بعد سنوات من المقاومة، بدأت كبرى الأسماء في وول ستريت الآن في التعامل مع العملات الرقمية كفئة أصول مشروعة. يأتي هذا التحول بعدما تحسنت إجراءات الأمان بوضوح وظهرت قوانين تنظيمية واضحة تبدد القلق الطويل الأمد. لقد تقدمت تكنولوجيا الحفظ بشكل كبير، مما يسمح للشركات بحفظ الأصول الرقمية بأمان، في حين توفر أطر تنظيمية مثل MiCA الأوروبية هيكلاً لما كان يُعتبر سابقاً عالماً بلا قانون.
خمس مؤسسات رائدة - مورجان ستانلي، بلاك روك، تشارلز شواب، جولدمان ساكس، ودويتشه بنك - كل منها اتبع مساراً فريداً إلى أسواق العملات الرقمية، لكن بصورة جماعية فإن رحلاتها توضح تطور وول ستريت من الحذر إلى المشاركة الكاملة.
ما يجب معرفته:
- وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية على أول صناديق تداول فوري للبيتكوين في يناير 2024، منهية سنوات من المقاومة
- القيمة السوقية العالمية للعملات الرقمية ارتدت إلى تريليونات، مع تضاعف قيمة البيتكوين في 2024
- تقدم البنوك الرائدة الآن خدمات العملات الرقمية بدءاً من حلول الحفظ إلى تداول المشتقات، مما يشير إلى تحول جذري من الشكوك السابقة
لماذا كانت شركات وول ستريت مترددة في تبني العملات الرقمية - وما الذي تغير
لما يقرب من عقد من الزمن، نظر كبار التنفيذيين في البنوك والمنظمون إلى العملات الرقمية بشك أو ازدراء صريح. جيمي ديمون من JPMorgan وصف البيتكوين بـ"الاحتيال" و"الحجر الأليف"، في حين رفض لاري فينك من بلاك روك العملات الرقمية كونها مؤشر لغسيل الأموال.
لقد كان هذا الشك نابعًا من تقلبات العملات الرقمية الشديدة والروابط المعروفة بنشاط غير قانوني. لقد تقلبت البيتكوين من حوالي 20,000 دولار في 2017 إلى أقل من 4,000 دولار في العام التالي، مما عزز وجهة النظر بأن العملة الرقمية مجرد مضاربة وليست جديرة بالاستثمار.
بادرات وعقبات تنظيمية: اشتدت العقبات التنظيمية هذا التردد. تم رفض اقتراحات صناديق تداول البيتكوين مراراً من قبل SEC على مدار العقد الأول من الألفية الجديدة، مشيرة إلى مخاوف من التلاعب بالسوق. بتحفظ، أصدرت المنظمات القانونية تحذيرات لمساهمي العملات الرقمية حول ضبابية اللوائح المجهولة في أوروبا حسب التقارير أن 95% من بنوك الاتحاد الأوروبي تجنبت أي أنشطة للعملات الرقمية بحلول بداية 2025.
وراء الأبواب المغلقة، حالت بعض المخاوف العملية دون قبول العملات الرقمية. طرح تأمين التخزين الآمن، وتجميع المخاطر للإدارة، وتوضيح لأي غرض وارد في مشاركة شؤون العملاء كانت الأسئلة الأهم، مما جعل مؤسسات كثيرة تفضل الانتظار حتى يتم التعامل مع القضايا المتعلقة بالبنية التحتية.
تغيرت الخريطة بصورة واضحة بحلول منتصف العقد الثاني من الألفية الجديدة. عرض صناديق تداول البيتكوين الفوري من قبل SEC في يناير 2024 كان بمثابة نقطة تحول حاسمة. وخلال أسبوع واحد، ظهرت حوالي اثني عشر صندوق تداول بيتكوين في أسواق الأسهم الأمريكية، مما يشير إلى قبول رسمي للمشاركة في العملات الرقمية.
أدى تصويت على جواز تشريعات تنظيمية واسعة الانتشار إصلاح قاعدة محاسبة لحفظ الأصول الرقمية على الميزانية في الولايات المتحدة، فيما سحبت الاحتياطي الفيدرالي سابقا أيضاً تحذيراتها التي تمنع من تعامل البنوك مع شركات العملات الرقمية. بحلول نهاية 2024 تم تطبيق قانون MiCA الأوروبي، حيث وضعت قوانين شاملة للأصول الرقمية.
أصبحت مطالبات العملاء واسعة لا يمكن تجاهلها. مع تقريبًا تراجع فقاعة العملات الرقمية في 2020-2021 ثم انتعاشها مرة أخرى في 2023-2024، زاد الاهتمام لدى المستثمرين المعتدلين والكبار. أفادت أقسام إدارة الثروة عن زيادة في الاستفسارات حول تخصيصات البيتكوين كأدوات تنويع أو كوسائل تحوط ضد التضخم.
نضجت صناعة العملات الرقمية بشكل كبير. "دخول أسماء كبيرة مثل بلاك روك، تشارلز شواب، فيديليتي وسيتي ديل، إلى سوق العملات الرقمية يعتبر حدثًا كبيرًا،" كما صرح أحد مستثمري رأس المال المخاطر في منتصف 2023. بحلول 2025، سوق العملات الرقمية شهد العديد من الشركات المتوافقة من الناحية التنظيمية والتي كانت تتوق إلى التعاون مع المؤسسات المالية التقليدية.
مورجان ستانلي: من العملاء الأثرياء إلى الطموحات الفردية
أصبحت مورجان ستانلي أول البنوك الأمريكية التي تقدم لعملاء إدارة الثروات الدخول في استثمارات البيتكوين في مارس 2021. وبرغم محدوديتها في البداية - في تمكين المشاركة فقط للعملاء الذين لديهم 2 مليون دولار على الأقل واقتصار المشاركة على 2.5% كحد أقصى من القيمة الصافية - إلا أن هذه الخطوة أشارت إلى أن طلب العملاء أصبح من المستحيل تجاهله.
قال الرئيس التنفيذي جيمس جورمان في أواخر 2021 بقوله: "لا أعتقد أن العملات الرقمية مجرد موضة، [أو] ذاهبة للاختفاء. أنا فقط لا أعتقد أنها استثمار أساسي." بحلول 2024، زادت مشاركة البنك بشكل كبير. تم الكشف من خلال الملفات التنظيمية أن مورجان ستانلي كان يملك نحو 5.5 مليون سهم من صندوق إشيرز بيتكوين تراست (IBIT) لبلاك روك، بقيمة 188 مليون دولار. إلى جانب منافسه جولدمان ساكس، استثمر مورجان ستانلي أكثر من 600 مليون دولار في صناديق تداول البيتكوين خلال النصف الأول من 2024.
توسعت عروض الخدمة بشكل كبير. بحلول منتصف 2024، تم تفويض 15,000 مستشار مالي في مورجان ستانلي بتوصية عملائهم المؤهلين بصناديق تداول البيتكوين. كما قدم البنك أيضاً منتجات مشتقات ذات طابع رقمي.
الآن تستهدف مورجان ستانلي تجارة العملة الرقمية للأفراد. البنك يطور خططًا لإضافة تجارة العملات الرقمية مباشرة إلى منصة E*Trade في أسرع وقت في 2025. سيسمح هذا للملايين من المستثمرين اليوميين بشراء وبيع العملات الرقمية الرئيسية مباشرة من حسابات الوساطة الخاصة بهم.
"بدأت هذه المناقشات تكتسب زخماً في أواخر العام الماضي،" خاصة بعد تغييرات تنظيمية وموقف الإدارة الجديد المؤيد للعملات الرقمية. الحساب التنافسي واضح — فتح تجارة العملات الرقمية للمستخدمين عملاء E*Trade "قد يعزز المنافسة مع المنافسيين الحاليين بما في ذلك روبن هود وكوينباس،" مما يجعل من الممكن ضبط التسوق الحالي لتوجيه الطلبات إلى البورصات المستقلة.
بلاك روك: الرهان بأموال ضخمة على البيتكوين كفئة أصول
تعكس مقاربة بلاك روك في العملات الرقمية تطورًا ملحوظًا من الشكوك إلى القيادة. كان الرئيس التنفيذي لاري فينك قد سخر من البيتكوين على أنها "مؤشر على النشاط غير المشروع" ولكنه عاد تمامًا عن هذا المسار.
بدأت مدير الصناديق بتحقيق تجريبي في العملات الرقمية بهدوء، مما يسمح لبعض الصناديق المشتركة بإضافة البيتكوين كاستثمار مؤهل على نطاق محدود في بداية 2021. جاءت خطوة أكثر جرأة في صيف 2022 مع إطلاق صندوق بيتكوين خاص للمستثمرين المؤسسيين في الولايات المتحدة، لافتاً في أثناء ذلك فترة انخفاض السوق الكبيرة.
في نفس العام، أقامت بلاك روك شراكة مع كوينباس لدمج خدمات التداول والحفظ للبورصة في منصة استثمار Aladdin الخاصة بها. أتاحت هذه الشراكة لعملاء بلاك روك المؤسسيين الوصول إلى العملات الرقمية عبر البنية التحتية لكوينباس.
جاءت الإعلان الأقوى لنوايا بلاك روك في يونيو 2023 عندما قدمت طلبًا لصندوق تداول بيتكوين فوري تحت علامتها iShares. بحكم مكانة بلاك روك في صناعة صناديق التداول، أضفت هذه الخطوة مصداقية كبيرة على الفكرة ودفع المنافسين إلى التحرك السريع في هذا الاتجاه.
"لقد أثمرت الرهان بنجاح باهر. عندما وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية على صندوق iShares بيتكوين تراست في يناير 2024، أظهرت اهتمام المستثمرين هائلًا. في غضون أربعة أيام فقط، جمع الصندوق أكثر من مليار دولار في الأصول — وهو أسرع مبلغ حققه أي صندوق جديد من الصناديق الرقمية للوصول إلى هذا الإنجاز."
**مع حلول نهاية مايو 2024، بعد إطلاق الصندوق بخمسة أشهر،أصبح أكبر صندوق استثمار في البيتكوين في العالم، بتجاوز الأصول بقيمة تقرب من 20 مليار دولار. وتفوق أيضًا على مؤسسة غرايسكايل البيتكوين تراست."
بارزًا قوة سمعة بلاك روك وسيولتها ورسومها الأقل.
"تتوقع بلاك روك الآن فرصًا واسعة في الأصول الرقمية. قدمت الشركة طلبًا لإصدار صندوق تداول لإيثريوم وتستكشف التكنولوجيا السلسة بشكل عام، بما في ذلك التوجه نحو توكنات الأوراق المالية."
**أوضح لاري فينك أن البيتكوين يمكن أن "تحدث ثورة في الاقتصاد" إذا تم استخدامها لتسهيل المعاملات الرمزية."
"توجد للأسس الاستراتيجية لبلاك روك عدة جوانب: الاستجابة لمطالب العملاء، الاستفادة من فرصة السباقة، التأسيس للنمو المستدام، والتأثير في الخطاب التنظيمي. تقف بلاك روك كمرحل رئيسي لاستثمارات العملات الرقمية المؤسسية، مما يطمئن صناديق التقاعد والأوقاف ومستشاري الثروات على أن البيتكوين تملك بركة وول ستريت."
تشارلز شواب: مسار حذر لاتجاهات العملات الرقمية
تعامل تشارلز شواب بحذر بالغ مع العملات الرقمية. على عكس بعض نظرائه، لم يندفع شواب إلى تداول البيتكوين في فترات "تلازم الإثارة في السوق". بل بدأ الشركة بالتحقق من القطاع بحذر في 2022.
"في شهر أغسطس من ذلك العام، أطلق شواب صندوق تبادل المضاربة للعملات الرقمية (NYSE: STCE)، مستثمرًا ليس في العملات الرقمية مباشرةً بل في الشركات المرشحة للاستفادة من نمو العملات الرقمية وسلسلة الكتل. قدم هذا للعملاء جانباً من قطاع العملات الرقمية من خلال محفظة تقليدية من الأسهم، متماشيًا مع سمعة شواب للاستثمار التدريجي والتركيز طويل المدى."
"جاءت خطوة أكثر أهمية في 2023 عندما أطلق تشارلز شواب... التحالف مع قوى مالية أخرى لدعم منصة تبادل العملات المشفرة الجديدة التي تدعى EDX Markets. تهدف هذه المنصة، الممولة من قبل شركة تشارلز شواب وشركاء آخرين مثل فيديلتي للاستثمارات وسيتادل سيكيوريتز، إلى خدمة كل من الوسطاء الأفراد والمستثمرين المؤسساتيين في سوق العملات المشفرة بالولايات المتحدة.
كانت مشاركة شواب غير مباشرة — حيث قدمت رأس المال بدون إدارة البورصة بشكل مباشر. سمح هذا النهج لشواب بالمساعدة في تشكيل سوق العملات المشفرة مع الترويج لمنصة تركز على الامتثال التنظيمي ووسائل الأمان.
بالنسبة لشواب، مثلت EDX اعترافًا بأن هناك طلب على العملات المشفرة بين عملائها من المستثمرين الأفراد والمستشارين الماليين المستقلين. بدلاً من المخاطرة بهجرة العملاء إلى بورصات التشفير الخارجية، استثمرت شواب في بناء بديل أكثر أمانًا.
خلال عام 2024، حافظت شواب على استراتيجيتها في المشاركة غير المباشرة. رحبت الشركة بصناديق الاستثمار في العملات المشفرة، التي يمكن أن تقدمها بسهولة مثل أي منتج تداول بورصة آخر. وفي الوقت نفسه، جذبت EDX استثمارات إضافية وعيّنت قيادة جديدة بهدف زيادة أحجام التداول.
تُظهر نهج شواب المتزن كيف يمكن لشركة سمسرة بيع بالتجزئة رئيسية أن تتحول إلى العملات المشفرة مع إدارة المخاطر. بإنشاء خطوات تدريجية — أولاً من خلال صناديق استثمار متداولة على أساس الأسهم، ثم من خلال مغامرة التبادل — يمكن لشواب التأثير في المعايير الناشئة أثناء انتظار تحسن الوضوح التنظيمي.
جولدمان ساكس: عملاق وول ستريت يتحول إلى وسيط في العملات المشفرة
انتقل جولدمان ساكس من رفض تقريبًا للعملات المشفرة إلى التداول الفعلي بها في غضون سنوات قليلة. بحلول عام 2025، يقف المصرف الاستثماري كواحد من أكثر المشاركين نشاطًا في عالم التشفير في وول ستريت.
بعد استكشاف تداول البيتكوين لفترة وجيزة في عام 2018 قبل التخلي عن تلك الخطط، انتقل جولدمان بشكل حاسم بحلول أوائل عام 2021. أعاد البنك فتح مكتب تداول العملات المشفرة، مع التركيز في البداية على عقود البيتكوين الآجلة والعقود الآجلة غير القابلة للتسليم.
بحلول مايو 2021، أصبح جولدمان أول بنك رئيسي في الولايات المتحدة معروف بقيامه بتداولات النقد المشفرة عبر العداد، حيث قدم عقود البيتكوين الآجلة غير القابلة للتسليم واستخدم عقود البيتكوين الآجلة لـ CME للتحوط من مخاطره الخاصة. سمح هيكل هذا لبنك جولدمان بتلبية طلبات العملاء ضمن إطار يمكن التحكم فيه.
استثمر جولدمان أيضاً في شركات التشفير. بعد انهيار FTX في عام 2022، أعلن البنك عن خطط لإنفاق "عشرات الملايين من الدولارات" لشراء أو الاستثمار في شركات التشفير المحطمة. أشار ماثيو مكدرموت، رئيس الأصول الرقمية في جولدمان، إلى أن انهيار FTX "زاد من الحاجة إلى لاعبين أكثر موثوقية ومنظمين" — وهو فراغ يمكن لجولدمان المساعدة في ملئه.
استكشف البنك أيضًا التوكنية — استخدام تقنية بلوكشين لتمثيل الأصول التقليدية رقمياً. في عام 2023، عمل جولدمان على منصة الأصول الرقمية لتسهيل إصدار السندات الرقمية، مما يدل على كيفية قدرة الابتكار في العملات المشفرة على تحديث التمويل التقليدي.
بحلول عام 2024، كان جولدمان قد اندمج بعمق في أسواق التشفير الخاصة به. عند إطلاق صناديق استثمار البيتكوين في الولايات المتحدة، استثمر جولدمان بشكل كبير، حيث كشف عن حوالي 418 مليون دولار في صناديق استثمار بيتكوين مختلفة خلال الربع الثاني من عام 2024. يشمل ذلك تقريباً 7 ملايين سهم في BlackRock's IBIT تبلغ قيمتها حوالي 238 مليون دولار.
لاحظ التنفيذيون في جولدمان تحولات كبيرة في مواقف المؤسسات. عند حديثه في مؤتمر مارس 2024، أشار مكدرموت "لقد تحولت الشهية" وأن المؤسسات كانت تنضم الآن إلى المستثمرين الأفراد في أسواق التشفير. وأكد تغيرًا كبيرًا في "من حيث الأحجام وأنواع العملاء"، مع مشاركة المزيد من صناديق التحوط والشركات ومديري الأصول.
يُنظر إلى البنك الآن كمفتاح وسيط للمؤسسات التي تدخل أسواق التشفير، حيث يقدم خدمات تجارة الكتل، وحلول الحفظ من خلال الشراكات، وتغطية الأبحاث. بمعنى آخر، يزرع جولدمان تأثيره التقليدي في السوق في فضاء التشفير.
دويتشه بنك: يحتضن الحفظ الرقمي والبنية التحتية
يُظهِر دويتشه بنك كيف تحولت البنوك الأوروبية بشكل تدريجي نحو الأصول الرقمية بعد فترة طويلة من الملاحظة. بحلول عام 2023، بدأ أكبر بنك في ألمانيا في اتخاذ خطوات ملموسة لدمج خدمات العملات المشفرة، مع التركيز بشكل أساسي على الحفظ والدعم الخلفي.
بعد سنوات من الحذر، قدم دويتشه بنك طلبًا للحصول على ترخيص حفظ الأصول الرقمية من المنظم الألماني BaFin في يونيو 2023. ثم في سبتمبر 2023، أعلن البنك عن شراكة مع شركة سويسرية لتكنولوجيا التشفير Taurus لتوفير خدمات الحفظ والتوكنية للعملاء المؤسساتيين.
تتيح هذه الشراكة لدويتشه بنك الاحتفاظ بالعملات المشفرة للعملاء وإدارة النسخ التوكنية للأصول المالية التقليدية. أكد البنك أنه بدأ بالحفظ بدلاً من التداول أو خدمات الوساطة. وصرح متحدث باسم البنك في عام 2023 بأن "تداول التشفير ليس في مخططات البنك الحالية".
يرى دويتشه بنك أن هناك إمكانات قوية للأعمال في الخدمة كوصي موثوق به مع تزايد اعتمادات المؤسسات. وقال بول مالي، رئيس الخدمات المالية العالمية في دويتشه بنك، "نظرًا لأن مساحة الأصول الرقمية من المتوقع أن تشمل تريليونات الدولارات من الأصول، فإنها من المحتمل أن تُرى كواحدة من الأولويات للمستثمرين والشركات على حد سواء."
بحلول يونيو 2024، أعلن دويتشه بنك عن خطوة استراتيجية أخرى: تسهيل الوصول البنكي لمنصات التشفير. شكّل البنك شراكة مع Bitpanda، وهي بورصة تشفير بارزة في النمسا، لمعالجة ودائع وسحوبات العملات الورقية للعملاء الألمان للبورصة.
توفر هذه التكاملات للعملاء ضمان دعم بنك كبير للمعاملات الورقية، في حين توفر لدويتشه بنك المشاركة في نظام التشفير دون التعامل المباشر مع الأصول الرقمية. أكد البنك نهجه الانتقائي: "نعمل فقط مع شركاء وعملاء انتقائيين جداً يقدمون عمليات امتثال قوية"، قال أول ماتيسين، رئيس إدارة النقد في دويتشه بنك.
يتماشى دخول دويتشه بنك المتزن إلى خدمات العملات المشفرة مع قوته في خبرة الحفظ وشبكات البنوك. من خلال تسهيل الروابط بين الأنظمة المالية التقليدية والرقمية، يضع البنك نفسه لمستقبل تلعب فيه الأصول الرقمية دوراً متزايد الأهمية في التمويل العالمي.
الخاتمة
يمثل احتضان العملات المشفرة من قبل عمالقة التمويل العالمي نقطة تحول لكل من أسواق التشفير والمصارف التقليدية. في غضون بضعة أرباع، تحولت الأصول الرقمية من فضوليات هامشية إلى أسس محفظيات تقدمها أكبر الأسماء في وول ستريت.
بالنسبة لنظام العملات المشفرة، فإن دخول الشركات مثل مورجان ستانلي، بلاك روك، تشارلز شواب، جولدمان ساكس، ودويتشه بنك يجلب مصداقية واستقرار غير مسبوقين. مشاركتهم تسرع تطوير البنية التحتية القوية للسوق التي يمكن أن تدعم الاستثمارات الكبيرة مع ضخ السيولة والرقابة التي يمكن أن تقلل في النهاية من التقلبات.
في عام 2025، لم تعد العملات المشفرة غريبة عن النظام المالي بل هي عالم جديد داخله — واحد يقوم عمالقة وول ستريت برعايته بشكل نشط. يشير هذا الانتشار إلى مستقبل حيث تجلس الأصول الرقمية جنباً إلى جنب مع الاستثمارات التقليدية في المحفظيات المتنوعة، حيث تدعم شبكات البلوكشين العمليات المصرفية الأساسية، حيث يستطيع المستثمرون من جميع الأنواع الوصول إلى الفرص في هذا المجال الذي كان يُعتبر ثورة في السابق.