البيتكوين (BTC) استقرت قرب 70,000 دولار بعد موجة بيع حادة إلى نحو 67,000 دولار، لكن بيانات السلسلة والمشتقات التي جمعتها غلاس نود في تقرير الأسبوع 12 لعام 2026 تشير إلى أن الارتداد مدفوع أكثر بعمليات شراء انتقائية عند الانخفاض وليس بعودة طلب واسع النطاق.
أحجام التداول الفوري لا تزال ضعيفة، ومعدلات تمويل العقود الدائمة ما زالت سلبية، كما أن تجمعاً كثيفاً من عرض حاملي المدى القصير فوق السعر يشكّل سقفاً هيكلياً أمام أي صعود مستدام.
تدفقات صناديق ETF الفورية الأمريكية تحولت إلى إيجابية بشكل متواضع – وهو أوضح تحسن قصير الأجل – رغم أن حجمها لا يزال صغيراً مقارنة بمراحل التراكم السابقة.
سجّل البيتكوين قيعاناً أعلى منذ أوائل مارس ضمن نطاق يتراوح بين 60,000 و70,000 دولار. ويتشكّل تجمع تراكم جديد داخل هذا النطاق، لكن غلاس نود تلاحظ أن حجمه لا يزال متواضعاً، مما يجعل مستوى الدعم المتطوّر قرب 70,200 دولار – وهو متوسط تكلفة حاملي فترة الأسبوع إلى الشهر – عرضة للانكسار.
أما شريحة حاملي البيتكوين من شهر إلى ثلاثة أشهر فتحمل أساس تكلفة بحدود 82,200 دولار، والتي تحددها غلاس نود باعتبارها مستوى المقاومة العلوي الرئيسي الذي يحدد النطاق المتوسط الأجل.
مشكلة العرض العلوي: عنقود 93–97 ألف دولار
القيود الهيكلية الأكثر إلحاحاً تقع أعلى من ذلك. إذ إن تركّزاً كثيفاً من عرض حاملي المدى القصير تراكم بين نحو 93,000 و97,000 دولار، ما يشكل منطقة مقاومة ذات دلالة يمكن أن تضخم ضغط البيع كلما حاول السعر التعافي باتجاه تلك المستويات.
استقر مؤشر "الخسارة غير المحققة النسبية" من غلاس نود فوق 15% من إجمالي القيمة السوقية للبيتكوين – وهي قراءة مماثلة للظروف التي شوهدت في الربع الثاني من 2022 – ما يعكس مستوى مرتفعاً من الخوف دون الوصول إلى مستويات الاستسلام الحاد التي لوحظت خلال أحداث مثل انهيار FTX.
اقرأ أيضاً: The Hidden Economics Of Memecoin Giveaway Farming
جني الأرباح يكاد يتلاشى
انخفض مؤشر "الربح المحقق المعدّل للكيانات"، وهو مقياس لجني الأرباح الفعلي عبر الشبكة، من ذروة تقارب 3 مليارات دولار يومياً في يوليو 2025 إلى أقل من 100 مليون دولار يومياً حالياً – أي تراجع بأكثر من 96%.
تصف غلاس نود انكماشات بهذا الحجم بأنها من سمات دخول السوق الهابطة مراحلها المتأخرة، حيث يكون مخزون البائعين الرابحين قد استُنزف إلى حد كبير.
ورغم أن تراجع ضغط جانب البيع يعد تطوراً بنائياً في حد ذاته، إلا أنه يعكس في الوقت ذاته غياب تدفقات رأس مال جديدة ضرورية لدعم أي تعافٍ ذي مغزى.
مراكز المشتقات تبقى دفاعية قبيل استحقاق محوري
تظل معدلات تمويل العقود الدائمة سلبية عبر البورصات، ما يعكس ميلاً دائماً للرهان على الهبوط حتى مع استقرار أسعار البيتكوين. وتتراوح قيمة انحراف دلتا 25 على منصة Deribit بين 10% و12% عبر آجال الاستحقاق – مع ميل واضح لصالح عقود الشراء على الهبوط (البيع) على طول المنحنى – بما يشير إلى طلب واسع على التحوط وليس مجرد حذر في الآجال القصيرة.
من المقدر أن تنتهي صلاحية مراكز "جاما القصيرة" لدى المتعاملين بقيمة تقارب 10 مليارات دولار يوم الجمعة 27 مارس، في استحقاق أسبوعي وشهري وربع سنوي مجمّع expire.
تشير غلاس نود إلى أنه بمجرد تراجع تأثير هذه المراكز، سيصبح السعر أقل تقييداً بتدفقات التحوط وأكثر استجابةً للظروف الماكرو اقتصادية.
اقرأ أيضاً: 500 BTC Moves From ‘Lost Keys’ Wallet After 10 Years, Mystery Deepens