Stablecoin supply وصل إلى مستوى قياسي فوق 323 مليار دولار هذا الربع مع وصول حصة الإيثر المرهون إلى ذروتها قرب 30%.
معروض العملات المستقرة يتجاوز 323 مليار دولار
القيمة الإجمالية لجميع العملات المستقرة تجاوزت 323 مليار دولار في منتصف مايو، في مستوى قياسي جديد أكدته بيانات CoinGecko. وقد وصل المعروض إلى 323.3 مليار دولار قبل أن يتراجع قليلًا.
قاد Tether (USDT) معظم هذا النمو، إذ وسع معروضه بنحو 5 مليارات دولار خلال الشهر الماضي، مع استحواذه على 58.69% من السوق.
ومع ذلك، يخفي هذا الرقم الرئيسي تباطؤًا في أماكن أخرى. فقد خفضت USD Coin (USDC) وEthena USDe وPayPal USD معًا حوالي 4.2 مليار دولار من إجمالي المعروض، مع انخفاض Ethena USDe وحدها بنسبة 28% خلال شهر واحد.
في الوقت نفسه، ظل مقدار Ether (ETH) المقفل في عقود الرهن (الستيكينغ) قرب مستوى قياسي. يوجد الآن أكثر من 36 مليون ETH مراهَن عليها، أي ما يقارب 30% من المعروض المتداول، بعد أن تجاوزت نسبة الإيثر المرهون هذا الحد لأول مرة في وقت سابق من هذا العام.
اقرأ أيضًا: Bitmine Buys 60,000 ETH As Treasury Climbs Past 5.3M Tokens
الارتباط في الربع الثاني الذي يراقبه المحللون
يتعامل المتداولون مع معروض العملات المستقرة كمؤشر لرأس المال المنتظر على الهامش. فالمحفظة الأكبر من العملات المستقرة تشير إلى توفر “ذخيرة جافة” أكبر جاهزة للدخول في Bitcoin (BTC) أو الإيثر أو العملات البديلة عندما يتغير المزاج العام.
لكن هذه القراءة لها محاذير.
ارتفاع معروض العملات المستقرة لا يرفع أسعار الكريبتو تلقائيًا، لأنها قد تنمو أيضًا بسبب طلبات التحوط، أو نشاط الرهن، أو استخدامها كوسيلة دفع بحتة. ومع تموضع مؤشر الخوف والطمع في منطقة “الخوف”، يرى المحللون أن السيولة تتراكم بدلًا من مطاردة المخاطر.
جانب الرهن يروي قصة موازية. فالمشاركة الثقيلة تسحب الإيثر من البورصات، ويمكن أن يؤدي هذا المعروض السائل الأقل إلى تضخيم تحركات الأسعار في أي من الاتجاهين عندما يتغير الطلب خلال الربع المقبل.
لماذا يستمر رهن الإيثر في الارتفاع؟
يفسر المال المؤسسي جانبًا كبيرًا من طفرة الرهن. فقد أضافت شركات الخزانة والمنتجات المتداولة في البورصة عددًا متزايدًا من المدقّقين (validators) بشكل مستمر، وBitMine وحدها رهنت أكثر من 1.25 مليون ETH بينما تبني مركزًا بملايين التوكنات.
ظلت طوابير خروج المدققين قرب أدنى مستوياتها تاريخيًا، مما خفف المخاوف بشأن ضغوط فك الرهن المفاجئة.
نما رهن الإيثر لسنوات حتى عندما كانت الأسعار متراجعة. فقد تجاوز إجمالي الإيثر المرهون 34 مليون ETH في منتصف 2025 وتخطى 36 مليونًا بحلول يناير 2026، أي زيادة تقارب 77% خلال عامين، كانت مرتبطة بتراكم المؤسسات بدرجة أكبر بكثير من ارتباطها بمخطط سعر ETH نفسه.
اقرأ التالي: Dogecoin Traps Sellers Again In Move Seen Before Two Parabolic Runs
