استراتيجي أوقفت ولأول مرة منذ عامين تقريباً سلسلة مشترياتها الأسبوعية من بيتكوين (BTC)، بعد أربع أسابيع متتالية دون أي عملية شراء جديدة، فيما تستعد الشركة لإعلان نتائج الربع الثاني في 30 يوليو وهي تحتفظ بسيولة نقدية قدرها 3.225 مليارات دولار.
أبرز النقاط:
- آخر عملية شراء مؤكدة لبيتكوين كانت 520 بيتكوين بحوالى 34.9 مليون دولار للأسبوع المنتهي في 21 يونيو.
- نتائج الربع الثاني ستصدر بعد إغلاق السوق الأمريكية يوم الخميس، مع عقد اتصال للمستثمرين في الخامسة مساءً بتوقيت الساحل الشرقي.
- نسبة mNAV في الشركة هبطت دون مستوى 1 في أواخر يونيو، للمرة الأولى في تاريخها.
إفصاحات «استراتيجي» عن بيتكوين تكشف أربعة أسابيع فارغة
الإفصاحات المرسلة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 29 يونيو و6 يوليو و13 يوليو و20 يوليو سجّلت جميعها عدم تنفيذ أي مشتريات جديدة من بيتكوين.
آخر عملية شراء مؤكدة غطّت الفترة من 15 إلى 21 يونيو وبلغت 520 بيتكوين بحوالى 34.9 مليون دولار. في المقابل، أظهر أحدث إفصاح قيام الشركة ببيع أسهم من MSTR بقيمة 263.5 مليون دولار، ما رفع رصيد السيولة الدولارية إلى 3.225 مليارات دولار.
مايكل سايلور واصل الإيحاء بقرب عودة الشراء رغم ذلك؛ إذ قام بنشر مخطط مشتريات «استراتيجي» على منصة X يوم الأحد مع تعليق: «سنحتاج إلى لون آخر». كان ذلك خامس منشور من هذا النوع منذ آخر عملية شراء معلنة، فيما لم تؤكد الشركة أي صفقة جديدة للأسبوع ذاته.
التوقف عن المشتريات لا يعني الجمود التام. ففي الفترة بين 29 يونيو و5 يوليو، قامت الشركة ببيع 3,588 بيتكوين مقابل نحو 216 مليون دولار، في أكبر عملية تخارج من بيتكوين بتاريخها، ووجهت العائدات نحو توزيعات الأسهم الممتازة وتعزيز النقدية. كما تبنّت في أواخر يونيو إطار عمل جديداً يسمح بإعادة شراء أسهم عادية بقيمة مليار دولار، وتمويل أوراق دين رقمية بمليار دولار إضافي، وبيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار أخرى من بيتكوين.
اقرأ أيضاً: جوست رايدر وبلاك بانثر: أسواق التنبؤ تخطئ في أكبر كشفين لـ«مارفل»
مايكل سايلور في مواجهة معادلة mNAV المختلة
تداول سهم «استراتيجي» لسنوات بعلاوة فوق قيمة حيازاته من بيتكوين، وهي النسبة التي تطلق عليها الإدارة mNAV، واستفادت منها الشركة لإصدار أسهم جديدة مع زيادة كمية بيتكوين لكل سهم. هذه النسبة لامست حوالى 0.99 في أواخر يونيو، في أول هبوط لها دون مستوى التكافؤ، قبل أن ترتد إلى نحو 1.03، بينما تضع الإدارة نقطة التعادل الفعّالة قرب 1.22.
خوليو مورينو، رئيس قسم الأبحاث في CryptoQuant، عزا تراجع أداء الأسهم الممتازة في «استراتيجي» إلى «تدهور في أساسيات الشركة» في أواخر يونيو. التزامات التوزيعات الربحية للأسهم الممتازة تضاعفت أربع مرات خلال ستة أشهر لتصل إلى 1.2 مليار دولار، في حين انخفضت فترة تغطية هذه التوزيعات من أكثر من سبع سنوات إلى ما يقارب 14 شهراً فقط. شركة الأبحاث أوصت «استراتيجي» بالتوقف عن الشراء مؤقتاً والتركيز على إعادة بناء احتياطياتها النقدية.
هبوط بيتكوين يعيد تشكيل مشهد أرباح «استراتيجي»
المحللون الذين استطلعت آراءهم LSEG يتوقعون أن تحقق «استراتيجي» دخلاً تشغيلياً قدره 3.86 مليارات دولار في الربع الثاني، ما يمثل تحولاً إيجابياً بعد ربعين متتاليين من الخسائر. اثنان من أصل سبعة تقديرات تم تقديمها قبل موجة هبوط بيتكوين في يونيو، ما يجعل متوسط التوقعات عرضة لمفاجأة سلبية.
نتائج الربع الأول شكّلت نقطة الانطلاق للمقارنة، بعد أن تكبّدت الشركة خسارة تشغيلية قدرها 14.5 مليار دولار، وخسارة صافية تبلغ 12.8 مليار دولار نتيجة إعادة تقييم حيازاتها من بيتكوين بالقيمة السوقية.
منذ ذلك الحين تراجع العائد المُحقَّق على بيتكوين منذ بداية العام من 9.4% في أوائل مايو إلى 5.8% حالياً، بينما تباطأت وتيرة نمو بيتكوين لكل سهم إلى 8% على أساس سنوي. سهم MSTR أغلق تعاملات الجمعة عند 91.67 دولار، منخفضاً بنحو 33% منذ بداية 2026، مقارنة بتراجع 24% في سعر بيتكوين خلال الفترة نفسها.
اقرأ التالي: سامسونغ تبرم صفقة أشباه موصلات مذهلة بـ200 مليار دولار مع برودكوم