البيتكوين (BTC) ظل طوال شهر فبراير داخل نطاق يتراوح بين 60,000 و70,000 دولار، أي أقل بنحو 47% من أعلى سعر سجله على الإطلاق.
تشير بيانات السلسلة من Glassnode إلى حالة استقرار لا تعافٍ، حيث تتدهور في الوقت نفسه مستويات الربحية والتراكم وتدفقات المؤسسات.
يصف تقرير الشركة التحليلية الأسبوعي الصادر في 25 فبراير المرحلة الحالية بأنها "توازن مؤقت" بين إنهاك البائعين ودعم حاملي العملات على المدى الطويل الذين راكموا مراكزهم في نفس نطاق الأسعار خلال النصف الأول من عام 2024.
وتقول Glassnode إن الهبوط بنسبة 47.3% يشبه مرحلة التحرك الجانبي في مايو 2022 التي سبقت توسعاً إضافياً في الاتجاه الهابط.
ما الذي حدث؟
يتم الآن الاحتفاظ بنحو 9.2 مليون بيتكوين عند خسارة، أي ما يعادل تقريباً نصف المعروض المتداول.
انخفض متوسط 90 يوماً لنسبة الأرباح/الخسائر المحققة إلى ما دون 1.0، وهو مستوى يشير تاريخياً إلى بدء هيمنة تحقيق الخسائر على جني الأرباح. واستمرت الاختراقات المتواصلة أسفل هذا المستوى في السابق لستة أشهر أو أكثر.
بقيت درجة اتجاه التراكم أقل من 0.5 منذ 5 فبراير، ما يشير إلى أن الحائزين الكبار لا يشترون بشكل هجومي.
هبطت قيمة Spot Cumulative Volume Delta عبر البورصات الكبرى إلى قيعان جديدة في هذه الدورة، مع إظهار منصة Binance أوامر بيع سوقية هجومية. كما ظلت تدفقات صناديق ETF الفورية على البيتكوين في الولايات المتحدة في حالة صافي خروج منذ أواخر نوفمبر، ما أزال دعماً هيكلياً كان يساند موجات الصعود السابقة.
اقرأ أيضاً: Bitcoin Hits Weakest Correlation With Stocks Since 2022
لماذا يهم الأمر؟
تقدم أسواق المشتقات صورة متباينة. فقد عادت معدلات تمويل العقود الدائمة إلى الحياد تقريباً، ما يشير إلى تصفية المراكز الطويلة ذات الرافعة بدلاً من فتحها من جديد. وتبلغ التقلبات الضمنية نحو 47%، وهي أعلى من مستويات الشهر الماضي ولكنها ليست متطرفة.
قفزت تقلبات الخيارات عند سعر التنفيذ الموازي للسوق لأجل أسبوع واحد مؤقتاً إلى 62% مع اقتراب سعر البيتكوين من 62,000 دولار، ثم انخفضت مجدداً إلى 47% بعد استقرار السعر فوق 65,000 دولار.
ارتفع ميل خيارات البيع عند دلتا 25 نحو 30%، وهو مستوى قريب من المستويات التي شوهدت خلال الهبوط الحاد في 5 فبراير. وتظهر بيانات دلتا الغاما أن الوسطاء في وضعية غاما سالبة ضمن نطاق 55,000 إلى 70,000 دولار، مع تمركز نحو 1.5 مليار دولار من الغاما السالبة عند سعر تنفيذ 65,000 دولار الذي ينتهي هذا الجمعة. هذا التموضع لا يحدد اتجاه السعر لكنه يضخّم التحركات عندما تبدأ.
تخلص Glassnode إلى أن تعافياً مستداماً يتطلب عودة امتصاص قوي في السوق الفورية، وتراكماً مستمراً من الكيانات الكبرى، وتحولاً في تدفقات المؤسسات. ولا تتحقق أي من هذه الشروط في الوقت الحالي.
اقرأ التالي: Buterin Outlines Ethereum Foundation's DeFi Criteria, Calls Out Oracle Risks And "Gambleslop" Protocols