آرثر هايز، المؤسس المشارك لبورصة العملة المشفرة BitMEX ورئيس صندوق الاستثمار في العملات المشفرة Maelstrom، صفي كامل مركزه في توكنات Hyperliquid's HYPE التي تبلغ قيمتها حوالي 5.1 مليون دولار، مما أثار الجدل بين التجار الذين اتهموه بالتناقض مع توقعاته المتفائلة. البيع حدث بعد أسابيع فقط من نشر هايز تحليلاً يقترح أن التوكن قد يرتفع بمقدار 126 ضعفاً بحلول عام 2028.
ما يجب معرفته:
- باع هايز 96,628 توكن من HYPE مقابل 5.1 مليون دولار، محققًا ربحًا بنسبة 19% أي 823,000 دولار خلال شهر من الشراء
- حدد Maelstrom فتحات توكنات قادمة بقيمة 11.9 مليار دولار كصدمة عرض كبيرة قد تتغلب على الطلب
- على الرغم من البيع، يحتفظ هايز بتوقعه الطويل المدى بأن HYPE يمكن أن تهزم مكاسب 126 مرة بحلول عام 2028
بيع التوكن يثير رد فعل التجار
وثقت منصة التحليلات البلوكتشين Lookonchain المعاملة يوم الأحد، مبينة أن هايز تخلص من كامل ممتلكاته من HYPE بعد الاحتفاظ بها لمدة شهر تقريبًا. أقرّ المؤسس المشارك لـBitMEX على منصة التواصل الاجتماعي X بالبيع بروح الفكاهة المعتادة، مشيرًا إلى أنه كان يحتاج إلى الأموال لـ"دفع دفعة السيارة الجديدة راري 849 Testarossa."
أثارت الإشارة إلى فيراري انتقادات فورية من التجار الذين فسّروا البيع كدليل على أن هايز قد حقن سعر HYPE اصطناعيًا قبل الخروج من مركزه. اتهم العديد من المستخدمين هايز باستخدام أساليب "الضخ والإغراق" مشيرين إلى التوقيت بين تحليله في أغسطس والبيع الأخير.
دافع هايز عن المعاملة يوم الاثنين، مؤكدًا أن Maelstrom قد حددت مخاوف قانونية بشأن ديناميكيات العرض للتوكن.
تحليل صدمة العرض يكشف عن تحدي 11.9 مليار دولار
نشر Maelstrom أبحاثًا مفصلة يوم الاثنين سلطت الضوء على ما أسماه "الاختبار الحقيقي الأول" لـHYPE بدءًا من 29 نوفمبر. وفقًا للتحليل، سيبدأ 237.8 مليون توكن من HYPE في التحقق خطيًا على مدار سنتين، مما يقدم حوالي 500 مليون دولار من العرض الجديد شهريًا بناءً على التقييم الحالي للتوكن حوالي 50 دولارًا لكل توكن.
حسب صندوق الاستثمار أن برنامج Hyperliquid لإعادة شراء التوكنات يمكنه استيعاب 17% فقط من هذا العرض الوارد، مما قد يخلق فائضًا شهريًا قدره 410 مليون دولار قد يضغط على الأسعار للنزول.
"هل قام السوق بتسعير الحجم الهائل لهذه الفتحات؟" تساءلت Maelstrom في مذكرة بحثية.
أقرت الشركة أن زيادة العرض تعتبر طبيعية للبروتوكولات التي تنمو بسرعة، لكن حجم فتحات HYPE المستقبلية قد يغري المطورين الأوائل والمستثمرين المؤسسين بتصفية مراكزهم. حتى الصفقات الكبرى للخزانة، بما في ذلك استحواذ Sonnet على HYPE مقابل 583 مليون دولار، ستثبت عدم كفايتها لتعويض تدفق العرض وفقًا لحسابات Maelstrom.
الرؤية الطويلة الأجل تبقى على الرغم من المخاوف
قصيرة الأجل
أوضح هايز في البداية رؤيته المتفائلة لـHYPE في مشاركة مدونة بتاريخ 27 أغسطس، واصفًا Hyperliquid بأنها "بينانس اللامركزية" مع إمكانية السيطرة على تداول العقود الدائمة اللامركزية. هدفه السعري البالغ 126 ضعفًا افترض سيناريوهات توسع السوق العدوانية، بما في ذلك نظام إيكولوجي بقيمة 10 تريليون دولار لثابت العملة وHyperliquid تستحوذ على حجم التداول المكافئ لبورصة مركزية مثل بينانس.
اعتمد التوقع على الحفاظ على هياكل الرسوم الحالية أثناء تحقيق زيادات كبيرة في الحجم عبر سوق العملات المشفرة بشكل عام. تنبأ هايز بأن هذه الظروف قد تتحقق بحلول عام 2028، مما يخلق طلبًا كافيًا لتبرير هدفه السعري على الرغم من إقراره بطبيعة مثل هذه التوقعات المضاربة.
بعد الجدل حول بيع التوكن، أعاد هايز تأكيد رؤيته الطويلة الأجل بينما وصف الفتحات العرضية المقبلة بأنها عقبة مؤقتة وليست تهديدًا جوهريًا لأطروحته.
فهم ديناميكيات سوق العملات المشفرة
HYPE يخدم وظائف متعددة داخل نظام Hyperliquid الإيكولوجي، حيث يعمل كتوكن حوكمة يسمح للمُحتَفِظين بالتصويت على تغييرات البروتوكول وآلية تضمين توزع إيرادات رسوم التداول. يمتدى فائدة التوكن إلى ما وراء التكهنات، حيث يمثل المشاركة المباشرة في نمو المنصة وتدفق إيراداتها.
برزت Hyperliquid كنظام منصة عقود دائمة لا مركزية رائد، مما يسمح للتجار بالوصول إلى مراكز عملات مشفرة برافعة مالية دون الاعتماد على البورصات المركزية. ساهم نجاح البروتوكول بشكل كبير في تقدير قيمة HYPE منذ إطلاقه.
جدول صلاحية التوكنات شائع في مشاريع العملات المشفرة، حيث يهدف إلى منع التصفية الفورية من قبل المستثمرين الأوائل وفريق التطوير بينما يقدم حوافز طويلة الأجل لمشاركة المشروع المستمرة.
يعكس رد فعل مجتمع العملات المشفرة على بيع هايز التوترات الأوسع بين توقعات الشخصيات المؤثرة العامة وقراراتهم التجارية الخاصة. يجادل النقاد بأن المستثمرين البارزين يجب أن يحافظوا على مراكز تتماشى مع تحليلاتهم العلنية، بينما يحتج المؤيدون بأن إدارة المخاطر تتطلب تعديلات تكتيكية بغض النظر عن الرؤى الطويلة الأجل.
قدرة Hyperliquid على إدارة الزيادة في العرض القادم ستحدد على الأرجح ما إذا كانت توقعات هايز المتفائلة ستثبت دقتها أو طموحات زائدة. يجب على البروتوكول أن يظهر نموًا كافيًا في حجم التداول وتبني المستخدمين لامتصاص العرض الإضافي للتوكن دون مواجهة ضغط سعر كبير.
أفكار ختامية
يوضح بيع توكنات HYPE من قبل هايز العلاقة المعقدة بين التحليل العام وقرارات الاستثمار الخاصة في أسواق العملات المشفرة. بينما حددت شركته مخاوف مشروعة بشأن ديناميكيات العرض، فإن التوقيت والاتصال المحيط بالمعاملة أثارت جدلاً كبيرًا داخل مجتمع التداول. ستكون افتتاح التوكنات القادمة بقيمة 11.9 مليار دولار اختبارًا حاسمًا لكل من قدرة Hyperliquid على التحمل في السوق وأطروحة هايز الطويلة الأجل.