البيتكوين’s (BTC) ارتداده نحو 69,000 دولار بعد هبوط حاد إلى نطاق 60,000 دولار المنخفض أدى إلى استقرار حركة السعر على المدى القصير، لكن بيانات السلسلة والمشتقات تشير إلى أن السوق دخلت مرحلة تصحيح متأخرة بدلًا من المراحل المبكرة لاتجاه صاعد جديد.
وفقًا لـ Glassnode، تظهر السوق علامات على أن عمليات البيع القسري والمضاربة المفرطة قد تم استيعابها إلى حد كبير.
مع ذلك، يحذّر المحللون من أن التعافي المستدام سيتطلب تجدد الطلب الفوري، وليس مجرد استقرار في الرافعة المالية أو مراكز المشتقات.
مؤشرات الزخم، بما في ذلك مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا، تعافت من مستويات بيع مفرط عميقة، ما يشير إلى تراجع ضغط البيع.
ومع ذلك تشير Glassnode إلى أن ظروف السوق الفورية لا تزال دفاعية، حيث إن دلتا الحجم التراكمي لا تزال سلبية بعمق، مما يشير إلى استمرار عدوانية جانب البيع بدلًا من تراكم مستدام.
تفكك الرافعة مع تحوّل المشتقات إلى موقف دفاعي
أحد أوضح التحولات الهيكلية التي أبرزها التقرير هو الانسحاب الواسع للرافعة المالية عبر أسواق العقود الآجلة والخيارات.
انخفضت الفائدة المفتوحة في عقود البيتكوين الآجلة إلى ما دون نطاقها الإحصائي الأدنى، ما يعكس إغلاقًا واسعًا للمراكز وتراجعًا في شهية المضاربة.
تبردت معدلات التمويل بشكل حاد، مما يشير إلى أن المتداولين لم يعودوا مستعدين لدفع علاوة مقابل تعرّض طويل مرفوع ماليًا.
أسواق الخيارات تعزز هذا الموقف الدفاعي.
انخفضت الفائدة المفتوحة، وانكمشت علاوات التقلب، وارتفع الانحراف نحو الهبوط بشكل حاد، ما يشير إلى ارتفاع الطلب على الحماية من الهبوط.
Also Read: Wall Street Just Weaponized Bitcoin And The February Massacre Proved Nobody Saw It Coming
تشير هذه المؤشرات إلى أن المتداولين يفضّلون إدارة المخاطر على القناعة الاتجاهية بعد التصحيح الأخير.
هذا التحول مهم لأن الارتفاعات السابقة خلال الدورة الحالية كانت غالبًا مدفوعة بتوسع الرافعة المالية.
ومع إطفاء هذا المحرّك إلى حد كبير الآن، تصبح عملية اكتشاف الأسعار معتمدة بشكل متزايد على الطلب في السوق الفورية بدلًا من الزخم المدفوع بالمشتقات.
إشارات ضغط على السلسلة تعكس انتقالًا لا استسلامًا
تشير بيانات السلسلة إلى ظروف ضغط بدأت تتحول نحو الاستقرار.
ارتفع حجم التحويلات المعدَّل حسب الكيانات بقوة، وازدادت العناوين النشطة، مما يدل على زيادة مشاركة الشبكة وحركة رأس المال.
مع ذلك تحوّل نمو القيمة المحققة إلى المنطقة السلبية الحادة، ما يشير إلى تدفقات رأس مال خارجة صافية بدلًا من إعادة استثمار.
أكثر من نصف المعروض المتداول من البيتكوين يُحتفظ به الآن عند خسارة غير محققة، بينما انخفضت الأرباح/الخسائر غير المحققة الصافية بعمق إلى المنطقة السلبية.
تستمر الخسائر المحققة في الهيمنة على نشاط السلسلة، وهو نمط يرتبط تاريخيًا ببيئات تصحيح متأخرة بدلًا من انهيارات جديدة.
في الوقت نفسه، يشير تراجع حصة “رأس المال الساخن” إلى انخفاض حضور المستثمرين قصيري الأجل وردود الفعل السريعة.
يمكن أن يساعد هذا المزيج الأكثر هدوءًا من المالكين في تخفيض التقلب، لكنه يحد أيضًا من تسارع الصعود في غياب وافدين جدد مستعدين لضخ رأس المال.
الطلب الفوري يبرز كعامل حاسم
في حين أن تدفقات الخروج من صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأميركية قد تباطأت بشكل كبير، فإنها لا تزال سلبية، وقد تراجعت ربحية حاملي هذه الصناديق.
قفزت أحجام التداول، لكن Glassnode تصف هذا النشاط بأنه تفاعلي أكثر منه بنّاء، مدفوعًا بإعادة التموضع بدلًا من التراكم طويل الأجل.
Read Next: Bitcoin Chose Wall Street Over Privacy And Zcash Is Collecting What It Left Behind