سجّلت OKX Europe زيادة قدرها 5.5 مرات في الودائع قبيل أحدث مهلة انتقالية في إطار لائحة الأصول المشفّرة الأوروبية MiCA، مع قدوم ما يقرب من 90% من هذه الأموال من مستخدمين يغادرون بورصات غير مرخّصة، وفقًا لما صرّح به الرئيس التنفيذي إيرالد غوس.
هذه الأرقام تُمثّل مؤشرًا مبكرًا على أن لائحة MiCA بدأت بالفعل في إعادة توجيه السيولة الأوروبية في سوق الكريبتو نحو منصات حاصلة على تفويض بالعمل ضمن الإطار التنظيمي للاتحاد الأوروبي.
قال غوس في مقابلة مع موقع Yellow.com:
"نشهد بالتأكيد تدفّقات متزايدة قادمة من منصات لا تملك ترخيص MiCA".
وأضاف:
"في الأسبوع السابق مباشرة للمهلة الانتقالية، كانت الودائع قد ارتفعت بالفعل 5.5 مرات منذ أبريل، وقرابة 90% من الودائع التي تلقيناها خلال ذلك الأسبوع جاءت من مستخدمين يغادرون منصات غير مرخّصة".
وأوضح أن هذا المسار استمر حتى مع حلول المهلة، بينما بدأت بعض البورصات في تقليص جزء من عملياتها الأوروبية على الأقل.
بورصات أصغر تبحث عن خروج منظّم
التحوّل الجاري يضغط أيضًا على المنصات الصغيرة والمتوسطة التي لم تَعُد قادرة على خدمة العملاء في أوروبا وفق المتطلبات الجديدة.
وكشف غوس أن OKX أجرت محادثات مع بورصات تسعى للحصول على دعم بينما تدرس كيفية الخروج من السوق بما ينسجم مع توقعات الجهات التنظيمية.
وقال:
"إرشادات هيئة ESMA واضحة جدًا في توقعها لعملية إغلاق منظّمة للجهات غير القادرة على خدمة عملاء الاتحاد الأوروبي".
وتابع:
"بصفتنا من أوائل البورصات التي حصلت على ترخيص MiCA، بنينا القدرة على استيعاب السيولة التي يُعاد توزيعها عندما تغادر المنصات غير المرخّصة السوق أو تقيد الوصول: سيولة عميقة، حزمة منتجات أوروبية منظَّمة بالكامل، وبنية محلية لتحويل الأموال جاهزة بالفعل".
وأشار إلى أن OKX أجرت "عددًا من المحادثات" مع بورصات صغيرة ومتوسطة تستكشف ما يعنيه الإغلاق المنظّم عمليًا، وأن الشركة قادرة على دعم هذه العملية.
بالتوازي، أطلقت OKX حملة تستهدف المستخدمين المنتقلين من منصات أخرى. ويقول غوس إن العرض يشمل مكافأة إيداع بنسبة 8% بحد أقصى 20,000 يورو تُدفَع على مدى 52 أسبوعًا، إضافة إلى مكافأة ترحيبية بقيمة 400 يورو للمستخدمين الجدد الذين ينتقلون إلى OKX Europe قبل 31 يوليو.
وأكد أن أنظمة الالتزام والامتثال في الشركة صُمّمت للتعامل مع زيادة كبيرة في عمليات الانضمام.
وقال:
"بنية اعرف عميلك (KYC) والامتثال لدينا متينة ومتوافقة مع قاعدة Travel Rule. وقد صُمّمت لتحمّل هذا النوع من الهجرة واسعة النطاق".
الإنفاذ: الاختبار التالي للمنظّمين
على الرغم من أن البورصات المرخّصة بدأت في جذب تدفقات جديدة، يشير غوس إلى أن مشغّلين غير مرخّصين ما زالوا يقدّمون خدمات للعملاء الأوروبيين عبر تطبيقات عالمية.
وأوضح:
"لا تزال هناك بورصات غير ملتزمة تقدّم خدمات وتستقبل عملاء جدداً في أوروبا عبر تطبيقات تعرض منتجات غير مرخَّصة وفق MiCA ومنتجات عالية المخاطر لمستخدمين أوروبيين قد لا يدركون أنهم خارج إطار التنظيم".
ويرى غوس أن لدى الجهات التنظيمية بالفعل أدوات إنفاذ متاحة، من بينها إزالة التطبيقات من متاجر التطبيقات، وحجب المواقع الإلكترونية، وأوامر وقف النشاط والغرامات.
اقرأ أيضًا: بينانس تواجه نزوحًا تحت MiCA فيما تطارد Coinbase وOKX المستخدم الأوروبي
وأضاف:
"إذا لم تُستخدم هذه الأدوات، فسيكون ذلك بمثابة عقاب للشركات التي بنت بنية تحتية متوافقة بالطريقة الصعبة".
واعتبر أن الإنفاذ هو التحدي الرئيسي التالي أمام الجهات التنظيمية الساعية إلى ترسيخ شروط تشغيل متكافئة في مختلف أنحاء المنطقة.
وقال:
"التحدي التالي أمام المنظّمين سيكون في كيفية تطبيق متطلبات MiCA وضمان وجود مستوى حقيقي من تكافؤ الفرص في أوروبا".
MiCA تُفضّل الشركات القادرة على تحمّل بناء امتثال طويل الأجل
اعترف غوس بأن الامتثال للإطار المالي الأوسع في أوروبا يتطلب وقتًا ورأسمال كبيرين.
فـMiCA تغطي الأصول المشفّرة الفورية (spot)، بينما قد تحتاج الشركات التي تتعامل مع العملات المستقرة لأغراض المدفوعات إلى ترخيص كمؤسسة دفع أو مؤسسة نقود إلكترونية. أما الجهات التي تقدّم مشتقات الكريبتو فستخضع لترخيص منفصل بموجب توجيه MiFID.
وقال غوس:
"نعم، هذا عبء حقيقي من حيث رأس المال والوقت، ونعم، هو يصب في مصلحة الشركات القادرة على تحمّل بناء امتثال يمتد لسنوات. لكن كقطاع، أُتيحت لنا أيضًا سنوات للاستعداد".
وأوضح أن هذه المتطلبات ضرورية لأن أي تعثّر من جانب الشركات ينعكس في النهاية على العملاء.
وأضاف:
"وُضع هذا السقف لأن كلفة الخطأ لا تقع على الشركة، بل على المستخدم العادي. فصل أصول العملاء، حوكمة رشيدة، مرونة تشغيلية: لا شيء من هذا اختياري إذا كنت تريد الاحتفاظ بأموال الآخرين".
سوق أصغر ولكن أكثر تركّزًا وصلابة
خروج البورصات غير المرخّصة واللاعبين الأصغر من المتوقع أن يترك تداول الكريبتو في أوروبا أكثر تركّزًا بين عدد أقل من المنصات المفوَّضة.
ويقول غوس إن هذه النتيجة جزء من المنطق الكامن خلف تصميم MiCA لحماية المستهلك.
وأوضح:
"وجود عدد أقل من المنصات الأقوى ليس مجرد صدفة نتجت عن MiCA؛ إنه جزء من الآلية التي تضمن أن القطاع في أوروبا يقدّم حماية كافية للمستهلك".
وتابع:
"هذا المسار نحو التركّز سيجعل القطاع في أوروبا أصغر من حيث عدد اللاعبين، لكنه أكثر متانة من الناحية الهيكلية".
ورفض غوس الرأي القائل إن زيادة التركّز تقود تلقائيًا إلى نفس المخاطر النظامية التي اتّسم بها السوق المجزأ وغير المنظم سابقًا.
وقال:
"التركيز لا يصبح خطيرًا إلا إذا حملت المنصات المتبقية نفس مواطن الضعف لدى تلك التي جرى استبعادها".
وأضاف:
"البورصات الحاصلة على ترخيص MiCA تعمل في ظل متطلبات فصل الأصول، وقواعد رأس المال، ومعايير حوكمة صُمّمت خصيصًا لمنع امتداد فشل شركة واحدة إلى النظام بأكمله. إنها ليست نفس المخاطر التي حملها السوق المجزأ وغير المنظم الذي تستبدله".
الأرقام الأولية للودائع تُظهر أن إعادة توزيع سيولة الكريبتو الأوروبية بدأت بالفعل. والمرحلة التالية ستعتمد على ما إذا كان الإنفاذ سيمنع المنصات غير المرخّصة من مواصلة استهداف المستخدمين الأوروبيين، في الوقت الذي تواصل فيه البورصات المرخّصة استيعاب رؤوس الأموال الخارجة من تلك المنصات.
للمتابعة: مهلة MiCA تُجبر Binance على تجميد خدماتها في أنحاء الاتحاد الأوروبي