Stablecoin supply سجّل مستوى قياسياً تجاوز 323 مليار دولار هذا الربع بالتزامن مع وصول نسبة الإيثر المرهون إلى ذروتها قرب 30%.
معروض العملات المستقرة يتجاوز 323 مليار دولار
تجاوزت القيمة الإجمالية لجميع العملات المستقرة 323 مليار دولار في منتصف مايو، في مستوى قياسي جديد تؤكده بيانات CoinGecko. وبلغ المعروض رقماً قياسياً عند 323.3 مليار دولار قبل أن يتراجع قليلاً.
قادت Tether (USDT) معظم هذا النمو، إذ وسّعت معروضها بنحو 5 مليارات دولار خلال الشهر الماضي، لتحافظ على حصة سوقية تبلغ 58.69%.
لكن هذا الرقم الرئيسي يخفي تباطؤاً في أجزاء أخرى من السوق. فقد شهدت USD Coin (USDC) وEthena USDe وPayPal USD معاً انخفاضاً في المعروض بنحو 4.2 مليارات دولار، حيث تراجع معروض Ethena USDe وحده بنسبة 28% خلال شهر واحد.
في الوقت نفسه، ظل حجم عملة Ether (ETH) المقفلة في عقود الإيداع (الستيكينغ) قرب مستوى قياسي. إذ يوجد الآن أكثر من 36 مليون ETH مكدّسة، أي ما يقارب 30% من المعروض المتداول، بعد أن تجاوزت النسبة المرهونة هذا الحد لأول مرة في وقت سابق من هذا العام.
Also Read: Bitmine Buys 60,000 ETH As Treasury Climbs Past 5.3M Tokens
الارتباط الذي يراقبه المحللون في الربع الثاني
يتعامل المتداولون مع معروض العملات المستقرة باعتباره مؤشراً على حجم رأس المال المنتظر على الهامش. فالمعروض الأكبر يُشير إلى «ذخيرة مالية» أكبر جاهزة للتحول إلى Bitcoin (BTC) أو Ether أو العملات البديلة عندما تتحسن المعنويات.
لكن هذه القراءة تحمل بعض التحفظات.
فارتفاع معروض العملات المستقرة لا يعني تلقائياً ارتفاع أسعار العملات المشفرة، لأن العملات المستقرة قد تنمو أيضاً بفعل الطلب على التحوّط، أو نشاط الإيداع (الستيكينغ)، أو الاستخدام كوسيلة دفع بحتة. ومع استقرار مؤشر الخوف والطمع في منطقة «الخوف»، يرى المحللون أن السيولة تتراكم بدلاً من أن تطارد المخاطر.
ويحكي جانب الإيداع قصة موازية. إذ إن المشاركة الكثيفة في الستيكينغ تسحب الإيثر من البورصات، ويمكن لقلة المعروض السائل أن تضخّم تحركات الأسعار صعوداً أو هبوطاً عندما يتغير الطلب خلال الربع القادم.
لماذا يواصل إيداع ETH الارتفاع؟
يفسّر المال المؤسساتي جانباً كبيراً من طفرة الإيداع. فقد واصلت شركات الخزينة والمنتجات المتداولة في البورصة إضافة مفعّلين (validators)، وBitMine وحدها قامت بإيداع أكثر من 1.25 مليون ETH بينما تبني مركزاً يتألف من عدة ملايين من التوكنز.
كما بقيت طوابير خروج المفعّلين قرب أدنى مستوياتها التاريخية، ما يخفف المخاوف من ضغوط فك الإيداع المفاجئة.
ونما إيداع الإيثر لسنوات حتى في الفترات التي تأخرت فيها الأسعار. فقد تجاوز إجمالي الإيثر المرهون 34 مليون ETH في منتصف 2025، وتخطى 36 مليوناً بحلول يناير 2026، أي زيادة تقارب 77% خلال عامين، كانت مرتبطة بتراكم المؤسسات بشكل أوثق بكثير من ارتباطها بمسار سعر ETH نفسه.
Read Next: Dogecoin Traps Sellers Again In Move Seen Before Two Parabolic Runs