قد تم إطلاق صندوق بقيمة 500 مليون دولار على شبكة The Open Network (TON) لتوكنة سندات تيليجرام، مما يمثل واحدة من أكبر عمليات نشر الأصول في العالم الحقيقي (RWA) في مساحة التمويل اللامركزي حتى الآن. هذه المبادرة الرائدة تربط بين التمويل التقليدي والتقنية Blochchain، موفرة لمحة عن مستقبل أسواق رأس المال المؤسسية.
تتعاون Libre، وهي منصة RWA منظمة ذات سجل قوي مع مديري الأصول العالميين مثل BlackRock و Brevan Howard، مع مؤسسة TON لإدارة الصندوق. تتيح المبادرة للمستثمرين المعتمدين والمؤسساتيين وصولاً عبر Blockchain إلى ديون تيليجرام البالغة 2.4 مليار دولار، مما يمثل علامة فارقة في المؤسسة المالية اللامركزية.
يُطلق على الصندوق اسم صندوق سندات تيليجرام، وهو يتيح للمستثمرين الاشتراك في سندات تيليجرام التي تُولد عوائد مباشرة من خلال محافظ TON الأصلية. تدعم بنية Libre التحتية الشاملة الاشتراكات والاستردادات والتداولات الثانية للفيتات والعملات المستقرة، وكل ذلك مع الحفاظ على الالتزام التنظيمي عبر مختلف المناطق القضائية.
"يمثل هذا تطورًا طبيعيًا في بنية أسواق رأس المال التحتية," شرح الدكتور جيز موهيدن، رئيس Libre والمدير التنفيذي لشركة Nomura's Laser Digital. "نحن نجمع بين بنية تحتية بمستوى مؤسسي وقابلية استخدام تقنية Blockchain في أسواق الشامل لخلق شيئًا أعظم من مجموع أجزائه."
يوفر السندات المرمزة وفقًا لوثائق الصندوق عائدًا تنافسيًا في نطاق 7-9%، outperforming بشكل كبير منتجات الدخل الثابت التقليدية مع توفير فوائد الشفافية والكفاءة لتقنية Blockchain. يمكن للمستثمرين المشاركة بمبالغ تبدأ من 100,000 دولار، وهذا أقل بكثير من الحد الأدنى المعتاد لشراء السندات التقليدية البالغ 1 مليون دولار.
كما سيخدم الصندوق غرضين بخلاف الاستثمار المباشر: المشاركة في إصدارات سندات تيليجرام المستقبلية والعمل كضمان على السلسلة الاقتراض وتوليد العائدات عبر نظام TON البيئي. يخلق هذا تأثيرًا ديناميكيًا حيث يمكن استخدم السندات المرمزة في بروتوكولات DeFi مع الحفاظ على اتصالها بالقيمة المادية الأساسية.
"نشهد بداية تغيير جذري في كيفية عمل أسواق رأس المال," قال أليكس فيلاتوف، المستشار الاستراتيجي لمؤسسة TON. "من خلال جلب سندات تيليجرام على السلسلة، نحن نثبت حتى أكثر الأدوات المالية تعقيدًا وكبراً يمكنها الاستفادة من كفاءة وشفافية وقابلية برامجها تقنية Blockchain."
داخل اقتصاد سندات تيليجرام
أصبحت ديون تيليجرام المؤسسية أكثر جاذبية للمستثمرين بعد مسار النمو الملحوظ للشركة. مع أكثر من 950 مليون مستخدم نشط شهريًا ويمكنها عن طريق نموذج الاشتراك المتميز بنجاح، تحول منصة المراسلة من شركة ناشئة مدعومة برأس مال استثماري إلى عملاق تكنولوجي يولد إيرادات.
لقد عزز الملف المالي للشركة بشكل كبير منذ إصداراتها الأولية للسندات. التزمت قيد الافشاءات المالية المتعلقة بالعروض السندات أن تيليجرام حصلت على حوالي 2.13 مليار دولار من الإيرادات في عام 2023، وذلك في معظمها من خلال خدمة الاشتراك Premium الخاصة بتيليجرام والإعلانات. يمثل هذا زيادة بنسبة 174% على أساس سنوي مقارنة بـ 776 مليون دولار في عام 2022.
"تحولت تيليجرام إلى نشاط تجاري إيجابي النقدية مع أسس قوية," لاحظت ماريا شن، الشريك في Electric Capital ومحلل Blockchain. "توفر سندات الشركة تعرضًا لأحد أسرع شركات التكنولوجيا الخاصة نموًا في العالم، الآن يمكن الوصول إليها عبر تقنية Blockchain."
تشمل السندات الأصلية التي تُتوكن على شرائح من جولات التمويل السابقة لتيليجرام، بما في ذلك استثمار الدين البالغ 2 مليار دولار في مارس 2024، والذي زاد بشكل كبير. تحمل الأوراق المالية آجال استحقاق تتراوح من 3 إلى 7 سنوات، مما يوفر للمستثمرين خيارات مدة متنوعة لتتناسب مع آفاق استثماراتهم.
المؤسسات المالكة البارزة في ديون تيليجرام تشمل شركة مبادلة للاستثمارات التابعة لأبوظبي، وعدد من الصناديق السيادية، والبنوك الاستثمارية العالمية الكبرى، والعديد منهم يستكشفون الآن إمكانية المشاركة في الشكل المرمز عبر منصة Libre. acquisition of Hashnote, manager of the $1.25B USYC fund, to integrate tokenized bonds with the USDC stablecoin ecosystem, creating new yield-generating opportunities for stablecoin holders.
-
الشراكة بقيمة مليار دولار بين مجموعة داماك ومانترا، تهدف إلى ترميز العقارات والأصول البنية التحتية في جميع أنحاء الشرق الأوسط، مما يفتح باب الملكية الجزئية للعقارات المميزة لقاعدة مستثمرين عالمية.
-
خطة تون الاستراتيجية لدعم مجموعة أوسع من الأدوات المالية المرمزة من ليبر، بما في ذلك صناديق الأسهم الخاصة من هاميلتون لين، ومنتجات الصندوق التحوطي من بريفيان هوارد، والمنتجات المهيكلة من نومورا.
-
توسع فرانكلين تمبلتون في عروض صناديق السوق النقدية المرمزة، التي تدير الآن أكثر من 700 مليون دولار في الأصول المعتمدة على البلوكشين.
-
تقدمات مشروع جارديان من جي بي مورغان، التي سهلت أكثر من 300 مليون دولار في معاملات التمويل التجاري المرمزة.
وفقًا لـ DeFiLlama، تضاعف قطاع الأصول الحقيقية المرمزة أكثر من الضعف في قيمته الاجمالية المحتفظ بها خلال العام الماضي، والآن يتجاوز 11.14 مليار دولار - إشارة واضحة لتسارع تبني المؤسسات. يتوقع المحللون أن يصل هذا الرقم إلى 20 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025 مع انتقال أصول تقليدية أكثر إلى السلسلة.
تأثير السوق وخارطة الطريق المستقبلية
إطلاق صندوق السندات تلغرام يثير بالفعل موجات عبر كلا من أسواق التمويل التقليدية والعملات المشفرة. وقد شهدت العملة الأصلية لتون زيادة بنسبة 14٪ في السعر بعد الإعلان، بينما تضخمت أحجام التداول للأصول المرتبطة بتلغرام عبر مختلف المنصات.
يبدو أن تبني المؤسسات قوي، حيث بلغت التخصيص الأولي بقيمة 500 مليون دولار تقريبا 70% منها مكتتب بها بالفعل بواسطة مزيج من المكاتب العائلية، وصناديق التحوط، والخزينة الشركاتية التي تسعى لبدائل عائدات.
نظرة للأمام، لقد وضعت شراكة ليبر وتون فاونديشن خارطة طريق طموحة:
- الربع الثالث 2025: إطلاق بنية تحتية للسوق الثانوية تتيح تداول سلس للوحدات السندات المرمزة
- الربع الرابع 2025: تقديم بروتوكولات الإقراض باستخدام السندات المرمزة كضمان
- الربع الأول 2026: التكامل مع منصات التداول المؤسساتية الكبرى والوساطة الرئيسية
- الربع الثاني 2026: التوسع إلى مصدري سندات الشركات الآخرين بخلاف تلغرام
"ما نبنيه ليس أقل من الأساس للجيل القادم من أسواق رأس المال"، قال أنتون نابولسكي، رئيس استراتيجية المؤسسات في تون فاونديشن. "يركز صندوقنا الأولي على سندات تلغرام هو مجرد بداية لرؤية أوسع بكثير لجلب الأصول المالية الواقعية إلى السلسلة".
مع استمرار تسارع التمويل عبر الرموز داخل الخزائن، والديون الشركاتية، والأصول المادية، يمثل صندوق سندات تلغرام دراسة حالة محورية في كيفية تعاون عمالقة Web2 والمستثمرين المؤسسيين والبنية التحتية للبلوكشين المتوافقة لجلب التمويل اللامركزي إلى التيار السائد.
قد تخدم المبادرة أيضًا كنموذج للشركات التكنولوجية الأخرى التي تتطلع للاستفادة من خيارات تمويل قائمة على البلوكشين. يُقال إن العديد من الشركات الناشئة فاحشة الكبر تستكشف استراتيجيات تشفير مماثلة لأدوات الديون الخاصة بها، مما قد يخلق فئة جديدة تمامًا من السندات الشركية التقنية القابلة للوصول من خلال بروتوكولات التمويل اللامركزي.
"بعد خمس سنوات من الآن، سننظر إلى هذه اللحظة كبداية لتحول جذري"، اختتم الدكتور محيدين. "الجدران بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي تنهار، والنتيجة ستكون نظام مالي أكثر كفاءة وشفافية ويمكن الوصول إليه للجميع."