بيتكوين (BTC) استقرت قرب 70,000 دولار بعد موجة بيع حادة إلى نحو 67,000 دولار، لكن بيانات السلسلة والمشتقات التي جمعتها غلاس نود في تقريرها للأسبوع 12 لعام 2026 تشير إلى أن الارتداد مدفوع أكثر بعمليات شراء انتقائية عند الانخفاض وليس بعودة طلب واسع النطاق على مستوى كبير.
أحجام التداول الفوري لا تزال منخفضة، ومعدلات التمويل في عقود المبادلات الدائمة ما زالت سلبية، كما أن كتلة كبيرة من عرض حاملي المدى القصير فوق السعر الحالي تخلق سقفاً هيكلياً أمام أي صعود مستدام.
تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الفورية في الولايات المتحدة تحولت إلى إيجابية بشكل متواضع – وهو أوضح تحسن على المدى القريب – إلا أن حجمها لا يزال صغيراً مقارنة بمراحل التراكم السابقة.
سجّل بيتكوين قيعاناً أعلى منذ أوائل مارس ضمن نطاق يتراوح بين 60,000 و70,000 دولار. تتشكل كتلة تراكم جديدة داخل هذا النطاق، لكن غلاس نود تشير إلى أن حجمها لا يزال متواضعاً، ما يجعل الدعم المتطور قرب نحو 70,200 دولار – أساس التكلفة لشريحة من حاملي أسبوع إلى شهر – هشاً.
شريحة حاملي شهر إلى ثلاثة أشهر تحمل أساس تكلفة يناهز 82,200 دولار، وتحددها غلاس نود بوصفها مستوى المقاومة الرئيسي فوق السعر، الذي يحدد نطاق الحركة المتوسط الأجل.
مشكلة العرض فوق السعر: كتلة 93–97 ألف دولار
القيود الهيكلية الأكثر إلحاحاً تقع أعلى من ذلك. يخلق تركّز كثيف من عرض حاملي المدى القصير المتراكم بين نحو 93,000 و97,000 دولار منطقة مقاومة ذات دلالة يمكن أن تضخّم ضغوط البيع كلما حاول السعر التعافي نحو تلك المستويات.
استقرّ مؤشر الخسارة غير المحققة النسبية لدى غلاس نود فوق 15% من القيمة السوقية الإجمالية لبيتكوين – قراءة قابلة للمقارنة مع أوضاع الربع الثاني من 2022 – ما يعكس مستويات مرتفعة من الخوف من دون الوصول إلى مستويات الاست capitulation الحاد التي شهدتها أحداث مثل انهيار FTX.
اقرأ أيضاً: The Hidden Economics Of Memecoin Giveaway Farming
جني الأرباح تلاشى تقريباً
انخفض مؤشر الربح المحقق المعدّل للكيانات، الذي يقيس جني الأرباح الحقيقي عبر الشبكة، من ذروة تقارب 3 مليارات دولار يومياً في يوليو 2025 إلى أقل من 100 مليون دولار يومياً حالياً – تراجع بأكثر من 96%.
تصف غلاس نود انكماشات بهذا الحجم بأنها منسجمة مع دخول السوق الهابطة مراحلها المتأخرة، حيث تم استنزاف معظم قاعدة البائعين المربحين.
وبينما يُعدّ تراجع ضغط جانب البيع تطوراً إيجابياً في حد ذاته، فإنه يعكس أيضاً غياب تدفقات رأس مال جديدة ضرورية لدعم أي تعافٍ ذو مغزى.
تموضع المشتقات يبقى دفاعياً قبيل استحقاق مهم
تبقى معدلات التمويل في عقود المبادلات الدائمة سلبية عبر البورصات، ما يعكس انحيازاً مستمراً للمراكز القصيرة حتى مع استقرار أسعار بيتكوين. يميل انحراف دلتا 25 على منصة Deribit بين 10% و12% عبر آجال الاستحقاق – مع انحياز للخيارات البيعية على طول المنحنى – في إشارة إلى طلب واسع على التحوط بدلاً من حذر موضعي في الأجل القريب.
من المقدر أن تنتهي صلاحية مراكز بيع غاما لدى المتعاملين بقيمة نحو 10 مليارات دولار يوم الجمعة 27 مارس، ضمن استحقاق أسبوعي وشهري وفصلي مجمّع.
تشير غلاس نود إلى أنه بعد تلاشي هذا التموضع، يُرجّح أن يصبح السعر أقل تقيداً بتدفقات التحوط وأكثر استجابة للظروف الماكرو اقتصادية.
اقرأ أيضاً: 500 BTC Moves From ‘Lost Keys’ Wallet After 10 Years, Mystery Deepens