البيتكوين يدخل مرحلة جديدة حيث تتراجع تقلبات الأسعار وتستوعب صدمات السوق بشكل متزايد من قبل المستثمرين المؤسسيين بدلاً من المتداولين الأفراد، وفقًا لتقرير ARK Invest الربعي الذي تم نشره يوم الأربعاء.
تشير الأبحاث إلى أن الهيكل السوقي للبيتكوين قد تغير بشكل جذري بعد توسيع نطاق صناديق الاستثمار المتداولة والدورة الواسعة لإعادة التوازن، مما نتج عنه أقل ملف تقلب في تاريخ الأصل على الرغم من السحب الكبير خلال عام 2025.
انخفاض تقلب البيتكوين حتى مع استمرار السحب
يشير تقرير ARK إلى أن عام 2025 كان أقل عام تقلبًا للبيتكوين على الإطلاق، حتى مع تعرض الأصل لانخفاض قدره أكثر من 36٪.
بدلاً من تحفيز تفاعلات البيع المتسلسلة، تم الكشف عن التصحيح مع نشاط ثابت على السلسلة وتوطين بالقرب من السعر المحقق للبيتكوين.
"تميز عام 2025 بأقل تقلب سنوي للبيتكوين في التاريخ"، يذكر التقرير، مضيفًا أن حركة السعر قد استقرت بشكل متزايد حول متوسّطها على السلسلة، الذي كان يقف بالقرب من 80,953 دولارًا خلال الفترة التي تم تحليلها.
يُعزى هذا التحول إلى تغييرات في مكون الملكية، حيث أصبح المستثمرون في ETFs تشكيل مجموعة كبيرة أسعار تكاليفها قريبة من الأسعار الحالية.
يُشير ARK إلى أن هذه الهيكلية قد قللت من البيع الانعكاسي والاضطرابات التي كانت تاريخيًا تضخم انخفاضات البيتكوين.
انخفاض الرفع المالي يقلل الضغط البيعي الهيكلي
يبرز ARK أن الانخفاض الحاد في الرفع المالي المضاربي قد أزال مصدرًا رئيسيًا لعدم الاستقرار من السوق.
لقد تم إنهاء الخسائر الطويلة بشكل كبير، بينما انخفضت ربحية خزائن الأصول الرقمية بشكل حاد، مما قلل من الحوافز للبيع في أوقات الضعف.
اقرأ أيضًا: باول يقول إنه من الصعب القول إن سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال مقيدة بشكل كبير
يذكر التقرير أن "ربحية خزائن الأصول الرقمية انخفضت بنحو 93%"، مؤطرًا السحب الحدث كعملية تطهير بدلاً من انهيار نظامي.
وفقًا للتحليل، حدث هذا إعادة التوازن دون تحفيز ذروات تقلب مستدامة، مشيرًا إلى أن أسواق البيتكوين الآن مجهزة بشكل أفضل لاستيعاب الصدمات دون دوائر تغذية غير مستقرة.
الظروف الكلية تضع الأساس لنمط بيتكوين جديد
بالنظر إلى المستقبل، يضع ARK سلوك السوق المتطور للبيتكوين ضمن سياق ماكروا اقتصادي أوسع.
يصف التقرير اقتصاد الولايات المتحدة بأنه "زنبرك ملفوف"، مشيرًا إلى تيسير التضخم، وإمكانية خفض أسعار الفائدة، وزيادة إنتاجية كرياح خلفية محتملة في عام 2026.
كما يشير ARK إلى أوجه تشابه تاريخية بين تقييمات الذهب الحالية والفترات السابقة التي سبقت تحول رأس المال إلى الأصول البديلة.
يذكر التقرير أن "تقييم الذهب بالنسبة إلى M2 وصل إلى مستويات ترتبط تاريخيًا بالتحولات نحو الأصول ذات المخاطر".
ولذا، فإن المعنى، وفقًا لـ ARK، هو أن البيتكوين قد ينتقل من أداة مضاربية عالية المخاطر إلى أصل حساس ماكرو مرتبط بشكل متزايد بمحافظ المؤسسية.
بدلاً من التركيز على ما إذا كان البيتكوين سيعود من انخفاضات الأسعار الأخيرة، يقترح التقرير أن السؤال الأكثر أهمية هو ما إذا كان هذا النظام الناشئ ذو التقلب المنخفض سيغير الطريقة التي يتم بها تقييم البيتكوين وتخصيصه وتنظيمه في السنوات المقبلة.
اقرأ التالي: البيت الأبيض يتحرك لكسر جمود البنوك - العملات الرقمية حول قواعد العملات المستقرة