بينما يتراجع المشرعون وتتحرك تجارب التمويل التقليدي إلى blockchain، بدأت الشبكات المعتمدة على البنية التحتية في خطف نصيب من الأضواء.
ندخل إلى Chainlink (LINK)، وHedera (HBAR)، وErgo (ERG): ثلاثة مشاريع قوية تأصليًا قضت معظم الجولات الصعودية في البناء وليس البث. معًا، تغطي طبقة الوحي، ودفتر يتحمل المؤسسات وصديق للبيئة، ومنصة عقود ذكية ذات إطلاق عادل من إثبات العمل. كل واحدة منها تأتي بأقل بكثير من أعلى مستوياتها السابقة، ولكن كل منها اكتشفت مؤخرًا محفزًا يمكن أن يعيد تقييم القيم في موجة السيولة التالية.
Ergo: رهان البيتكوين القابل للبرمجة للدورة التالية
في سوق يركز على مسيرة البيتكوين التي تتجاوز 110 آلاف دولار، يقوم Ergo (ERG) بهدوء بملء جميع الصناديق التي يقول المؤمنون بالعملات المشفرة الصرفة أنهم يريدونها: إطلاق عادل، إثبات عمل مقاوم لـ ASIC، وقادر على تشغيل عقود ذكية. ومع ذلك، لا يزال العملة تتداول بأقل من 0.90 دولار مع سقف سوقي أقل من 75 مليون دولار.
التذبذبات السعرية (غير الملحوظة)
وصل Ergo إلى القاع قرب 0.40 دولار في منتصف 2024، وارتفع إلى أكثر من 2.10 دولار في الربع الأول من 2025، ومنذ ذلك الحين عاد إلى نطاق 0.80 - 0.90 دولار. يشير ذلك الاهتزاز إلى قصتين:
-
السيولة محدودة = التدفقات المالية الصغيرة تحرك السعر بسرعة.
-
هناك شهية مثبتة عندما تبدأ السوق الأوسع في البحث عن القيمة خارج العملات الكبيرة. مرحلة التجميع الابتدائية لنطاق MAs المسطح لمدة 30/40 أسبوعًا وتحجيم حجم التداول الجاف، تقترح الآن أن الانكسار الحاسم التالي يمكن أن يكون للأعلى وليس للأسفل.
ما الذي يجعل Ergo مميزًا؟
-
PoW مقاوم لـ ASIC: يحافظ على تعدين العملة مفتوحًا لمعدّني GPU، مما يحفظ [التوزيع اللامركزي](Skip translation) ويمنع قدرات التحكم في معدل التجزئة على مستوى الكارتل.
-
إيجار التخزين: فرض [رسم تردد](Skip translation) مدمج (~0.14 ERG كل أربع سنوات لكل UTXO خاملة) يمول معدّني العملة على المدى الطويل مما يحل "منحدر ميزانية الأمان" الذي يواجه كل سلسلة PoW.
-
عقود ذكية مبنية على بروتوكول Sigma: تزود البرهانات الصفرية المعرفات الأصلية، والتطبيقات اللامركزية القابلة للتحديد بدون لعبة رسوم الغاز.
-
NiPoPoWs: تتيح براهين العملاء الخفيفة التحقق من السلسلة مع ~1 ميغابايت من البيانات، وهو مثالي لحالات استخدام التمويل اللامركزي المحمول وإنترنت الأشياء.
-
تصميم Extended-UTXO: يقدم أمان بمستوى بيتكوين مع قابلية البرمجة على طراز كاردانو؛ مثالي لـ DeFi المعقدة والقابلة للتوازي.
-
جسر روزن: الجسور الحية إلى كاردانو، والبيتكوين، والإيثريوم والآن بينانس سمارت تشين تزيل مشكلة "[البواب المركزي](Skip translation)" وتفتح السيولة عند الطلب.
اقتصاديات العملة القوية
-
[95.57%](Skip translation) من الإمداد مخصص للجمهور.
-
لا توجد عمليات فتح لرأس المال المخاطر، ولا يوجد عبء صندوق المؤسسة، وبالتالي، يعكس سعر السوق فعليًا الطلب حسب العوامة الحرة.
شراكات استراتيجية وبناة النظام البيئي
جذب الثقافة البحثية لشركة Ergo متعاونين مثل EMURGO (ذراع كاردانو التجاري) لأبحاث وتطوير العملات المستقرة، وFlux، وAlephium، وZelcore، وWaves Tech وأعضاء من UTXO Alliance/BPSAA. يظهر النشاط التنموي القاعدي في مشاريع مثل Rosen Bridge، وErgoRaffle v2، وبروتوكول الإقراض qX وإطار العمل العميل المستقل Celaut.
فرصة النمو
-
فجوة التقييم: إذا زار ERG ببساطة قمته بالدورة الأخيرة المقومة بالبيتكوين بـ0.000026 بيتكوين عندما يكون BTC عند 100 ألف دولار، يشير الرياضيات إلى ~26 دولارًا لكل ERG، وهو تحرك بـ30× من اليوم.
-
تجارة ندرة PoW: مع انتقال الإيثريوم إلى PoS ومكافآت البيتكوين تنخفض مرة أخرى في 2028، يتوفر للمستثمرين القليل من الخيارات الذين يبحثون عن "أموال صحيحة + عقود ذكية"؛ Ergo هو لعبة نقية.
-
السيولة عبر السلاسل: يسهل الدمج مع بينانس سمارت تشين مبادلة ERG فورًا على العشرات من البورصات اللامركزية، متجاوزًا عنق الزجاجة في قوائم البورصات المركزية.
لماذا الآن؟
قد يكون التسويق المجتمعي ضعيفًا، ولكن هذا يعني أيضًا أن أسعار الدخول لا تزال رخيصة. عندما تبلغ هيمنة البيتكوين ذروتها وتتناوب رأس المال المخاطر، تميل عملات الطبقة الأولى ذات الأساسيات غير المتنازلة إلى التفوق في الأداء. يضع مزيج Ergo من مصداقية الإطلاق العادل، واقتصاديات PoW الممولة ذاتيًا، ومجموعة أدوات تمويل لا مركزي تتوسع بثبات في طريقها إلى أن تكون واحدة من أول المستفيدين من تلك التدوير.
للمستثمرين الذين فاتهم الارتفاع غير المتناظر لـBitcoin في بدايتها، أو الذين يؤمنون بوجوب بقاء البلوكشين وثيقة الثقة وغير مصرح بها، يوفر Ergo فرصة ثانية، مخفية في مرأى من الجميع.
Hedera: الحصان المظلم للذكاء الاصطناعي المؤسسي بسعر
عشرين سنتًا
يسيطر البيتكوين على العناوين، لكن Hedera HBAR تسلقت هدوءًا ≈ 78 % على أساس سنوي ولا تزال تتداول بالقرب من 0.20 دولار مع سقف سوقي قدره 8.6 مليار دولار، أقل من عشر سولانا. يظهر الرسم البياني الأخير لها إعادة تعيين من نوع "الكأس والمقبض" الكلاسيكية: جولة متفجرة إلى 0.40 دولار في يناير، وتوقف لمدة ثلاثة أشهر إلى النطاق 0.17-0.22 دولار، وتناقص الحجم تزامنًا مع وصول محفزات جديدة. إذا انتقلت التدفقات المخاطرة من العملات الكبيرة إلى L1s ذات الواقعية الحقيقية، فإن Hedera مؤهلة لإعادة التقييم بسرعة.
لماذا يستحق Hedera نظرة ثانية؟
-
طبقة بيانات أصلية للذكاء الاصطناعي: [Mavrik-1](Skip translation) ، محرك شبيه بـGPT للتدقيق السحابية، يتيح لأي شخص الاستفسار عن بيانات DeFi على السلسلة بلغة بسيطة. إنه متوفر على Hedera أولًا، مما يحول الشبكة إلى قسم خلفي جاهز للذكاء الاصطناعي.
-
استوديو ذكاء اصطناعي مفتوح المصدر: يجمع [AI Studio](Skip translation) الجديد من Hedera بين قنوات البيانات القابلة للتحقق، وخدمات الرموز وترتيب التوافق بحيث يمكن للبناة إثبات أن نماذجهم لا تتوهم.
-
التكامل مع NVIDIA: تقوم Hedera الآن بتغذية بيانات مختومة بالزمن وغير قابلة للتلاعب مباشرة في [نظام عمل الذكاء الاصطناعي لشركة Nvidia](Skip translation)، وهو أمر مهم للشركات التي تحتاج إلى سجلات تدقيق.
-
السيولة عبر السلاسل: CCIP من Chainlink موجود على الشبكة الرئيسية، مما يتيح لـ HBAR والعملات الرمزية HTS الانتقال إلى [أكثر من 46 سلسلة](Skip translation) باستخدام استدعاء واجهة برمجية (API) واحدة.
-
قناة مؤسسية: أضاف FedNow [Dropp](Skip translation) المستندة إلى Hedera إلى قائمة خدماته للمدفوعات الفورية، مما يُظهر أن الجهات التنظيمية الأمريكية مرتاحة مع نموذج التوافق لـHedera.
-
عرض الرموز: استخدم Archax Hedera لترميز صندوق BlackRock U.S.-Treasury MMF، مما يلمح إلى اعتماد أوسع من التمويل التقليدي.
-
المنظور ETF: لدى Nasdaq "[Canary HBAR ETF\(https://www.federalregister.gov/documents/2025/03/13/2025-03969/self-regulatory-organizations-the-nasdaq-stock-market-llc-notice-of-filing-of-proposed-rule-change?utm_source=chatgpt.com)]" طلب قيد المراجعة، صغير، لكن غلاف معتمد من هيئة الأوراق المالية سيفتح قنوات رأس المال الرئيسية.
اقتصادات الرمزالحكومية
-
الإمداد: 50 مليار كحد أقصى، 42 مليار متداول (84 %).
-
صندوق الحرب: وضع مجلس Hedera جانبًا 4.86 مليار HBAR (~408 مليون $) لمنح النظام البيئي ونمو التجزئة—وقود حوافز التطوير دون خطر تفريغ المشاريع.
-
الطاقة والمسؤولية البيئية: يستخدم التوافق على الأساس المشترك [~0.00017 كيلواط/ ساعة / معاملة](Skip translation)، الذي يعد أقل بكثير من سلاسل PoW، ميز مع الشركات التي تهتم بالاستدامة.
ما الذي يمكنه تحريك الإبرة
لماذا الآن؟
كان مزيج Hedera من البيانات القابلة للتحقق، والإتمام في جزء من الثانية، والحكومة ذات الدرجة المجلسية مُصممًا للاستعمالات المملة والمُنظمة فقط عندما يعبر الذكاء الاصطناعي، والصناديق المرمزة والمدفوعات الفورية الهوة. لا يزال السوق يُسعر HBAR مثل عملة نيش؛ ولكن دورة الهوس الواحدة التي تعيد صياغة Hedera كطبقة تسوية الذكاء الاصطناعي للشركات يمكن أن تدفع الرمز نحو أعلى مستوى له في 2021 (0.56 دولار) وفي دوران كامل، حالة الثور المذكورة بـ1 دولار لعام 2030.
للمستثمرين الذين يبحثون عن مسارات إيرادات حقيقية، وليس فقط الأبطال الشعبيين، يوفر Hedera التفوق غير المتماثل مع الأساسات التي اختبرتها بالفعل جوجل، وآي بي إم و(الآن) نيفيديا. ليست المسألة ما إذا كانت تقنية hashgraph تعمل؛ المسألة هي كم من الوقت سيتجاهل السوق سلسلة مصممة بالضبط لحالات الاستخدام التي تسيطر على العناوين اليوم.
Chainlink: العمود الفقري الوسيط لا يزال يُتداول كقيمة
متوسطة
بسعر 16-17 دولار فقط، بالكاد نصف قيمته في 2021، تسيطر Chainlink (LINK) على "فقط" سقف سوقي بحجم 11 مليار دولار حتى وإن كانت طبقة الوحي الخاصة بها تُدير أكثر من 19 مليار دولار في القيمة المرمزة وهي الآن تربط التمويل التقليدي مباشرة إلى blockchain العامة. يظهر الرسم البياني سنة من التوطيد الواسع بين 12 و20 دولارًا بينما ارتفعت الأساسيات بشكل عمودي: طيارون JPMorgan وSWIFT، CCIP الخاص بسولانا على الشبكة الرئيسية، ودوامة جديدة من المكافآت بتحويل رسوم البروتوكول إلى طلب LINK مستمر.
لماذا لا تزال Chainlink تستحق المشاهدة
-
CCIP في كل مكان: تفعيل بروتوكول التوافق عبر السلاسل [Solana](Skip translation) (أول سلسلة غير EVM) والآن هو الجسر القياسي لـ [Ronin](Skip translation), [Zeus](Skip translation), [The Graph](Skip translation) والمزيد، مما يمد نموذج الرسوم لـLINK عبر 20+ سلسلة.
-
مؤسسات
محتوى: نقطة إثبات:** JPMorgan قامت بتسوية سندات الخزانة الأمريكية المرمزة عبر Ondo Finance باستخدام Chainlink لربط دفترها الخاص مع Ethereum، وهي الصفقة الأولى بالمال الحقيقي على سلسلة عامة.
-
محلّل التكنولوجيا التنظيمية: قوالب "الامتثال للعقود الذكية" لـ Chainlink أعطت إرشادات SEC لشهر مايو 2025 عن وسطاء ومكاتب التحويل لتخفيض الحواجز على اعتماد وول ستريت.
-
اقتصاديات 2.0: ثلاثة إصدارات: SVR (أوراكلز مشاركة MEV، فعال على Aave)، تجريد الدفع (يحول الرسوم تلقائيًا إلى LINK)، ومكافآت Chainlink: جينيسيس الموسم (إسقاط 100 مليون SXT على المستثمرين)، تنشئ تدفقات رسوم جديدة وتقفل الطفو.
-
هيمنة البيانات: تغذيات السعر/الفوركس الآن تدعم أكثر من 16 عملة ثابتة مربوطة بالفيات على Celo وأصول حقيقية على السلسلة من Maple إلى Mento، بينما استبدلت Kamino وغيرها من كبار DeFi في سولانا الأوراكلز المخصصة بسلاسل بيانات Chainlink.
-
هالة القائد الفكري: تقرير WEF لشهر مايو يشير إلى اختبارات Chainlink/Swift كنموذج لترمّز 63 تريليون دولار للصناديق الاستثمارية المشتركة.
إعداد النمو
-
التوافق السردي: الترميز، DeFi عبر السلاسل، وامتثال TradFi هي المواضيع البارزة لعام 2025؛ Chainlink بالفعل تملك الأنابيب.
-
اقتصاديات العجلة: رسوم CCIP + مشاركة SVR MEV تتحول إلى LINK، الذي يمكن إعادة استثماره للحصول على مكافآت، مما يشدد العرض.
-
مداخل الشركات: وضوح SEC بالإضافة إلى صفقة إنتاج JPMorgan تشير إلى الضوء الأخضر للبنوك الأخرى وشركات التأمين ومديري الأصول للتوصيل.
-
اختيارية الموسم البديل: إذا استعادة الأوراكلز تقييمها النسبي لعام 2021 مقابل L1s، قد يتضاعف القيمة السوقية لـ LINK دون لمس الأساسيات الجديدة.
لماذا الآن؟
قضى LINK 18 شهرًا يتقلب تحت 20 دولارًا بينما كل مؤسسة كبيرة داخل السلسلة وخارجها قامت بتوحيد خدماتها عليها بهدوء. مع CCIP الجاهز الآن لـ Solana، Bitcoin (عبر zBTC)، والسلاسل غير EVM، تضاعف الآن قاعدة الرسوم المستهدفة لـ Chainlink. في الوقت نفسه، يبدأ الحلقة بين المكافآت وSVR والدفع في تحويل إيرادات البروتوكول مرة أخرى نحو طلب LINK كل أسبوع.
للمستثمرين الذين يبحثون عن شركة كبيرة تحمل جانب صاعد حقيقي من نوع المستضعف، تقدم Chainlink المزيج النادر من الجذب المؤسسي، وإمكانات التدفق النقدي، وتقييم لم يجرِ تسعير أي شيء منه بعد. إذا كانت قابلية التشغيل البيني وترميز الأصول الحقيقية هي شعارات الاختراق في هذا الدورة، فإن الشبكة التي تربطها جميعًا مستعدة للانتقال من البنية التحتية الخلفية إلى الواجهة الرئيسية.
أفكار الختام
LINK وHBAR وERG يشتركون في خيط مشترك: إنهم يحلون مشكلات حيوية لا يمكن للنواة الأكبر (مثل AI، الترميز، DeFi عبر السلاسل) التوسع دونها. CCIP في Chainlink تقوم بتوحيد نقل القيمة عبر أكثر من 20 سلسلة بهدوء؛ تكاملات AI Studio وFedNow لـ Hedera تثبت أن السجلات العامة يمكن أن تقابل الامتثال المؤسسي؛ ونموذج الإيجار المخزن PoW لـ Ergo يبقي على دفع رسوم التعدين مع إضافة قابلية البرمجة بمستوى ZK التي لا يملكها بيتكوين. أساسياتهم ليست وعودًا، إنها ميزات جاهزة للاستخدام بالفعل.
تقنيًا، جميع المخططات الثلاثة تصنع قواعد متعددة الأشهر بحجم تداول منخفض، وهي أهداف نموذجية تسبق موجات صعود جديدة. تتحاذى المحفزات حتى نهاية العام: إطلاق SVR لمشاركة MEV لـ LINK، مراجعة ETF وفتح الستاكينغ لـ HBAR، واختراق المرحلة الثانية لـ ERG إذا تراجع هيمنة البيتكوين. عندما يتوسع اتساع السوق، تبحث السيولة عن عوائد حقيقية واستخدام يمكن التحقق منه، وهو تحديدًا ما تقوده هذه الشبكات. للمستثمرين الذين يفضلون الإفادة على الضجيج، فإن إضافة أو الاحتفاظ بالمراكز الآن يقدم فرصة تصاعدية غير متماثلة قبل أن تدرك الجموع أن أبطال الدورة التالية كانوا يعملون بهدوء طوال الوقت.