أبرز النقاط
بيانات PitchBook للربع الثاني 2026 تظهر أن شركات الذكاء الاصطناعي استحوذت على 87.5% من أموال رأس المال الجريء الأمريكية خلال الربع. الشركات غير المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تنافست على 12.5% فقط من رأس المال الجريء المتاح في الولايات المتحدة بالربع الثاني 2026. شركة Lovable جمعت 400 مليون دولار عند تقييم 13.3 مليار دولار؛ River AI جمعت 1.1 مليار دولار في الأسبوع نفسه. CodeRabbit أغلقت جولة بقيمة 143 مليون دولار عند تقييم 1.5 مليار دولار؛ Cognition AI تتفاوض على جولة قد تقيّمها عند 40 مليار دولار. هذه أعلى درجة تركّز بين الذكاء الاصطناعي وغير الذكاء الاصطناعي تسجّلها PitchBook تاريخياً.
تدفقت أموال رأس المال الجريء في الولايات المتحدة خلال الربع الثاني 2026 عملياً بالكامل نحو شركات الذكاء الاصطناعي، تاركةً بقية القطاعات تتنافس على فتات التمويل. عند عرض الأرقام بوضوح، تبدو الفجوة صادمة.
نشرت PitchBook في 12 أغسطس تقرير تقييمات رأس المال الجريء الأمريكي للربع الثاني 2026 report.
87.5% من إجمالي الدولارات المستثمرة في رأس المال الجريء الأمريكي ذهبت إلى الذكاء الاصطناعي. أما الـ12.5% المتبقية فتوزعت على كل القطاعات التقنية الأخرى.
الأرقام وراء هذا التركّز
يغطي رقم 87.5% مختلف أنشطة رأس المال الجريء المرتبطة بالذكاء الاصطناعي: من مختبرات النماذج الأساسية إلى أدوات المطورين في طبقة التطبيقات. يشمل ذلك الجولات اللاحقة، واستثمارات النمو، وصفقات المراحل المبكرة. لم تحدد PitchBook فائزاً واحداً متفوقاً بوضوح داخل هذا المسار.
تعكس البيانات تحولاً هيكلياً في طريقة توجيه رؤوس الأموال المؤسسية الأمريكية نحو شركات التكنولوجيا غير المدرجة.
أسبوع واحد فقط في أغسطس 2026 يختزل الصورة. Lovable، الشركة السويدية المتخصصة في “برمجة المزاج” (vibe-coding)، جمعت 400 مليون دولار عند تقييم بلغ 13.3 مليار دولار. River AI، شركة بنية تحتية مفتوحة الأوزان، حصدت 1.1 مليار دولار عبر شريحتي التمويل البذري وسلسلة A بعد شهرين فقط من الخروج من مرحلة التخفي.
CodeRabbit، منصة مراجعة الشيفرة بالذكاء الاصطناعي، أغلقت جولة بقيمة 143 مليون دولار عند تقييم 1.5 مليار دولار، وفقاً لتأكيدات رويترز. أما Cognition AI، شركة وكلاء البرمجة وراء منتج Devin، فهي في مفاوضات مبكرة على جولة جديدة قد تدفع تقييمها إلى ما فوق 40 مليار دولار، بحسب بلومبرغ.
أربع شركات مختلفة. أربع جولات تمويل. جميعها في الذكاء الاصطناعي. وكل ذلك ضمن نافذة زمنية لا تتجاوز خمسة أيام.
مقال ذو صلة: Grok 4.6 يحقق 61 نقطة على مؤشر الذكاء، معادلاً نموذج GPT-5.6 Sol من OpenAI
ما الذي واجهته الشركات غير المعتمدة على الذكاء الاصطناعي؟
الوجه الآخر لتركيز التمويل في الذكاء الاصطناعي هو جفاف شبه كامل في السيولة المتاحة للشركات التي لا تبني سرديتها حول الذكاء الاصطناعي.
بيانات PitchBook للربع الثاني تظهر أن جولات السلسلة D والمراحل المتأخرة باتت شديدة الصعوبة أمام شركات البرمجيات غير المعتمدة على الذكاء الاصطناعي. المستثمرون يفضّلون تعميق رهاناتهم الحالية في الذكاء الاصطناعي بدلاً من تدوير رأس المال نحو قطاعات جديدة.
قطاعات مثل التكنولوجيا الحيوية والتقنيات المناخية، التي استقطبت رؤوس أموال كبيرة في 2022 و2023، شهدت تراجعاً في حصتها. شركات الاستهلاك المباشر واجهت الهبوط الأشد من حيث قيمة الدولارات المستثمرة.
هذه الديناميكية تغذي نفسها بنفسها. التحسن السريع في قدرات نماذج اللغة الكبيرة عزز قناعة المستثمرين بأن الأدوات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قادرة على تحقيق نمو في الإيرادات أسرع من برمجيات الأعمال التقليدية. استُشهد بمعدل الإيرادات السنوي لشركة Lovable، الذي بلغ 500 مليون دولار في يونيو، كدليل على ذلك. أما CodeRabbit فلم تفصح عن أرقام إيراداتها في إعلان الجولة.
مؤسسو الشركات غير المعتمدة على الذكاء الاصطناعي حاولوا التكيّف عبر إضافة خواص مرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى منتجاتهم القائمة، أحياناً بشكل جوهري، وأحياناً تجميلياً فقط. وأشارت تحليلات PitchBook في تعليقها على الربع الثاني إلى أن وصف “شركة ذكاء اصطناعي” بات يظهر في عروض المستثمرين بمعدل أعلى بكثير من مستوى البنى التقنية “المولودة بالذكاء الاصطناعي” فعلياً.
ماذا يعني ذلك لمشاريع تقاطع التشفير والذكاء الاصطناعي؟
تركّز رأس المال في الذكاء الاصطناعي يفرض آثاراً غير مباشرة على مشاريع الذكاء الاصطناعي “المولودة في عالم الكريبتو”. شركات الحوسبة اللامركزية وبنى وكلاء الذكاء الاصطناعي تحاول لفت أنظار المستثمرين في سوق تهيمن عليه مختبرات الذكاء الاصطناعي المركزية التي تجمع تمويلات بتقييمات تفوق معظم مشاريع البلوكتشين بأضعاف. فجولة River AI البذرية البالغة 1.1 مليار دولار أعلى من القيمة السوقية للعديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي القائمة.
هذا الفارق يضع ضغوطاً على مشاريع الذكاء الاصطناعي اللامركزية لإثبات قدرات مختلفة جذرياً لا تستطيع البنى التحتية المركزية تكرارها. الاستدلال مع الحفاظ على الخصوصية، ومقاومة الرقابة، وإتاحة الوصول بدون أذونات، تتصدر قائمة الحجج المؤيدة للمقاربات اللامركزية. لكن يبقى السؤال المفتوح للنصف الثاني من 2026: هل تكفي هذه المزايا لتوليد إيرادات تنافس البدائل المركزية على نطاق واسع؟
في 12 أغسطس، كتب براين أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لـ Coinbase، أن وكلاء الذكاء الاصطناعي بدأوا بالفعل في الانضمام كعملاء عبر منصة Coinbase for Agents، مشيراً إلى نمو عضوي دون إنفاق على التسويق المدفوع.
يسلط هذا التعليق الضوء على مجال قد تحتفظ فيه بنية الكريبتو التحتية بأفضلية على منصات الذكاء الاصطناعي المركزية: المدفوعات القابلة للبرمجة التي يمكن لوكلاء الذكاء الاصطناعي تنفيذها ذاتياً دون الحاجة إلى إنشاء حسابات من قبل مستخدمين بشريين.
بيانات PitchBook لا تميّز بين مشاريع الذكاء الاصطناعي المبنية على السلاسل العامة والشركات المركزية في هذا المجال. ولو جرى فصل الفئات، فستشكّل مشاريع الذكاء الاصطناعي اللامركزي جزءاً ضئيلاً من نسبة 87.5%.
التركّز الرأسمالي، حتى الآن على الأقل، يميل بوضوح لصالح المختبرات المغلقة المصدر المركزية وتفرعاتها في طبقة التطبيقات.
للمطالعة التالية: فشل مقترح BIP-110 يوضح لماذا لا يمكن تكرار إطلاق بيتكوين الأول مرة أخرى
