إس آند بي غلوبال للتصنيفات الائتمانية خفّضت تقييم استقرار عملة تيثِر USDT إلى أدنى فئة لديها، محذّرةً من أن أكبر عملة مستقرة في العالم أصبحت الآن أكثر عرضةً لنقص في الاحتياطيات إذا استمرّت أسعار بيتكوين في الانخفاض.
جرى خفض التصنيف من فئة "مقيَّدة" إلى "ضعيفة"، ما يعكس ما وصفه المحلّلون بتدهور في تركيبة الأصول الداعمة لـ USDT.
ردّ الرئيس التنفيذي لشركة تيثِر باولو أردوينو بقوّة على قرار التخفيض في منشور على منصة X، قائلاً إن الشركة "ترتدي كراهيتكم بفخر".
ما الذي حدث؟
وفقاً للتقرير الصادر يوم الأربعاء، قالت إس آند بي إن جودة احتياطيات USDT ضعفت بسبب زيادة حصة الأصول الأعلى مخاطرة مثل بيتكوين والذهب والقروض المضمونة وديون الشركات، إلى جانب استمرار فجوات الشفافية حول كيفية إدارة هذه الأصول.
أشار المحللان ريبيكا مون ومحمد دماك إلى أن بيتكوين تمثّل الآن نحو 5.6% من المعروض المتداول من العملة المستقرة. ويتجاوز هذا التخصيص هامش زيادة الضمانات البالغ 3.9% الذي تحافظ عليه تيثِر، ما يعني أن الاحتياطيات قد لا تعوّض بالكامل الانخفاضات الحادة في قيمة بيتكوين.
وقال المحللان إنه إذا هبطت أسعار بيتكوين أكثر، بالتزامن مع تراجع أصول احتياطية أخرى شديدة الحساسية للمخاطر، فقد ينخفض معدل تغطية USDT إلى ما دون 100%، ما قد يؤدي إلى نقص في الضمانات.
لماذا يهم هذا الأمر؟
صُمِّمت العملات المستقرة للحفاظ على سعر ثابت، وعادةً ما تكون مرتبطة بالدولار الأميركي، ومدعومة بأصول مثل النقد أو الأوراق الحكومية قصيرة الأجل.
يأتي تخفيض إس آند بي في شهر يشهد تقلبات حادة لعملة بيتكوين، حيث تتجه لتسجيل أسوأ أداء شهري لها منذ اضطرابات السوق في عام 2022.
وعلى الرغم من هذا السياق، ارتفع المعروض المتداول من USDT بنحو مليار دولار في نوفمبر ليصل إلى 184.4 مليار دولار، وفق بيانات كوين غيكو.
كما سلّطت إس آند بي الضوء على مخاوف تتعلّق بمحدودية الإفصاح من جانب تيثِر.
وأشار التقرير إلى عدم كفاية التفاصيل بشأن القوة المالية للأمناء والأطراف المقابلة، إضافة إلى نقص المعلومات حول ممارسات إدارة الاحتياطيات.
وتشمل نقاط الضعف الإضافية غياب فصل الأصول لحماية العملاء إذا أصبح المُصدِر معسّراً، ووجود قيود على استرداد USDT مباشرةً مع شركة تيثِر.
وأضاف أردوينو أن الأطر التقليدية للتصنيف الائتماني المستخدمة للبنوك والمؤسسات المالية "معطوبة"، زاعماً أنها منحت تاريخياً تصنيفات مرتفعة لشركات انهارت لاحقاً.
وأوضح أن هيكل تيثِر مصمَّم للعمل خارج ما وصفه بـ"قوة الجاذبية للنظام المالي المعطوب".
وقال: "بدلاً من ذلك، بنت تيثِر أول شركة مفرطة الرسملة في القطاع المالي، من دون احتياطيات سامة"، مضيفاً أن الشركة لا تزال "مربحة للغاية"، وأن الانتقادات تعكس شعوراً بعدم الارتياح من جانب "آلة الدعاية للتمويل التقليدي".
اقرأ التالي: Financial Giants Choose Specialized Networks Over Ethereum Amid Privacy Concerns