تعود وول ستريت للمراهنة على اندماج بين تسلا وسبيس إكس بعد الإدراج القياسي لشركة الصواريخ، رغم تحذير المحللين من أن الشركة الموحَّدة ستواصل تكبّد الخسائر.
النقاط الرئيسية:
- SpaceX completed the largest IPO في التاريخ، وقفز سهمها بقوة منذ الطرح في 12 يونيو.
- أحاديث متجددة تشير إلى احتمال اندماج مع تسلا لتشكيل شركة تُقدَّر بنحو 3.4 تريليون دولار.
- يحذّر المحللون من أن الكيان المندمج سيسجل أرباحًا سنوية سلبية استنادًا إلى النتائج الأخيرة.
اكتتاب سبيس إكس يعيد إحياء حديث الاندماج
سعّرت سبيس إكس سهمها عند 135 دولارًا وبدأ التداول في ناسداك تحت الرمز SPCX في 12 يونيو. جمعت الصفقة نحو 75 مليار دولار ارتفعت لاحقًا إلى 85.7 مليار دولار، وقَيَّمت الشركة بنحو 1.77 تريليون دولار تقريبًا.
لم يشهد السوق اكتتابًا أكبر من ذلك من قبل.
وقد لا يكون الارتباط بعيدًا. لمّحت رئيسة سبيس إكس غوين شوتويل في تصريحات إلى أن الاندماج جزء من مستقبل الشركة، في صفقة قالت إنها قد تسهّل الأمور على إيلون ماسك الذي يدير الشركتين بالفعل وسيتولى رئاسة مجلس الإدارة الموحّد.
تعمل الشركتان عن قرب أصلًا؛ إذ تشتركان في مصنع رقاقات مخطَّط له بقيمة 55 مليار دولار يُسمّى «تيرافاب»، إضافة إلى سلسلة من اتفاقيات التوريد. وأغلق سهم تسلا آخر جلسة تداول قريبًا من 406 دولارات، ما منح شركة السيارات قيمة سوقية تقارب 1.65 تريليون دولار، وهي قيمة تقترب من سبيس إكس رغم هوامش أرباحها الأضعف.
اقرأ أيضًا: Kraken Launches 5X Perps On OpenAI And Anthropic Pre-IPO
لماذا تهم أرقام الـ3.4 تريليونات دولار؟
قدّر محلل ويدبوش دان آيفز احتمال إتمام الصفقة بنحو 80%، واصفًا الاتحاد بأنه الكأس المقدسة لمساعي ماسك في الذكاء الاصطناعي. وسيمنح الدمج الشركتين قيمة مجتمعة تقارب 3.4 تريليون دولار، ليحتل الكيان المرتبة الخامسة بين أكبر الشركات المدرجة عالميًا.
المشكلة في الربحية. باحثون قدّروا النتائج المجمّعة ووجدوا أن أرباح الكيان الموحَّد السنوية ستبلغ نحو سالب مليار دولار، بعد أن أحرقت سبيس إكس نحو 14 مليار دولار في التدفقات النقدية الحرة العام الماضي، وحذّرت من مزيد من النفقات قادمًا. أما تسلا، التي تراجعت أرباحها نحو 3.9 مليارات دولار من 15 مليارًا في 2023، فتعتمد على اعتمادات تنظيمية آخذة في التلاشي وعلى حيازة البيتكوين (BTC) التي تُقلب أرباحها ربعًا بعد ربع.
ستؤدي الصفقة أيضًا إلى تخفيف حصص مستثمري سبيس إكس، ما سيُقلِّص ملكيتهم إلى نحو 52% حتى دون دفع علاوة، وسيتحمّلون عندها أعباء إنفاق تسلا الضخم على الروبوتات والسيارات ذاتية القيادة ومراكز البيانات.
لطالما جمع ماسك شركاته تحت سقف واحد؛ إذ دمج X مع xAI ثم باعهما لسبيس إكس، بعد أن استحوذ على سولار سيتي عبر أسهم تسلا في صفقة بقيمة 2.6 مليار دولار في 2016. لكن متشككين في أوبنهايمر يرون أن بقاء الشركتين منفصلتين قد يخدم مصالحه على نحو أفضل، ليظل «الاندماج الأكبر» في تاريخه غير مكتمل.
اقرأ التالي: CFTC Hires Blockchain Forensics Specialist As Chief Data Innovation Officer