أطول سلسلة تراجع أسبوعي لـبيتكوين منذ أكثر من عام تكشف عن مشكلة أوسع في السيولة الهيكلية تمتد الآن إلى ما هو أبعد بكثير من المتداولين باستخدام الرافعة المالية، وفقًا لتقرير أصدرته Bitfinex يوم الإثنين.
تقول منصة التداول إن الهبوط الأخير على مدى أربعة أسابيع بنسبة 30%، وهو الأشد منذ انهيار FTX، يعكس سوقًا يدخل في نظام سيولة جديد وأكثر هشاشة مع التوجّه نحو عام 2026.
Bitfinex تعزو هذا التراجع إلى مزيج من أحداث تصفية قياسية، وانهيار عمق دفاتر الأوامر، وبيئة اقتصادية كلية تشهد تشديدًا في السيولة عبر فئات الأصول المختلفة.
تمّت تصفية مراكز برافعة مالية تتجاوز قيمتها 19 مليار دولار خلال موجة الهبوط في 10 أكتوبر/تشرين الأول، تلتها تصفيات إضافية بنحو 3.9 مليار دولار الأسبوع الماضي، في إشارات، كما تقول الشركة، إلى دورة خفض مديونية لم تكتمل بعد.
ألم حاملي المدى القصير اشتدّ بشكل حاد. الخسائر المحققة تتجاوز الآن 523 مليون دولار يوميًا، وهي مستويات شوهدت آخر مرة خلال مرحلة capitulation في عام 2022.
في الوقت نفسه، تراجعت سيولة دفاتر الأوامر عبر المنصات الكبرى بنحو 30% منذ أكتوبر/تشرين الأول، ما جعل السوق مفرط الحساسية تجاه التدفقات الصغيرة نسبيًا.
اقرأ أيضًا: Future Of Corporate Bitcoin Adoption Hinges On MSCI’s January Decision, Analyst Warns
تشير Bitfinex أيضًا إلى أن بيتكوين بلغت ذروتها مرة أخرى قبل الأسهم، وهو نمط لوحِظ في قمم الدورات السابقة، ما يشير إلى أن الأصول المشفّرة قد تكون مؤشرًا متقدمًا على ضعف أوسع في أصول المخاطر.
مع تلاشي التوقعات بخفض أسعار الفائدة وارتفاع عوائد السندات السيادية، تظل السيولة مقيدة.
حتى مشتريات الحكومات السيادية لا تعوّض هذا الضعف. فشراء السلفادور 1,090 بيتكوين، وهو الأكبر لها على الإطلاق، يقلّص المعروض المتداول لكنه لا يقدّم دعمًا يُذكر لعمق السوق قصير الأجل.
ومع قيام المزيد من رؤوس الأموال طويلة الأجل بقفل العملات بعيدًا، يستمر تقلّص المعروض القابل للتداول، ما يضخّم من حدة التقلب.
كما يبرز عبء تنظيمي جديد مع مقترح البيت الأبيض لتنسيق عالمي في الإبلاغ عن الأصول المشفّرة المحتفَظ بها في الخارج. وتقول Bitfinex إن هذا قد يؤثر في سيولة الأسواق الخارجية وأنماط تدفقات المؤسسات.
يذكر التقرير أن بيتكوين تنتقل إلى سوق أقل سماكة من الناحية الهيكلية، حيث قد تصبح تحركات الأسعار أشد حدّة، حتى مع استمرار قوة وتنامي تبنيها على المدى الطويل.
اقرأ التالي: BlackRock's $73B Bitcoin ETF Manager: Institutions Buy BTC as Digital Gold, Not Payment Solution