبي لإصدار عملتها المستقرة RLUSD، التي serves الآن كضمان معتمد للإقراض والتداول داخل سوق أبوظبي العالمي.
يعكس ظهور اتحادات عملات مستقرة تقودها البنوك تحولًا أوسع في مواقف المؤسسات تجاه الأصول الرقمية؛ فبعد أن كانت البنوك تنظر إلى العملات المشفرة بريبة، بات الكثير منها يرى في العملات المستقرة بنية تحتية لتحديث نظم payment المدفوعات.
وقد سرَّعت وضوحية تنظيم MiCA هذا التحول؛ إذ يلزم الإطارُ مُصدري العملات المستقرة بالاحتفاظ بنسبة 30٪ من الاحتياطيات في بنوك تجارية منخفضة المخاطر داخل الاتحاد الأوروبي، وترتفع هذه النسبة إلى 60٪ بالنسبة إلى players الأكبر حجمًا. وتهدف هذه المتطلبات إلى منع أزمات السيولة وضمان عمل العملات المستقرة كأدوات مالية موثوقة.
يتيح هيكل اتحاد «كيفاليس» للعملة المستقرة باليورو الاستفادة من قوة الانتشار والمصداقية التنظيمية لعشرة مؤسسات مالية أوروبية كبرى، في تمايز واضح عن محاولات سابقة لإطلاق عملات مستقرة باليورو، والتي واجهت صعوبة في اكتساب الزخم أمام نظيراتها المقومة بالدولار.
سيعتمد النجاح على ما إذا كان «كيفاليس» سيتمكن من إقناع الشركات والمستهلكين باعتماد المدفوعات الرقمية المقومة باليورو على نطاق واسع. ويدخل الاتحاد سوقًا تفضّل تأثيراتُ الشبكة فيها العملاتِ المستقرةَ الدولارية القائمة، التي تستفيد من سيولة عميقة وقبول واسع في البورصات المشفرة ومنصات التمويل اللامركزي.
يمنح تاريخ الإطلاق في 2026 «كيفاليس» وقتًا لبناء البنية التحتية وإبرام الشراكات، لكنه يتيح أيضًا للمنافسين تعزيز مراكزهم. وتستعد عدة مؤسسات مالية أمريكية لإطلاق عملاتها المستقرة الخاصة بعد وضوح تنظيمي متزايد في الولايات المتحدة clarity.
بالنسبة لصناع السياسات الأوروبيين، يمثل «كيفاليس» اختبارًا لما إذا كانت العملات المستقرة المنظمة والمدعومة من البنوك قادرة على تحقيق حصة سوقية مؤثرة في قطاع تهيمن عليه جهات خاصة. وستؤثر النتيجة في توجهات التنظيم المستقبلية، وقد تحدد ما إذا كانت أوروبا ستحافظ على دور مهم في مشهد المدفوعات الرقمية الآخذ في التطور.
اقرأ التالي: Grayscale Predicts Bitcoin Will Break Four-Year Cycle, Hit New Highs in 2026