تواجه الولايات المتحدة تحديًا ماليًا متصاعدًا مع ارتفاع مدفوعات الفائدة على الدين الحكومي إلى مستوى قياسي بلغ 1.47 تريليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، ما دفع خدمة ديون الحكومة الفيدرالية والولايات والحكومات المحلية إلى مستويات لم تُسجَّل منذ ما يقرب من ثلاثة عقود، مسلطًا الضوء على عبء التكلفة المتزايد لـ تمويل عجز البلاد.
تُظهر البيانات، التي جرى تجميعها من مكتب التحليل الاقتصادي وعُرضت في رسم بياني يوضح الارتفاع الحاد في تكاليف الفائدة خلال السنوات الأخيرة، كيف أصبحت خدمة الدين واحدة من أسرع الالتزامات الفيدرالية نموًا، إذ تضاعفت تقريبًا خلال الأعوام الأربعة الماضية، وأصبحت تستحوذ على حصة أكبر من حجم الاقتصاد.
ارتفاع مدفوعات الفائدة كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي
تمثل النفقات على الفوائد على مستوى الحكومة الفيدرالية والولايات والحكومات المحلية الآن نحو 4.7% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، وهي نسبة تقترب من أعلى مستوى لها منذ 27 عامًا.
وبهذه الحصة من الناتج، تتجاوز تكاليف الفائدة في الولايات المتحدة نظيرتها في العديد من دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، حيث لا تزال أعباء خدمة الدين في المتوسط أقل.
يشير اقتصاديون إلى أن ارتفاع مدفوعات الفائدة يعود إلى مزيج من تراكم الديون على المدى الطويل وارتفاع تكاليف الاقتراض عقب زيادات أسعار الفائدة التي أقرها الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا العقد.
ووفقًا لتوقعات مكتب الميزانية في الكونغرس، يُتوقع أن تنمو صافي تكاليف الفائدة بوتيرة أسرع من غيرها من بنود الموازنة الرئيسية خلال العقد المقبل، ما يزيد الضغط على المالية الفيدرالية مقارنة بالإنفاق الاجتماعي والإنفاق التقديري.
عبء مالي هيكلي
لحجم عبء الفائدة تداعيات أوسع على سياسات الحكومة.
في عام 2025، يُتوقع أن تتجاوز مدفوعات الفائدة تريليون دولار لأول سنة مالية كاملة، وهو مستوى يصفه بعض المحللين بأنه "الوضع الطبيعي الجديد" للمالية العامة الأمريكية.
ويمثل ذلك قفزة حادة مقارنة بحوالي 345 مليار دولار في بدايات جائحة كوفيد-19 في عام 2020.
ومع استحقاق سندات الخزانة وإعادة إصدارها بعوائد أعلى تعكس مستويات الفائدة المرتفعة على المدى الطويل، يُتوقع أن تظل تكلفة خدمة الدين مرتفعة هيكليًا.
وتشير الأبحاث إلى أن ارتفاع مستويات الدين يمكن أن يفرض أيضًا ضغوطًا صعودية على أسعار الفائدة طويلة الأجل، مع أخذ الأسواق في الحسبان مخاوف الاستدامة المالية.
Also Read: Vitalik Reveals Ethereum Is Now Positioned Against What Crypto VCs Actually Want To Fund
المقايضات في الموازنة ومرونة السياسة المالية
يحد تزايد حصة الموازنة المخصصة لمدفوعات الفائدة من المرونة المالية في مجالات أخرى مثل البنية التحتية والتعليم والرعاية الصحية.
ووفقًا للمحللين، مع ارتفاع تكاليف الفائدة مقارنة بالإيرادات، يواجه صانعو السياسات خيارات صعبة بشأن أولويات الإنفاق والضرائب، مع توفر موارد أقل للبرامج التقديرية من دون توسيع العجز بشكل أكبر.
كما أصبحت مدفوعات الفائدة تشكل نسبة كبيرة من الإيرادات الفيدرالية، ما يقلص هامش المناورة في حالات التباطؤ الاقتصادي أو الإنفاق الطارئ.
وتشير التوقعات إلى أنه من دون تغييرات في الإستراتيجية المالية، قد تؤدي خدمة الدين إلى مزاحمة أولويات أخرى وتفرض ضغوطًا طويلة الأمد على المالية العامة.
السياق التاريخي وتبعات السياسات
تعاملت الولايات المتحدة سابقًا مع أعباء دين مرتفعة، على سبيل المثال بعد الحرب العالمية الثانية، وخفضت نسب الدين من خلال نمو اقتصادي قوي وتعديلات مالية.
لكن الاختلاف في الاتجاهات الحالية يتمثل في أن خدمة الدين ترتفع في وقت يشهد نموًا متواضعًا في الناتج المحلي الإجمالي وعجوزات مستمرة، وهو مزيج سيكون محل متابعة دقيقة من المستثمرين وصناع السياسات على حد سواء.
وبينما يستمر الجدل حول الحلول، بما في ذلك استراتيجيات تعزيز النمو الاقتصادي، وإصلاحات الإنفاق، واحتمال تبني سياسات ضبط مالي، يبرز حجم تكاليف الفائدة في عام 2025 كيف تحولت خدمة الدين الفيدرالي من التزام روتيني إلى تحدٍّ اقتصادي محوري له انعكاسات على الآفاق المالية الأوسع للولايات المتحدة.
Read Next: The Feature That Kills Crypto Ticker Confusion And Turns X Into A Real Time Trading Signal