بيتكوين (BTC) عالقة ضمن نطاق يتراوح بين 60,000 و70,000 دولار، مع 8.4 مليون عملة في وضعية خاسرة، وحامليْن على المدى الطويل يحققون خسائر يومية بقيمة 200 مليون دولار، ومن دون محفّز واضح في الأفق.
تقرير Glassnode: فائض في المعروض يضغط على سعر BTC
محللو Glassnode كريس بيميش وCryptoVizArt وأنطوان كولبار نشروا النتائج في 1 أبريل. يحدد التقرير عنقود عرض كثيف بين 80,000 و126,000 دولار — عملات جرى شراؤها قرب قمم الدورة وأصبحت الآن في خسائر عميقة.
يرسم الكتّاب تشابهاً مباشراً مع الربع الثاني من عام 2022؛ حينها كان على نحو 3 ملايين BTC أن يبدّلوا حامليهم قبل أن يتمكن بيتكوين من استعادة خط منتصف دورته.
يبدو أن عملية إعادة التوزيع نفسها تتكرر الآن، مع وجود ما يقرب من 8.4 ملايين عملة في وضع خسارة على أساس متوسط 30 يوماً.
حاملو المدى الطويل — الذين اشتروا قبل أكثر من ستة أشهر — يبيعون بخسارة بمعدل يقارب 200 مليون دولار يومياً منذ نوفمبر 2025. يحدد التقرير تباطؤ الخسائر إلى أقل من 25 مليون دولار يومياً كعتبة أساسية قبل أن يصبح تكوين قاعدة سعرية متينة ممكناً.
أيضاً اقرأ: Midnight Mainnet Debuts On Cardano With 9 Partners, Including Google Cloud
طلب Coinbase ومبيعات Marathon من BTC يغيّران هيكل السوق
يظهر الطلب الفوري مؤشرات تعافٍ مبكرة. فقد تحوّل صافي حجم التداول الفوري على Coinbase — وهو مقياس لصافي الشراء مقابل البيع على المنصة — إلى إيجابي بشكل طفيف بعد أشهر من القراءات السلبية خلال يناير وفبراير.
يحذر التقرير من أن هذا التحسن ما يزال متواضعاً؛ تاريخياً، تتطلب التعافيّات المستدامة تدفقاً إيجابياً مستمراً في السوق الفورية، لا مجرد دفعات قصيرة من الشراء.
على صعيد الشركات، تبدو الصورة أقل تجانساً. فقد باعت Marathon نحو 15,000 BTC، ما يجعلها من أبرز الأمثلة على شركة تقلّص انكشاف خزينتها على بيتكوين.
Strategy remains the only consistent large-scale buyer، لكن التقرير يشير إلى أن الاعتماد على مشارك واحد يجعل طلب الشركات دعامة هيكلية أضعف مما كان عليه في وقت سابق من الدورة.
بيانات الخيارات والتقلب تشير إلى وضع هش
تروي أسواق المشتقات قصة حذرة مماثلة. فقد انخفض «علاوة الاتجاه في الأسواق الدائمة» — وهو مقياس للرافعة المالية المنحازة نحو الشراء في العقود الدائمة — إلى ما يقرب من الصفر، في إشارة إلى أن المراكز المضاربية قد جرى تفكيكها إلى حد كبير.
كما تراجع التقلب الضمني عبر آجال الاستحقاق؛ إذ بلغ التقلب الضمني لعقود الأسبوع الواحد «عند السعر الحالي» 51%، ولعقود الثلاثة أشهر 49%. يعكس هذا الانكماش انخفاض الطلب على التعرض للخيارات في الأجل القصير.
لكن التقرير يلفت إلى مشكلة: التقلب المحقق يقف عند 38% على أساس أسبوعي، ما يترك فجوة قدرها 11 نقطة بين التقلب الضمني والمحقق استمرت لأكثر من ثلاثة أسابيع.
اقرأ أيضاً: XRP Binance Outflows Near 6,000 Daily Transactions