البيتكوين واصلت انهيارها في نوفمبر يوم الجمعة، حيث تراجعت إلى أقل من 85,000 دولار لأول مرة منذ أبريل مع سلسلة من عمليات التصفية الرافعة وتراجع المعنويات مما عمق ما يبدو أنه الأسوأ منذ الانهيار في 2022.
أكبر العملات الرقمية في العالم لامست لفترة وجيزة 81,600 دولار قبل أن تستقر بالقرب من 84,000 دولار، ممحوّة مكاسبها منذ بداية العام ووضع السوق في مستويات لم ترَ منذ ازدهار ETF في يناير. أزالت عملية البيع العنيفة ما يقرب من حوالي 2 مليار دولار في المراكز عبر الأسواق المشتقة في فترة 24 ساعة واحدة، مع تقريبًا 400,000 متداول وقعوا في الدوامة.
تمتد الأضرار إلى ما هو أبعد من البيتكوين. انخفضت الإيثريوم إلى أقل من 2,750 دولار، بانخفاض حوالي 14% في الأسبوع الماضي، في حين انخفضت سولانا أكثر من 10% خلال 24 ساعة. سجلت XRP وBNB وكاردانو جميعها انخفاضات تتراوح بين 8-15%. بشكل عام، تراجعت العملات الرقمية الرئيسية بنسبة 20-35% من أعلى مستوياتها في نوفمبر، بينما كانت العملات الرقمية ذات القيمة السوقية الصغيرة تحقق نتائج أسوأ بكثير.
يتزامن البيع مع حوالي 2.02 مليار دولار في عمليات التصفية خلال الـ 24 ساعة الماضية، وفقًا لبيانات من CoinGlass. شكلت البيتكوين 964 مليون دولار من هذا الإجمالي، تلتها الإيثريوم بـ 407 مليون دولار. شكلت المراكز الطويلة
- رهانات على ارتفاع الأسعار - حوالي 1.63 مليار دولار من عمليات التصفية، مما يعكس كيف أن المتداولين ذوي الرافعة المالية الفائقة قد فاجئوا بالتراجع السريع.
تم تصفية حوالي 396,000 متداول في الدوامة، مع أكبر عملية محو عرضي - وهي مركز BTC بقيمة 36.7 مليون دولار - التي وقعت في بورصة Hyperliquid. تمثل عمليات التصفية إحدى أكثر أحداث تقليص الرافعة المالية حدة منذ اضطرابات أكتوبر، ومع ذلك، لا تزال أقل من السجلات البالغة 19 مليار دولار في الإغلاقات القسرية التي شوهدت في حدث "الجمعة السوداء" ذلك الشهر.
تسارع هروب المؤسسات
تدفقات المؤسسات تروي قصة كئيبة بالمثل. شهدت صناديق ETF للبيتكوين المُدرجة في الولايات المتحدة أكثر من 900 مليون دولار في صافي التدفقات الخارجة على مدار يوم الخميس وحده، مسجلة ثاني أسوأ يوم لها منذ إطلاقها في مطلع 2024. لشهر نوفمبر، وصلت تدفقات البيتكوين الخارجة من ETF إلى 3.79 مليار دولار، في طريقها لتجاوز الخروج الكبير البالغ 3.56 مليار دولار الذي شهدناه في فبراير وتصبح أسوأ شهر مسجل للمنتجات.
شهدت ثقة iShares Bitcoin Trust (IBIT) من بلاك روك، وهو ETF البيتكوين الأكثر نجاحًا، خروج 1.26 مليار دولار من صندوقها حتى الآن هذا الشهر - وهي أكبر فترة استرداد منذ إطلاق المنتج في يناير 2024. وضعت التدفقات الخارجة مستثمري ETF بقعة BTC المتوسطين تحت الماء للمرة الأولى، وفقًا للبيانات السوقية، حيث خسرت البيتكوين أكثر من 20,000 دولار في عشرة أيام فقط.
انخفضت الفائدة المفتوحة في العقود المستقبلية الدائمة بنسبة 35% منذ ذروتها في أكتوبر بالقرب من مستوى 94 مليار دولار، مما قلل بشكل أكبر من السيولة في جميع المجالات. يشير الجمع بين استردادات ETF وانخفاض مراكز المشتقات إلى أن المؤسسات والمتداولين المعقدين يفرون من الأصول ذات المخاطر في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي الأوسع.
انخفاض المعنويات إلى الخوف الشديد
يتدهور مزاج التجزئة بسرعة مماثلة. انخفض مؤشر الخوف والجشع للعملات الرقمية إلى 11 يوم الاثنين - عميقًا في منطقة "الخوف الشديد" وقراءته الأدنى منذ أواخر 2022. يظل المقياس، الذي يقيس المعنويات السوقية على مقياس من 0 إلى 100، في الخوف الشديد لعدة أيام متتالية، مسجلًا أطول سلسلة منذ انهيار FTX في نوفمبر 2022.
تاريخيًا، سبقت مثل هذه المستويات الشديدة انخفاضات كبيرة وكانت تمثل غالبًا فرصًا شرائية تناقضية. ومع ذلك، مع كسر البيتكوين الآن للمستويات الداعمة لعدة أشهر وعكس التدفقات المؤسسية بشكل حاد، لم يظهر السوق بعد أي علامات مقنعة على الاستقرار. يلاحظ المحللون الفنيون أن البيتكوين فقد الدعم الحاسم عند مستوى 100,000 دولار النفسي والآن يُتداول دون المتوسطات المتحركة الأسية لـ 20 يومًا و50 يومًا.
"البيتكوين والعملات الرقمية يتداولان الآن بشكل يشبه إلى حد كبير الأصول ذات المخاطر التقليدية. كل شيء يتحرك مع معنويات المخاطر الأوسع والقلق المتزايد حول الائتمان"، قال غريغ ماجاديني، مدير المشتقات في Amberdata، للمراسلين هذا الأسبوع.
المعنويات الدولية السلبية تضغط بثقل
لا تفعل الظروف خارج العملات الرقمية شيئًا يُذكر للمساعدة. سجلت الأسهم العالمية انخفاضات كبيرة مع الشكوك حول التقييمات المتزايدة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وعدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي مما يؤثر على المعنويات. زادت علاقة سوق العملات الرقمية المتزايدة مع الأسهم التقليدية مما يعني أن البيتكوين يتحرك بشكل متزايد بالتزامن مع أسهم التكنولوجيا، مما يضخم الخسائر خلال فترات تجنب المخاطر.
أضعفت إشارات الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة التي تفيد بأنه قد يُخفض معدل الفائدة أقل مما كان متوقعًا في 2025 من الحماس للأصول المضاربة. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن البنك المركزي سيتخذ نهجًا أكثر تدريجيًا لتخفيف السياسة، نظرًا لاستمرار التضخم فوق المستوى المستهدف البالغ 2% واستمرار السوق الوظيفي في إظهار القوة.
ارتفعت العوائد الخزانة في البداية بسبب الرسائل المتشددة قبل أن تتراجع مع فرار المستثمرين إلى الأصول الآمنة. يعكس النمط الكلاسيكي للانتقال إلى السلامة - مع انتقال الأموال من العملات الرقمية والأسهم إلى السندات الحكومية – تزايد الحذر حول آفاق النمو الاقتصادي واستدامة مكاسب أسعار الأصول الأخيرة.
الأفكار النهائية
البيتكوين في طريقه لأداء شهري الأسوأ منذ سلسلة الانهيارات التي هزت قطاع العملات الرقمية الأوسع في 2022. شهد شتاء العملات الرقمية في 2022 تراجع البيتكوين بنسبة 70% من أعلى مستوى له على الإطلاق في نوفمبر 2021 بالقرب من 69,000 دولار، ناتج عن انهيار نظام Terra-Luna، إفلاس مقرضين مثل Celsius وVoyager، وأخيراً انفجار تبادل FTX.
بينما السحب الحالي أقل حدة من حيث النسبة المئوية - لا تزال البيتكوين تقريباً 33% أقل من أعلى مستوياتها الأخيرة في أكتوبر حوالي 126,000 دولار - فإن سرعة وشدة تقليص الرافعة المالية قد فاجأت العديد من المشاركين في السوق. كان الانخفاض مؤلمًا بشكل خاص لأولئك الذين اشتروا في تعافي البيتكوين بعد ETF في وقت سابق من هذا العام، مع العديد الآن يعانون من خسائر كبيرة.
لاحظت مايا فوجينوفيتش، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة FG Nexus لصندوق الخزانة من الإيثريوم، أن "عددًا كبيرًا جدًا من المتداولين كانوا يستخدمون أموالاً مقترضة للمراهنة على ارتفاع الأسعار. الأيام القليلة المقبلة مهمة: إذا تمكنت البيتكوين من البقاء فوق 100,000-105,000 دولار، فقد يكون ذلك مجرد إعادة ضبط صحية. إذا لم يحدث، فقد نشهد تراجعًا أعمق."
ومع ذلك، تُروي الأسس الأساسية طويلة الأجل قصة مختلفة. ما زالت نصفية أبريل 2024 تقيّد العرض، مع إنتاج 3.125 BTC فقط لكل كتلة. يواصل البنية التحتية المؤسسية البناء رغم الاضطرابات الحالية، مع تطوير البنوك الكبيرة مكاتب تداول البيتكوين ودمج شركات الدفع لقدرات العملات الرقمية. يوضح الإطار التنظيمي، وستوفر المنتجات المالية من الجيل التالي – بما في ذلك خيارات البيتكوين على ETF والمشتقات الأكثر تطوراً - سبل جديدة للمشاركة المؤسسية.
يلاحظ محللو السوق أنه رغم أن قراءات الخوف الشديد مثل المستوى الحالي 11 في مؤشر الخوف والجشع غالبًا ما تسبق القيعان، يُظهر التاريخ أن هذا المستوى نادرًا ما يشير إلى عكس فوري. خلال الفترات السابقة عندما انخفض المؤشر دون 10، كان العائد على مدى 30 يومًا لبيتكوين الوسيطي فقط 2.1%، مع تباينات واسعة وغالبًا ما يتاجر عرضيًا ممتدًا قبل أن تبدأ الانتعاشات الكبيرة.
في الوقت الحالي، تظل الأسواق العملات الرقمية في وضع حرج. يشير الجمع بين الانهيار الفني، والنزوح المؤسسي، والمعنويات الخوف الشديد، والظروف الاقتصادية الكلية الغير مواتية إلى أن مزيدًا من مخاطر الاتجاه النزولي لا تزال قائمة قبل أن يمكن لأي انتعاش مستدام أن يحدث. سيكون التجار والمستثمرون يراقبون عن كثب بحثًا عن علامات استسلام أو استقرار في الأيام والأسابيع القادمة.